公司研究报告
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仕佳光子深度研究报告：光通信领域核心器件供应商，技术创新驱动成长潜力释放
2025-09-18 · 刘京昭,杨昕东 · 上海证券有限责任公司
仕佳光子(688313) 投资摘要 光芯片产业领军代表，产品矩阵&应用领域丰富。仕佳光子是国内知名光通信企业，主营业务覆盖光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块，产品涵盖PLC分路器芯片系列产品、AWG芯片系列产品、DFB激光器芯片系列产品、光纤连接器、室内光缆、线缆材料等，广泛应用于骨干网和城域网、光纤到户、数据中心、4G/5G建设等领域。 产业链端：聚焦上游产业生态，三大产业链因素催化公司成长。仕佳光子产线集中于光模块产业链上端，...
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靶材、零部件双轮驱动，收入、业绩维持高增速
2025-09-18 · 余嫄嫄,赵泰 · 中银国际证券股份有限公司
江丰电子(300666) 公司发布2025年中报，上半年实现营业总收入20.95亿元，同比增长28.71%；归母净利润2.53亿元，同比增长56.79%；扣非归母净利润1.76亿元，同比增长3.60%。其中，第二季度营收10.94亿元，同比增长27.97%，环比增长9.37%；归母净利润0.95亿元，同比降低5.96%，环比降低39.30%。看好公司在超高纯金属靶材的领先地位及精密零部件业务的成长性，维持增持评级。 支撑评级的要点 上半...
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平台化特征逐步显现，成长空间打开
2025-09-18 · 朱吉翔 · 群益证券(香港)有限公司
中微公司(688012) 结论与建议： 作为国内半导体刻蚀设备领域的龙头，公司不断向其他领域（薄膜、量检测）扩张。公司预计未来五到十年，将通过自主研发以及外延幷购等方式，实现对集成电路关键领域超过60%的设备市场的覆盖，成长空间进一步打开。 同时，伴随中美贸易摩擦升级，先进制程的产能问题已经成为制约中国AI产业发展的最核心问题，因此我们预计2H25开始，中国会有更多资金、政策向包括光刻机、EDA工具在内的先进制程倾斜，中国半导体产业有望...
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盈利能力逐渐恢复，数据中心业务成新亮点
2025-09-18 · 韩晨 · 西南证券股份有限公司
伊戈尔(002922) 投资要点 事件：公司2025年上半年实现营收24.67亿元，同比增长20.2%；实现归母净利润1.05亿元，同比变化-40.6%；扣非归母净利润0.96亿元，同比变化-41.4%。公司2025年Q2实现营收13.83亿元，同比增长8.1%，环比增长27.6%；实现归母净利润0.63亿元，同比变化-46.8%，环比增长48.8%；扣非归母净利润0.68亿元，同比变化-38.7%，环比增长146.4%。 Q2盈利能力...
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智驾、智能座舱实现多点突破，筹划港股上市进一步提升公司国际化品牌竞争力
2025-09-18 · 刘卓,虞洁攀 · 中邮证券有限责任公司
千里科技(601777) 投资要点 事件：公司披露2025半年报及多个公告。 上半年营收和归母净利润同比高增。2025H1，公司实现营收41.84亿元，同比增长40%，收入增长主要受益于公司汽车、摩托车业务销量增长；实现归母净利润0.31亿元，同比增长19%；实现扣非归母净利润-1.34亿元，同比转亏，非经常性损益中主要科目是政府补助约1.7亿元。扣非归母净利同比下降的主要原因是公司正处于“AI+车”战略转型的重要阶段新增了智能汽车座舱...
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北交所信息更新：拟以“股权+现金”方式收购微宇天导，布局卫星通信技术领域
2025-09-18 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
创远信科(831961) 2025H1实现营业收入1.11亿元，归母净利润631.53万元 2025H1创远信科实现营业收入1.11亿元，同比增长18.44%；实现归母净利润631.53万元，同比增长354.24%。我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为19/33/49百万元，对应EPS分别为0.13/0.23/0.34元，当前股价对应P/E分别为194.5/113.5/76.1倍，我们看好公司研...
