公司研究报告
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公司动态研究报告：业绩稳健增长，研发与全球扩张双轮驱动
2025-09-25 · 尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
宏华数科(688789) 投资要点 业绩稳健增长，主营业务驱动营收与利润双提升 2025年上半年，宏华数科实现营业收入10.38亿元，同比增长27.16%；归属于上市公司股东的净利润达2.51亿元，同比增长25.15%。业绩增长主要得益于数码喷印设备销售收入大幅提升，该业务收入达6.70亿元，同比增长42.75%，其中singlepass机型销售占比显著提高。墨水销售随设备保有量增加同步增长，体现“设备先行、耗材跟进”策略的有效性。募投...
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公司事件点评报告：合作引入脱敏管线，自主研发布局肿瘤方向
2025-09-25 · 胡博新 · 华鑫证券有限责任公司
长春高新(000661) 事件 长春高新发布公告：控股子公司长春金赛药业有限责任公司与丹麦ALK-Abelló A/S公司达成变应原特异性免疫治疗（AIT）产品合作。 投资要点 合作拓展脱敏领域，培育新增长点 此次合作金赛药业将获得ALK自主开发的3款产品在中国大陆范围内的独家代理权益，其中皮下注射剂型已在中国大陆上市，舌下片剂型正处于Ⅲ期桥接临床研究阶段。ALK是全球脱敏治疗的领先企业，占据全球份额的45%，中国市场因舌下给药（SLI...
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公司动态研究报告：核心技术突破驱动业绩增长，新兴市场拓展打造新增长极
2025-09-25 · 尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
拓斯达(300607) 投资要点 行业政策利好，高端制造需求持续释放 公司所处的工业机器人、数控机床及注塑机行业属于国家战略性新兴产业，受益于“智能制造装备产业”政策支持及制造业转型升级趋势。根据行业数据，国产五轴数控机床2029年全球市场规模预计达170.2亿美元，年复合增长率10.3%，下游航空航天、人形机器人等领域需求旺盛。公司2025年上半年五轴机床销量同比增长35%，订单充足，充分受益于高端装备国产替代进程。在人口老龄化与自动...
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新能源汽车电驱动龙头，技术&产品&客户构筑护城河
2025-09-25 · 曾朵红,黄细里,谢哲栋,许钧赫 · 东吴证券股份有限公司
联合动力(301656) 新能源车电驱动龙头，厚积薄发持续高增。联合动力前身为汇川技术汽车电子事业部，2016年独立运营后成长为电动车电驱系统平台型龙头，业务覆盖电驱系统与电源系统，并实现各级部件模块的自主开发、生产，产品可适配全车型与多动力类型。公司管理层多来自汇川体系，具备深厚工控与电力电子领域经验及强大的管理基因。2021-2024年公司营收CAGR达77.36%，归母净利润于23年扭亏，24年同比+404%，盈利能力快速提升。 ...
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保利发展2025年中报点评：营收业绩短期承压，融资渠道畅通
2025-09-25 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
保利发展(600048) 事件： 公司发布2025年中报，2025年上半年公司实现营业收入1168.57亿元，同比下降16.08%，归母净利润27.11亿元，同比下降63.47%。 要点： 受毛利率下降等因素影响，公司2025年上半年业绩短期承压 受到公司房地产项目结转规模下降影响，2025年上半年公司营收同比下降16.08%，实现归母净利润27.11亿元，同比下降63.47%。归母净利润降幅更大主要原因包括：1）结转毛利率下降，毛利率...
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上半年业绩依旧承压，期待公司三季度表现
2025-09-25 · 刘恩阳 · 中银国际证券股份有限公司
迈瑞医疗(300760) 公司公布25年中报情况，上半年实现营业收入167.43亿元，同比减少18.45%；归母净利润为50.69亿元，同比减少32.96%；扣非归母净利润为49.49亿元，同比减少32.94%。虽然公司上半年业绩依旧承压，但公司三季有望达到经营拐点，且我们看好公司国际化业务的趋势，维持买入评级。 支撑评级的要点 上半年业绩依旧承压，三季度有望恢复正增长。分季度看，公司二季度单季实现收入85.06亿元，同比减少23.77...
