公司研究报告
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风机盈利修复，海外成长可期
2025-09-15 · 邓永康,王一如,朱碧野,林誉韬,郝元斌 · 民生证券股份有限公司
金风科技(002202) 事件：公司发布2025年半年报 2025H1公司实现收入285.37亿元，同比增长41.26%；归母净利润14.88亿元，同比增长7.26%；扣非归母净利润13.68亿元，同比下降0.4%。单季度来看，25Q2公司收入190.65亿元，同比增长44.18%、环比增长101.28%；归母净利润9.19亿元，同比下降12.8%，环比增长61.78%；扣非归母净利润8.13亿元，同比下降22.13%、环比增长46.4...
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模拟芯片龙头，受益于国产替代趋势
2025-09-15 · 朱吉翔 · 群益证券(香港)有限公司
圣邦股份(300661) 结论与建议： 中国开展模拟芯片反倾销调查，国产芯片份额有望快速提升，公司作为国内料号最为丰富的模拟芯片龙头有望显著受益。 展望未来，伴随工业领域需求的逐步复苏以及国内模拟芯片市场供需关系的改善，公司业绩也有望加速回升，预计2025-2027年公司实现净利润12.4亿元、18亿元和22.1亿元，同比分别增长82%、46%和23%，EPS分别0.81元、1.19元和1.26元。目前股价对应2025-2027年PE分...
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我乐家居：聚焦价值竞争，业绩韧性突出
2025-09-15 · 姜文镪 · 信达证券股份有限公司
我乐家居(603326) 事件：“国补”继续！第四批690亿元资金将下达。第四批690亿元超长期特别国债资金按计划将于10月下达，继续支持地方实施消费品以旧换新政策。公司作为家居行业受益者，25H1实现收入6.69亿元（同比+1.80%），归母净利润0.92亿元（同比+103.18%），扣非归母净利润0.76亿元（同比+201.73%）；2025Q2实现收入3.51亿元（同比-6.47%），归母净利润0.52亿元（同比+97.25%），...
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公司事件点评报告：核心主业精耕不辍，多元布局持续赋能
2025-09-15 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
祥源文旅(600576) 事件 2025年8月22日，祥源文旅发布2025年半年报。2025H1总营收5.00亿元（同增35%），归母净利润0.92亿元（同增54%），扣非净利润0.79亿元（同增37%）；其中2025Q2总营收2.88亿元（同增24%），归母净利润0.60亿元（同增28%），扣非净利润0.51亿元（同增15%）。 投资要点 业绩稳健增长，费控成效显化 2025Q2公司毛利率同增4pct至51.84%，主要系公司聚焦提质...
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公司事件点评报告：发力药食同源赛道，深化多元渠道布局
2025-09-15 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
西麦食品(002956) 事件 2025年9月12日，西麦食品举办投资者交流调研会。 投资要点 组建西一生物科技，发力药食同源 7月公司与一阳生联合组建西一生物科技公司，在大健康领域深度布局，以生物科技为核心驱动力，聚焦前沿生物技术在药食同源领域的创新应用，全力打造中国药食同源发酵健康产品领导品牌。后续公司将充分利用一阳生的技术优势和人才优势，充分发挥西麦的品牌、市场、渠道以及全产链的优势，加强产学研合作，随着科技驱动、消费端下沉与高端...
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现金收购贝特电子100%股权，内生与外延增长并进
2025-09-15 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
扬杰科技(300373) 事项： 公司公告：拟通过支付现金的方式购买东莞市贝特电子科技股份有限公司100%股份，标的估值为22.18亿元，并对贝特电子业绩承诺方设置业绩承诺：2025-2027年累计扣非净利润不低于5.55亿元。贝特电子产品主要为电子电路系统的过流和过温保护元器件，2024年营收8.37亿元，净利润1.48亿元；2025年Q1营收2.18亿元，净利润0.41亿元。 国信电子观点：1）本次交易方案分三期支付，其中业绩承诺方...