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汽车燃料系统领域的专精特新“小巨人”
2025-09-18 · 盖斌赫 · 山西证券股份有限公司
世昌股份(920022) 投资要点： 世昌股份主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售。公司主要产品为汽车塑料燃油箱总成，可分为常压、高压两类。公司主要面向整车制造企业进行销售，主要产品具有轻量化、低排放、抗静电、低噪音、安全性高等特点，主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等国内主流整车制造企业。公司是高新技术企业，于2020年被河北省工业和信息化厅认定为河北省制造业单项冠军，于2021年被国家工业和信息化部认定为第三批专...
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2025年半年报点评：市场景气度高增，业务板块共振向上
2025-09-18 · 王湘杰 · 西南证券股份有限公司
同花顺(300033) 投资要点 事件：公司发布2025年半年报，2025H1实现营收17.8亿元，同比增长28.1%；实现扣非归母净利润4.8亿元，同比增长40.6%。单Q2实现营收10.3亿元，同比增长33.8%；实现扣非归母净利润3.7亿元，同比增长51.5%。 市场交易量大增，公司业务同步受益。资本市场自2025年初至今持续回暖，2025年上半年A股总成交额达162.7万亿元，同比增速超60.0%，上交所A股累计新开户数1260...
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2025年半年报点评：分销基本盘稳固，数云与自有品牌齐头并进
2025-09-18 · 王湘杰 · 西南证券股份有限公司
神州数码(000034) 投资要点 事件：公司发布2025年半年度报告，实现营业收入715.9亿元，同比增长14.4%；实现归母净利润4.3亿元，同比下降16.3%；扣非归母净利润为4.4亿元，同比下降4.1%。实现经营性现金流5.0亿元，同比大幅增长236.8%。 收入稳中有增，盈利能力短期承压。单季度看，公司2025年Q2实现收入398.1亿元，同比增长19.6%，环比增长25.3%，增速有明显加速；实现扣非归母净利润2.1亿元，同...
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Q2业绩短期承压，新项目逐步投产成长可期
2025-09-18 · 王强峰,潘宁馨 · 华安证券股份有限公司
鲁西化工(000830) 主要观点： 事件描述 8月21日，鲁西化工发布2025年半年报，实现营业收入147.39亿元，同比增长4.98%；实现归母净利润7.63亿元，同比下降34.81%；实现扣非归母净利润6.87亿元，同比下降43.02%；实现基本每股收益0.40元/股。其中第二季度实现营业收入74.49亿元，同比+2.21%，环比+2.18%；实现归母净利润3.51亿元，同比下降41.88%，环比下降15.10%；实现扣非归母净利...
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一主两翼，技术立命
2025-09-18 · 苏铖,邓洁 · 东吴证券股份有限公司
嘉必优(688089) 投资要点 多元布局，向新而生：嘉必优成立于2004年，公司率先实现了花生四烯酸（ARA）、二十二碳六烯酸（DHA）、SA晶体及β-胡萝卜素(BC)等多个产品的产业化，产品广泛应用于人类营养（一主）、动物营养及个人护理（两翼）领域，现已与嘉吉、达能、贝因美、伊利、飞鹤、君乐宝等全球知名营养品与乳品企业建立了长期合作关系，产品出口至30多个国家和地区。 双轮驱动，技术领先：（1）ARA是促进婴幼儿大脑和神经系统的发育...
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2025年半年报点评：全领域资质筑壁垒，多赛道布局拓增长
2025-09-17 · 郑连声,郭婧雯 · 西南证券股份有限公司
中国汽研(601965) 投资要点 业绩总结：2025年上半年实现营业收入19.1亿元，同比-6.4%；实现归母净利润4.1亿元，同比+1.8%。 经营分析：25H1，公司整体营收结构优化，核心的汽车技术服务业务收入17.2亿元，同比+2.9%，收入占比提升至90.0%；装备制造业务收入2.0亿元，同比-47.8%，收入占比下降。盈利能力方面，毛利率为45.4%，同比提升4.8pp，主要受益于高毛利的技术服务业务收入占比提升。费用端，公...
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