公司研究报告
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点评：完成收购匹克公司，世界级稀土项目放量在即
2025-09-22 · 邱祖学,张弋清 · 民生证券股份有限公司
盛和资源(600392) 事件：公司发布公告，2025年9月18日，盛和新加坡收购匹克公司股权事项获得坦桑尼亚公平竞争委员会同意，2025年9月19日，该事项亦获得澳大利亚法院批准且法院批准该事项的命令已提交至澳大利亚证券和投资委员会。至此，本次收购匹克公司100%股权事项的先决条件已满足，公司预计盛和新加坡将于2025年9月30日完成收购。匹克公司核心资产为Ngualla稀土矿项目84%股份，由于稀土价格上涨，2025年9月4日公司将...
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内蒙项目达产，Q2业绩同比、环比高增
2025-09-22 · 余嫄嫄,徐中良,赵泰 · 中银国际证券股份有限公司
宝丰能源(600989) 公司发布2025年中报，上半年实现营业总收入228.20亿元，同比增长35.05%；归母净利润57.18亿元，同比增长73.02%；扣非归母净利润55.79亿元，同比增长58.67%。其中，第二季度营收120.49亿元，同比增长38.97%，环比增长11.87%；归母净利润32.81亿元，同比增长74.17%，环比增长34.64%。看好内蒙项目投产为公司业绩带来的增量，维持买入评级。 支撑评级的要点 内蒙项目投...
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银行IT小巨人，Agent开辟第二成长曲线
2025-09-22 · 王紫敬 · 东吴证券股份有限公司
高伟达(300465) 投资要点 深耕银行IT，基本面稳定上行。公司是国内领先行列的金融信息化综合方案商，经过多年深耕与积累，已形成以银行业为核心、覆盖保险、证券、基金、信托、融资租赁等领域的优质客户群；在信贷与风控管理、核心业务、CRM与ECIF等解决方案方面具备显著的市场竞争力。同时，公司积极拥抱AI，正在快速拓展Agent等相关业务，与蚂蚁等头部数据企业合作密切。公司财务数据稳健，营收表现持续回暖。2022-2024营收CAGR为...
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第三方专业测试技术服务商，“一体两翼”战略推动公司发展
2025-09-22 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
利扬芯片(688135) 核心观点 国内知名的独立第三方专业测试技术服务商，以集成电路测试为基础，“一体两翼”战略推动公司发展。公司主营业务包括集成电路测试方案开发、晶圆测试、芯片成品测试服务。公司以集成电路测试为主体，以晶圆激光开槽、隐切、减薄等技术服务为左翼，以面向无人驾驶和机器人应用的全天候超宽光谱叠层图像传感芯片等技术服务为右翼，打造“一体两翼”的战略布局。2025年上半年，公司集成电路测试业务实现营收2.77亿元，同比增长21...
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Meta推出新款AI眼镜，搭载公司多款芯片
2025-09-22 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
艾为电子(688798) 事项： 9月18日，Meta在Meta Connect上，推出首款配备显示屏的智能眼镜Meta Ray-Ban Display和新版本的Ray-Ban Meta（Gen2）智能眼镜，同时推出面向Quest3和Quest3S VR头显用户的全景扫描方案Hyperscape功能。公司多款芯片应用于Meta Ray-Ban智能眼镜系列与Quest MR系列。 国信电子观点：1）智能眼镜、MR生态日益成熟，AI技术的发...
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汉朔科技：全球化布局的智慧零售平台型公司
2025-09-22 · 陈耀波,李元晨 · 华安证券股份有限公司
汉朔科技(301275) 主要观点： 汉朔科技致力于成为全球领先的零售门店数字化解决方案提供商 经过多年业务深耕，汉朔科技公司已在国内外形成较强的行业地位竞争优势。2021-2023年度，公司营业收入复合增长率达到52.99%。根据CINNO统计数据，2023年度公司在国内电子价签市场占有率约62%，根据公开披露数据，2021-2023年度公司电子价签收入规模亦在全球上市公司竞争对手中排名前三;公司在业内较早地实现国际化战略布局，目前已...