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AW86501BDC新品发布，助力CGM新未来
2025-09-25 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
艾为电子(688798) 投资要点 AW86501BDC新品发布，助力CGM新未来。公司以核心产品Hyper-Hall™构建磁传感器产品全品类布局，细分为三大产品系列：S系列（聚焦稳定可靠）；R系列（主打坚固耐用）；X系列（追求极致超越）。AW86501BDC作为X系列霍尔传感器的家族成员，具备多项核心技术优势：其一，实现业内领先的超低功耗，仅50nA的工作电流可直接对标TMR级产品，为设备续航能力提升奠定关键基础；其二，采用1×1mm...
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光伏玻璃供需格局改善，公司盈利能力有望修复
2025-09-25 · 肖索,贾惠淋 · 山西证券股份有限公司
福莱特(601865) 事件描述 公司发布2025年半年报，2025年上半年实现营收77.4亿元，同比-27.7%；实现归母净利润2.61亿元，同比-82.6%。Q2单季度实现营业收入36.6亿元，同比-26.4%，环比-10.3%；实现归母净利润1.5亿元，同比-79.0%，环比+46.0%。 事件点评 经营性活动现金流持续增长，海外产能盈利能力更强：受益于优秀的经营管理能力，2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为14.0...
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2025Q2业绩季度环比改善，装机量快速提升
2025-09-25 · 谭国超,李婵 · 华安证券股份有限公司
华大智造(688114) 主要观点： 事件： 公司发布2025年中期报告，2025年上半年实现营业收入11.14亿元（yoy-7.90%），归母净利润-1.04亿元，扣非归母净利润-2.03亿元。 其中2025Q2实现营业收入6.59亿元（yoy-2.93%），归母净利润2977.49元（yoy+130.62%）。 事件点评 收入季度环比改善，25Q2实现盈利 2025Q1、Q2分别实现收入4.55亿元（yoy-14.26%）、6.59...
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创新转型成果初见，在研管线值得期待
2025-09-25 · 陈曦炳,彭思宇,肖婧舒 · 国信证券股份有限公司
丽珠集团(000513) 核心观点 2025年上半年业绩逐步企稳，盈利能力持续提升。2025年上半年公司实现营收62.72亿元（-0.2%），归母净利润12.81亿元（+9.4%），扣非归母净利润12.58亿元（+8.9%）。2025年二季度营收30.91亿元（+1.7%），归母净利润6.44亿元（+14.4%），扣非归母净利润6.40（+13.2%）。分板块看，2025年上半年化学制剂板块销售收入32.70亿元（+1.4%），其中消化...
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技术与市场双向突破，稳健布局未来
2025-09-25 · 陈耀波,李美贤 · 华安证券股份有限公司
富创精密(688409) 事件 公司2025年第二季度实现营业收入10亿元，同比增加20%，环比增加26%；归母净利润3443万元，同比减少44%，环比增加255%；扣非净利2681万元，同比减少54%，环比增加194%。 公司2025年上半年实现营业收入17亿元，同比增加14%；归母净利润1228万元，同比减少90%；扣非净利-162万元，同比减少101%。 半导体设备精密零部件业务实现快速增长，国产替代能力显著增强 上半年，公司部分...
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首次覆盖报告：华丽蜕变“高教第一股”，城市学院未来可期
2025-09-25 · 苏多永 · 民生证券股份有限公司
博通股份(600455) 华丽蜕变“高校第一股”。上市之初，博通股份主要从事应用软件、行业解决方案的研发、销售等业务，2005年11月公司联合西安交大合作创办城市学院，城市学院发展迅速，目前在校生约11800人，高教业务快速成为公司核心主业，公司华丽蜕变为“高教第一股”。2022-2025年1-6月公司高教业务收入分别为2.34亿元、2.60亿元、2.83亿元和1.47亿元，业务占比分别为98.76%、99.05%、98.78%和99....
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