公司研究报告
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3C设备翘楚，受益于消费电子新周期和新能源业务放量
2025-09-16 · 秦亚男,满在朋 · 国金证券股份有限公司
博众精工(688097) 公司简介 公司是消费电子设备领域的领先企业,并开拓新能源汽车、半导体、具身机器人、仪器仪表等新业务。1H25，公司消费电子领域、新能源、半导体业务收入占比分别为63%、30%、2%。 投资逻辑 消费电子进入创新周期，公司有望受益苹果创新周期。消费电子设备是公司核心业务，覆盖从后段整机组装与测试环节，并纵向延伸至前端零部件、模组段的组装、检测等环节。苹果有望在26年下半年发布折叠屏手机、26年年底发布AI眼镜系列...
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特高压纯水冷却设备龙头，数据中心液冷打造第二成长曲线
2025-09-16 · 吴双 · 国信证券股份有限公司
高澜股份(300499) 核心观点 公司系特高压纯水冷却设备龙头，客户覆盖各应用领域龙头。公司专注热管理技术二十余年，主营液冷设备，业务主要分为大功率电力电子热管理产品（主要应用于特高压、大功率等行业）和高功率密度热管理产品（主要应用于数据中心、储能等行业）。热管理产品达国内领先/国际先进水平，获得国家工信部专精特新“小巨人”企业认定、国家制造业单项冠军示范企业认定。公司客户包括国家电网、南方电网、许继电气、特变电工、东方电气、宁德时代...
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AI驱动光通信业务增长，研发投入加速技术突破
2025-09-16 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
腾景科技(688195) 事件 2025H1，公司实现营收2.63亿元，同比+24.29%；归母净利润3658.88万元，同比+11.47%；扣非归母净利润3,462.47万元，同比+11.68%。 2025Q2，公司实现营收1.5亿元，同比+27.23%；归母净利润2355.48万元，同比+9.20%；扣非归母净利润2280.39万元，同比+6.70%。 投资要点 AI算力需求带动高速光通信元器件业务增长。2025H1，公司实现营收2...
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AI算力发展提振新材料产品需求，美国新能源产能有序推进
2025-09-16 · 肖索,贾惠淋 · 山西证券股份有限公司
博威合金(601137) 事件描述 公司发布2025年半年报，2025年上半年实现营收102.2亿元，同比+15.2%；实现归母净利润6.8亿元，同比+6.0%。Q2单季度实现营业收入52.6亿元，同比+19.9%，环比+5.9%；实现归母净利润3.6亿元，同比-4.2%，环比+13.4%。 事件点评 新材料：销量持续增长，净利润稳步提升。得益于公司储备的新能源汽车、半导体、AI人工智能行业的客户销量持续增长，2025年H1公司新材料业...
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北交所首次覆盖报告：领跑凉味剂优质赛道，一体化布局开启香精香料新成长
2025-09-16 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
中草香料(920016) 公司：凉味剂拉动营收增长，2019-2024年营收CAGR28.62% 中草香料专注于香精香料，主要产品包括凉味剂、合成香料和天然香料。2024年营收2.22亿元，同比增长7.89%。公司凉味剂等产品市场认可度提升，下游食品、日化等领域对凉味剂等产品需求旺盛，2019-2024年营收CAGR为28.62%。公司2024年毛、净利率分别为30.50%、16.49%。中草香料有望通过募投项目向凉味剂产业链上游发展，...
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中小盘首次覆盖报告：精密制造能力显著，长期成长天花板高企
2025-09-16 · 周佳,赵旭杨,张越 · 开源证券股份有限公司
铁流股份(603926) 公司是集精密制造及智慧服务为一体的全球性公司 公司主业以离合器为主，下游覆盖国内部分整车厂，产能规模及市场份额均处于国内领先地位。2018年通过收购德国Geiger进入高精密零部件领域，在新能源车电机轴等方面具备领先的技术工艺。我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.29/1.64/2.08亿元，对应EPS分别为0.55/0.70/0.88元/股，当前股价对应2025-2027年的PE分别为30.0/2...