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公司产能投放在即，持续深入机器人赛道
2025-09-22 · 赵旭东 · 群益证券(香港)有限公司
伟创电气(688698) 结论与建议： 公司专注工业自动化赛道，核心产品包括变频器、伺服系统及PLC等。2025上半年公司实现收入9.0亿元，YOY+16.4%，整体增长稳健，幷且苏州、常州生产基地即将投产，保障后续业绩增长。此外，公司持续深入机器人赛道，有望在关节模组、灵巧手领域实现产业化落地。我们看好公司未来发展前景，维持“买进”的投资建议。 点评： 2025H1收入稳健增长，苏州、常州基地即将投产：2025H1公司实现收入9.0亿...
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灿集众能，芯务集成
2025-09-22 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
灿芯股份(688691) 投资要点 完成流片验证项目数量同比增长奠定量产业务基础，充足订单储备支撑未来增长。2025H1，公司实现营业收入2.82亿元，受客户需求波动影响，公司本报告期营业收入同比有所下降，但一方面公司芯片设计业务收入同比呈现增长趋势，且本报告期完成流片验证的项目 数量亦同比增长，为公司后续量产业务收入奠定了基础；另一方面公司2025Q2芯片量产业务收入环比增长24.80%，呈现改善态势。2025H1，公司综合毛利率为1...
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拟并购芯来科技，补足优质CPU IP
2025-09-22 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
芯原股份(688521) 投资要点 25Q2末在手订单30.25亿，AI算力相关订单充沛。截至2025年第二季度末，公司在手订单金额为30.25亿元，已连续七个季度保持高位，创公司历史新高。2025年7月1日至2025年9月11日，公司新签订单12.05亿元，较去年第三季度全期大幅增长85.88%，新签订单已创历史新高，其中AI算力相关的订单占比约64%。除新签订单创历史新高外，公司在手订单持续保持高位，支撑未来公司收入增长。 拟收购芯...
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燕麦龙头业绩高增，成本红利持续释放
2025-09-22 · 熊鹏,刘清羽 · 山西证券股份有限公司
西麦食品(002956) 事件描述 公司2025年上半年实现营收11.49亿元，同比增长18.1%；Q2营收4.93亿元，同比增长21.0%。公司归母净利润0.81亿元，同比增长22.5%。Q2净利润实现0.27亿元，同比增长25.2%。 事件点评 复合燕麦驱动增长，品类结构优化。复合燕麦作为核心增长引擎，H1其营收占比达48.4%，实现5.56亿元的收入，同比增长27.6%；其毛利率达到48.8%，同比增加2.3个百分点。该品类主要受...
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公司首次覆盖报告：AI高密化发展，国产高功率服务器电源龙头崛起
2025-09-22 · 陈蓉芳,蒋颖,雷星宇 · 开源证券股份有限公司
欧陆通(300870) 国产高功率服务器电源领军者，受益于AI高密度化发展，给予“买入”评级 欧陆通是国内稀缺的高功率服务器电源供应商，专注于电源领域，产品矩阵丰富，主要包括电源适配器、数据中心电源和其他电源等，产品广泛应用于办公电子、网络通信、安防监控、智能家居、新型消费电子设备、数据中心、动力电池设备、纯电交通工具等众多领域。公司高功率服务器电源产品已处于国内领军水平，已推出通用服务器电源、高功率GPU服务器电源、浸没式液冷服务器电...
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整体经营情况企稳，期待新领域催化
2025-09-22 · 张天,赵天宇 · 山西证券股份有限公司
三旺通信(688618) 事件描述： 公司发布2025半年度报告。2025H1，公司实现营收1.72亿元，同比+10.05%；实现归母净利润0.16亿元，同比-36.72%；扣非后归母净利润为0.11亿元，同比-30.69%。单二季度来看，公司实现营收0.91亿元，同环比分别增长12.89%、13.03%；归母净利润实现0.08亿元，同环比分别-18.36%、+1.07%。 事件点评： 公司主要业务板块企稳回升，有望迎来收入拐点。分应用...
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