公司研究报告
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2025Q2收入提速，市场竞争力持续提升
2025-09-23 · 谭国超,李婵 · 华安证券股份有限公司
联影医疗(688271) 主要观点： 事件： 公司近期发布2025年半年度报告：2025年上半年，公司实现营业收入60.16亿元，同比增长12.79%；归母净利润9.98亿元，同比增长5.03%；扣非归母净利润9.66亿元，同比增长21.01%。 其中，公司第二季度实现营业收入35.38亿元，同比增长18.60%；归母净利润6.28亿元，同比增长6.99%；扣非归母净利润5.87亿元，同比增长17.96%。 事件点评 2025Q2业绩改...
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垂直一体化温控解决商，数据中心+电力行业双轮驱动
2025-09-23 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
申菱环境(301018) 投资逻辑 环境调控整体垂直解决方案商，数据服务板块订单带动公司业绩稳健增长：公司深耕环境调节设备25年，产品主要面向数据服务、工业工艺、专业特种、公建及商用四大场景，其中数据服务板块2025H1收入同比增长16.2PCT，1-8月数据服务板块新增订单同比增长200%，为公司业绩持续性提供有力支撑。 预计2025-2027年公司数据服务板块收入分别实现27/46/64亿元，同比+77%/+67%/+39%，为公司...
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2025Q2业绩符合预期，盈利能力提升
2025-09-23 · 谭国超,李婵 · 华安证券股份有限公司
伟思医疗(688580) 主要观点： 事件： 公司发布2025年中期报告，2025年上半年实现营业收入2.10亿元（yoy+9.85%），归母净利润0.69亿元（yoy+39.71%），扣非归母净利润0.64亿元（yoy+46.30%）。 其中2025Q2实现营业收入1.15亿元（yoy+10.23%），归母净利润0.36亿元（yoy+29.56%）。 事件点评 2025Q2公司费用率持续改善，利润端大幅增长 2025Q1/Q2公司营收...
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HIV全病程覆盖，长效预防针剂即将IND
2025-09-23 · 谭国超,任婉莹 · 华安证券股份有限公司
艾迪药业(688488) 主要观点： 事件 2025年8月28日，艾迪药业发布2025年中期业绩，实现营业收入3.62亿元，同比+100.19%；归母净利润0.09亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润-0.05亿元，同比减亏90.41%。其中HIV新药实现销售收入1.29亿元，同比+58.49%。 单季度来看，公司2025Q2收入为1.65亿元，同比+86.71%；归母净利润为-0.06亿元，同比减亏79.92%；扣非归母净利润为-0.1...
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公司简评报告：破局而立，走向全球
2025-09-23 · 王敏君 · 东海证券股份有限公司
巨星科技(002444) 投资要点 建立覆盖全球的多层次销售渠道。巨星科技通过一系列并购重组，逐步提升制造实力，发展为覆盖手工具、电动工具、工业工具的多元化企业。2025年上半年，巨星科技实现营业收入70.27亿元，同比+4.87%；实现归母净利润12.73亿元，同比+6.63%。从市场分布看，2025H1美国/欧洲收入占比分别为65.00%/25.66%。公司销售渠道包括大型家居建材超市、五金连锁店等，通过与家得宝、劳氏、沃尔玛、欧洲...
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AI stack深化布局，具身智能和智能座舱是增长主力
2025-09-23 · 张天,赵天宇 · 山西证券股份有限公司
广和通(300638) 事件描述： 公司发布2025半年度报告。2025H1，公司实现营收37.07亿元，同比-9.02%；实现归母净利润2.18亿元，同比-34.66%。若剔除锐凌无线车载前装业务的影响，2025H1，公司收入同比+23.49%；归母净利润同比+6.54%。 事件点评： 全球物联网产业持续复苏，端侧AI、智能模组成为新方向。2025年全球物联网终端数将达到215亿，同比+14.4%，预计2030年将达到411亿。202...
