公司研究报告
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拐点已至
2025-09-19 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
唯捷创芯(688153) 投资要点 毛利率环比增长6.76pct，下半年营收有望逐季增长。公司上半年实现营收9.87亿元，同比下降7.93%，其中射频功率放大器模组为收入的主要来源，占主营业务收入比重80.19%，实现归母净利润-943万元，综合毛利率24.54%，同比下降1.19pct；单季度来看，Q2实现营收4.78亿元，同比下降21.66%，环比下降5.99%，归母净利润869万元，同比下降47.76%，环比增长147.96%，综...
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原料药及制剂一体化核心企业，具备稀缺精麻资质
2025-09-19 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
福安药业(300194) 投资要点 事件：公司发布2025年中报，25H1，公司实现总营业收入9.21亿元，同比减少35.76%；实现归母净利润1.13亿元，同比减少47.74%。25Q1/Q2分别实现营收4.68/4.53亿元，分别同比减少42.22%/27.39%，归母净利润0.69/0.44亿元，分别同比减少43.63%/53.1% 集采中标价格大幅下降导致收入利润承压。分业务看，制剂/原料药/其他业务/药品经销及其他分别实现收入...
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智能硬件ODM巨头的进击与升华
2025-09-18 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
华勤技术(603296) 公司简介 公司产品覆盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、服务器、智能穿戴、汽车电子及AIoT等核心领域，公司在传统消费电子业务稳中有升的基本面上紧跟AI算力需求爆发的浪潮，2025年在该两大业务领域有市占率及出货量提升的逻辑，有望迎来业绩的爆发增长。消费电子行业需求回暖，凭规模效应与供应链整合优势持续提升市场份额迎出货量增长。根据Counterpoint数据，智能手机ODM领域公司份额稳居全球前二，智能手机ODM...
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2025年半年报点评：饲料主业快速增长，生猪养殖打开第二增长曲线
2025-09-18 · 李忠华,程晓东 · 太平洋证券股份有限公司
邦基科技(603151) 事件：公司近日公布2025年半年报业绩，公司2025上半年实现收入23.93亿元，同比+167.25%；实现归母净利润6445万元，同比+175.08%；单季度来看，2025年第二季度公司实现营收13.17亿元，同比+172.73%；实现归母净利润3645万元，同比+1077.51%。 积极调整客户结构，饲料主业快速增长：在养殖行业规模化程度快速提升的背景下（大量散养户退出），公司积极调整客户结构，从原先以经销...
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深耕果链享创新红利，锚定AI谋多元成长
2025-09-18 · 刘一楠 · 中航证券
蓝思科技(300433) 全球领先的智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商。 公司是国内消费电子精密制造的头部企业，以智能手机玻璃盖板业务为基，纵向产业链垂直整合，具备“结构件-功能模组-整机组装”全链条一站式服务能力；横向不断拓宽业务版图，从消费电子、智能座舱拓展到AI眼镜/XR头显、人形机器人、智慧零售等新兴应用场景。2020-2024年公司营业收入从369.39亿元增长至698.97亿元，期间CAGR为17.3%，远超行业平...
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单二季度净利润同比增长73%，积极布局低空经济
2025-09-18 · 唐旭霞,杨钐,曹翰民 · 国信证券股份有限公司
宗申动力(001696) 核心观点 2025Q2宗申动力实现净利润2.79亿元，同比增长73%。2025H1，公司实现营收66.93亿元，同比+39.05%，实现归母净利润5.06亿元，同比+79.37%。拆单季度看，2025Q2，公司实现营收34.50亿元，同比+39.00%，环比+6.40%，实现归母净利润2.79亿元，同比+72.74%，环比+23.39%。分产品看，2025H1，公司通机产品收入36.44亿元，同比+73.09%...
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“两海”战略先行者，海外潜能快速释放
2025-09-18 · 王卓亚,曾帅 · 中航证券
大金重工(002487) 海外业务放量迅速，2025H1业绩实现快速增长 公司多年深度耕耘全球海风市场，主要生产和销售海上风电单桩基础、过渡段、导管架、浮式基础以及塔筒等产品。2025H1公司实现营收28.4亿元、同比+109.5%，归母净利润5.5亿元、同比+214.3%，毛利率28.2%、同比-0.4pct，净利率19.2%、同比+6.42pct。业绩增长主要得益于收入规模的快速扩张。汇兑收益增加和各项费用控制合理，助力净利率较大幅...
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仿真实训技术亮剑军博会，携手鲁班工坊彰显高定位
2025-09-18 · 闫智 · 中航证券
捷安高科(300845) 深耕虚拟仿真教培，致力技术人才培养 公司以系统仿真、虚拟现实、增强现实技术为核心，深耕于虚拟仿真教育培训领域，致力于通过数字化、智能化赋能高技能人才培养。目前主要业务分布在轨道交通、应急安全两个领域，主要客户为国铁集团及下属公司、地铁公司、开设轨道交通相关专业的院校、开设应急安全专业或业务的院校、企业事业单位，同时在航海舰船、装备仿真、航空运输、智能网联汽车开拓市场。 归母净利润连续三年保持正增，战略推进有条不...
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“南北船”合并收官，全球龙头扬帆起航
2025-09-18 · 满在朋,房灵聪 · 国金证券股份有限公司
中国船舶(600150) 事件简评 9月16日，“南北船”合并正式收官，合并后，公司总股本由44.72亿股增加至75.26亿股，新增的30.53亿股正式上市流通。按照1H25末双方资产规模计算，合并后，公司资产规模突破4000亿元，成为全球规模最大、业务最完备的上市造船企业。 经营分析 “南北船”合并收官，新增30.53亿股份正式上市流通。合并前，公司和中国重工的总股本分别为44.72和228.02亿股，公司和中国重工的换股价分别为37...
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新能源应用市场份额持续增长
2025-09-18 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
法拉电子(600563) 事件 公司发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入24.99亿元，同比增长18.05%，归母净利润5.69亿元，同比增长18.15%。 投资要点 新能源应用市场份额持续增长。公司聚焦主业，积极开拓市场，坚持客户聚焦、项目聚焦，拓展新能源汽车、光伏、储能、风电、工控、轨道交通、智能电网、家电等领域中高端客户，在新能源汽车、光伏、储能等领域销售收入和市场份额持续提升，上半年实现营业收入24.99亿元，同比增长1...
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公司信息更新报告：康龙绍兴通过FDA现场检查，质量体系接轨国际
2025-09-18 · 余汝意,汪晋 · 开源证券股份有限公司
康龙化成(300759) 康龙绍兴顺利通过美国FDA现场检查，商业化生产质量体系与国际接轨 继2025年4月宁波原料药生产车间通过美国FDA现场检查后，近日子公司康龙绍兴原料药商业化生产基地首次通过美国FDA新药批准前检查，标志着公司质量体系已与国际接轨，具备持续为美国乃至全球市场提供商业化创新药原料药资质，助力板块由研发向商业化生产推进。2025H1公司实现营业收入64.41亿元，同比增长14.9%；随着全球生物医药行业投融资的逐步复...
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AI服务器电源应用起量
2025-09-18 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
东微半导(688261) 事件 公司发布2025年半年报，上半年实现营业收入6.16亿元，同比增长46.79%，归母净利润为2,758.14万元，同比增长62.80%。 投资要点 单季度营收历史新高。随着下游数据中心、算力服务器电源等领域景气持续向上，公司上半年实现营收6.16亿元，同比+46.79%，其中超级结MOSFET产品实现营收4.69亿元，同比增长40.36%；中低压屏蔽栅MOSFET产品实现营收1.18亿元，同比增长62.1...
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