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公司事件点评报告：轮胎产销高增，盈利能力短期承压
2025-09-15 · 张伟保,高铭谦 · 华鑫证券有限责任公司
玲珑轮胎(601966) 事件 玲珑轮胎发布2025年半年度业绩报告：2025年上半年公司实现营业总收入118.12亿元，同比增长13.80%；实现归母净利润8.54亿元，同比下滑7.66%。其中，公司2025Q2单季度实现营业收入61.15亿元，同比增长14.63%，环比增长7.34%；实现归母净利润5.14亿元，同比增长6.11%，环比增长50.89%。 投资要点 轮胎产销高增，盈利能力短期承压 上半年我国轮胎行业景气度稳中有升，公...
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集成电路装备高增长，战略并购驱动全链技术协同
2025-09-15 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
北方华创(002371) 投资要点 集成电路装备高增长，战略并购驱动全链技术协同。公司2025H1实现营收161.42亿元，同比+29.51%，其中电子工艺装备收入为152.58亿元，同比+33.89%。在集成电路装备领域，多款高端装备实现客户端量产，工艺覆盖度及市场占有率进一步提升，产品矩阵完整性显著增强，2025H1公司刻蚀/薄膜沉积/热处理/湿法设备收入各超50/65/10/5亿元。同时推进离子注入设备及电镀ECP设备，强化平台型...
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半年报点评
2025-09-15 · 王曦 · 中山证券有限责任公司
赛力斯(601127) 2025年1-6月，公司实现营业收入624.02亿元，同比下降4.06%，归母净利润29.41亿元，同比增长81.03%，盈利能力改善。二季度单季表现尤为亮眼，营收432.5亿元，同环比分别增长12.4%和125.9%；归母净利润21.9亿元，同环比分别增长56.1%和193.3%。 今年上半年毛利率达到28.93%，较去年同期的24.06%提升4.9个百分点，其中二季度毛利率进一步升至29.5%，同环比分别提升...
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上半年业绩略超预期，新兴领域卡位优势明显
2025-09-15 · 刘卓,虞洁攀 · 中邮证券有限责任公司
宗申动力(001696) 投资要点 事件：公司披露2025年半年报。 上半年利润高增。2025H1，公司实现营收66.93亿元，同比+39.05%；实现归母净利润5.06亿元，同比+79.37%；实现扣非归母净利润4.88亿元，同比+81.96%。 单季度业绩创历史新高。2025Q2，公司实现营收34.50亿元，同比+39.00%，环比+6.40%；实现归母净利润2.79亿元，同比+72.74%，环比+23.39%；实现扣非归母净利润2...
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多产品线协同发力，AI驱动成长可期
2025-09-15 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
北京君正(300223) 事件 2025H1，公司实现营业收入22.49亿元，同比+6.75%；归母净利润2.03亿元，同比+2.85%；扣非归母净利润1.61亿元，同比-19.05%。单季度看，Q2营收11.89亿元，同比+8.1%，环比+12.13%；归母净利润1.29亿元，同比+17.22%，环比+74.83%。 投资要点 营收稳健增长彰显市场韧性。公司2025H1营收同比增长6.75%，主要受益于存储芯片、计算芯片及模拟与互联芯...
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公司事件点评报告：预调酒销售承压，威士忌加速布局
2025-09-15 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
百润股份(002568) 事件 2025年8月26日，百润股份发布2025年半年报。2025H1总营收14.89亿元（同减9%），归母净利润3.89亿元（同减3%），扣非净利润3.56亿元（同减9%）；其中2025Q2总营收7.52亿元（同减9%），归母净利润2.08亿元（同减11%），扣非净利润1.78亿元（同减23%）。 投资要点 消费需求承压，盈利水平相对稳定 2025Q2公司毛利率同减1pct至71.00%，销售费用率同减0.4...
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