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产能转移业绩短期承压，公司第二、第三增长点有望逐步兑现
2025-09-23 · 盛丽华,陈峻 · 中邮证券有限责任公司
美好医疗(301363) 业绩简评 公司发布2025年半年报，2025年H1公司实现营业收入7.33亿元，同比上涨3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润1.14亿元，同比下降32.44%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.11亿元，同比下降32.08%。 公司经营分析 公司新兴业务增速强劲。2025上半年，公司家用呼吸机组件收入4.36亿（yoy-2.76%）；人工植入耳蜗组件收入0.60亿（yoy-7.53%）；其...
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公司动态研究报告：轧辊磨床国产替代提速，新兴市场拓展构筑新增长曲线
2025-09-23 · 尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
华辰装备(300809) 投资要点 轧辊磨床行业领先地位稳固，国产替代与设备更新加速推进 公司作为国内轧辊磨床行业的领军企业，充分受益于工业领域设备更新与高端装备国产替代的双重驱动。工信部《推动工业领域设备更新实施方案》明确提出更新工业母机行业超期服役的机床设备，公司直接承接存量设备替换需求。2025年上半年公司维修改造业务实现营收0.33亿元，同比大增212.79%。此外，国家多项政策明确提出推动高端数控机床国产化替代。公司成功研发出...
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部分产品价格回暖带动2025H1业绩同比改善
2025-09-23 · 余嫄嫄,赵泰 · 中银国际证券股份有限公司
利尔化学(002258) 公司发布2025年中报，上半年实现营业总收入45.07亿元，同比增长35.36%；归母净利润2.71亿元，同比增长191.21%；扣非归母净利润2.72亿元，同比增长241.02%。其中，第二季度营收24.21亿元，同比增长24.87%，环比增长16.05%；归母净利润1.18亿元，同比增长160.75%，环比降低23.22%。公司拟发布中期分红，每10股派发现金红利2元（含税），对应上半年分红比率59.17%...
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普佑克新适应症获批，有望打造第二成长曲线
2025-09-23 · 唐爱金,贺鑫 · 信达证券股份有限公司
天士力(600535) 事件： 2 025 年9 月 22 日，公司公告近日收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，批准公司拥有自主知识产权的生物创新药注射用重组人尿激酶原（普佑克）新增适应症，用于急性缺血性脑卒中的溶栓治疗。 点评： 普佑克新增脑卒中适应症， 有望打造第二成长曲线。 注射用重组人尿激酶原（普佑克）是公司自主研发的 1 类生物创新药，是国内目前唯一获批上市的重组人尿激酶原产品，该药已上市适应症为急性 ST 段抬...
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港机订单稳定向好，布局GPU打造新成长极
2025-09-23 · 刘卓,虞洁攀 · 中邮证券有限责任公司
华东重机(002685) 投资要点 事件：公司发布2025年半年报。 上半年扣非归母净利润同比高增。2025H1，公司实现营收3.64元，同比-34.69%，主要是由于公司2024年底剥离了数控机床业务，2024上半年基数较高；实现归母净利润0.26亿元，同比-3.72%；实现扣非归母净利润0.27亿元，同比+59.89%。 盈利能力同比提升，费用支出同比下降。2025H1，公司毛利率26.13%，同比提升24.62pcts；净利率3....
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澜起科技深度报告：全球内存接口芯片龙头，AI运力芯片构筑增长新曲线
2025-09-23 · 张世杰,李珏晗 · 太平洋证券股份有限公司
澜起科技(688008) 全球数据处理及互连芯片设计龙头，平台化布局不断深化。公司深耕行业二十年，为DDR2至DDR5时代内存接口芯片核心供应商，在DDR5子代迭代中持续保持领先地位。同时，公司紧随算力需求爆发趋势，布局高性能“运力”芯片，其中PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD芯片均已实现规模出货，打开新成长曲线。公司25H1延续高位增长趋势，实现营业总收入26.33亿元，同比增长58.17%，归属母公司股东的净利润11...
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