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2025年半年报点评：业绩稳中有进，AI引领智能办公新时代
2025-09-16 · 王湘杰 · 西南证券股份有限公司
金山办公(688111) 投资要点 事件：公司发布2025年半年度报告，实现收入26.6亿元，同比增长10.1%；实现归母净利润7.5亿元，同比增长3.6%；实现扣非归母净利润7.3亿元，同比增长5.8%。 WPS个人业务用户活跃度持续增长，付费意愿明显增强。从营收端看，2025H1公司WPS个人业务实现收入17.5亿元，同比增长8.4%，占营收比例为65.8%，仍然是收入主力。报告期内，公司WPS全球月活为6.5亿，同比增长8.6%，...
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BC产能稳步推进，Q4有望实现扭亏
2025-09-16 · 韩晨 · 西南证券股份有限公司
隆基绿能(601012) 投资要点 事件：公司2025年上半年实现营收328.13亿元，同比变化-14.8%；实现归母净利润-25.69亿元，同比减亏50.9%；扣非归母净利润-33.04亿元，同比减亏37.4%。公司2025年Q2实现营收191.61亿元，同比变化-8.1%，环比增长40.3%；实现归母净利润-11.33亿元，同比减亏60.7%，环比减亏21.1%；扣非归母净利润-13.21亿元，同比减亏53.8%，环比减亏33.4%...
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25Q2业绩同环比增长，抗老化助剂稳健，润滑油添加剂量利齐升
2025-09-16 · 骆红永 · 华金证券股份有限公司
利安隆(300596) 投资要点 事件：利安隆发布2025年半年报，2025H1公司实现营收29.95亿元，同比增长6.21%；归母净利润2.41亿元，同比增长9.60%；扣非归母净利润2.36亿元，同比增长11.55%；毛利率21.59%，同比提升0.18pct；净利率7.81%，同比提升0.13pct。单季度看，25Q2实现营收15.14亿元，同比增长3.29%，环比增长2.22%；归母净利润1.33亿元，同比增长18.04%，环比...
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业绩显著增长，项目建设和研发逐步落地，深化高分子新材料平台战略
2025-09-16 · 骆红永 · 华金证券股份有限公司
沃特股份(002886) 投资要点 事件：沃特股份发布2025年半年报，2025年上半年实现营收9.06亿元，同比增长12.29%；归母净利润0.18亿元，同比增长23.94%；扣非归母净利润0.12亿元，同比增长39.54%；毛利率16.35%，同比下降2.38pct；净利率1.86%，同比下降0.55pct。25Q2，实现营收5.12亿元，同比增长15.42%，环比增长29.55%；归母净利润0.12亿元，同比增长30.71%，环比...
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发力电力AI领域研发，参建国网项目提升行业地位
2025-09-16 · 贺朝晖,周涛 · 华金证券股份有限公司
泽宇智能(301179) 投资要点 事件：公司发布2025年半年报，25H1实现营业收入4.04亿元，同比-24.80%；实现归母净利润0.35亿元，同比-66.27%；实现扣非归母净利润0.03亿元，同比-95.36%。25Q2实现营业收入2.42亿元，环比+48.99%，实现归母净利润0.23亿元，环比+89.60%。 聚焦电力数智化，业绩短期波动。公司成立于2011年11月，专注于电力信息系统与数智化整体解决方案的创新服务，涵盖电...
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25Q2业绩扭亏为盈，实现前瞻材料突破
2025-09-16 · 贺朝晖,周涛 · 华金证券股份有限公司
盟固利(301487) 投资要点 事件：公司发布2025年半年报。上半年实现营业收入10.18亿元，同比+23.19%；归母净利润303.84万元，同比-60.87%；扣非后归母净利润183.90万元，同比-70.57%。 聚焦新能源电池正极材料，25Q2扭亏为盈。公司的主要产品包括钴酸锂及三元正极材料，下游主要应用于新能源电池产品的生产制造。在终端应用方面，公司产品可广泛应用于消费电子、新能源汽车、电动两轮车、电动工具、机器人、低空飞...
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