公司研究报告
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事件点评：出海步伐不断加速
2025-09-25 · 谢雄雄 · 东莞证券股份有限公司
恒瑞医药(600276) 投资要点： 事件：9月24日，公司发布公告，公司与GlenmarkSpecialty S.A.（以下简称“Glenmark Specialty”）达成协议，将公司具有自主知识产权的1类创新药瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）项目有偿许可给GlenmarkSpecialty。 点评： 公司出海步伐加快。瑞康曲妥珠单抗已于2025年5月在国内获批上市适用于治疗存在HER2(ERBB2)激活突变且既往接受过至少一种...
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公司动态研究报告：技术突破与战略协同并举，智能化浪潮中实现持续增长
2025-09-25 · 尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
雷赛智能(002979) 投资要点 自动化行业迎结构性机遇，智能化与国产替代驱动增长 自动化行业正面临智能化、高精度、绿色化的转型趋势，工业自动化生产线及机器人成为核心增长点。据睿工业数据，2024年中国自动化市场规模达3000亿元，其中OEM领域超1,000亿元，而人形机器人市场预计从2024年的27.6亿元跃升至2035年的3000亿元，复合增长率显著。这一增长得益于三重驱动：一是政策端推动，如设备更新政策及人形机器人发展指导意见加...
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公司动态研究报告：高端刀具国产替代加速，研发突破打开成长空间
2025-09-25 · 尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
华锐精密(688059) 投资要点 高端刀具国产替代领军，核心技术实力强劲 切削刀具是机械制造的基础环节，占机械加工工作量约90%，在汽车、模具、通用机械、能源装备、轨道交通及航空航天等领域不可或缺。中国刀具行业市场规模在2016年至2023年间呈现波动增长趋势，2023年中国刀具行业市场规模达到492亿元，增速为6.12%.全球高端刀具长期由欧美及日韩厂商垄断，但近年来国产刀具技术显著进步，性能逼近日韩水平，并在性价比与定制化能力上形...
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2025年半年报点评：“双线”战略驱动强劲，智能管网全链布局
2025-09-25 · 笪文钊 · 西南证券股份有限公司
东宏股份(603856) 投资要点 事件：公司发布2025年半年度报告，2025H1公司实现营业总收入10.61亿元，同比-32.78%，实现归母净利润1.02亿元，同比-32.31%；2025年单二季度实现营业总收入5.39亿元，同比-42.23%，实现归母净利润0.59亿元，同比-40.0%。 订单交付滞后，营收阶段承压。1）分业务看:管材管件销售、管道工程安装分别实现营收8.8亿元(-33.1%)、0.17亿元(+62.0%)，预...
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加快新品研发整合，平台优势不断增强
2025-09-25 · 陈耀波,李美贤 · 华安证券股份有限公司
北方华创(002371) 事件 公司2025年第二季度实现营业收入79亿元，同比增加22%，环比减少3%；归母净利润16亿元，同比减少1%，环比增加3%；扣非净利16亿元，同比增加3%，环比增加3%。公司2025年上半年实现营业收入161亿元，同比增加30%；归母净利润32亿元，同比增加15%；扣非净利32亿元，同比增加20%。 半导体设备业务高速增长，核心产品线实现规模化突破 2025年上半年，公司刻蚀设备收入超50亿元，薄膜沉积设备...
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泛工业需求回暖，持续丰富产品矩阵
2025-09-25 · 陈耀波,李美贤 · 华安证券股份有限公司
圣邦股份(300661) 事件 公司2025年第二季度实现营业收入10亿元，同比增加21%，环比增加30%；归母净利润1亿元，同比增加14%，环比增加136%；扣非净利1亿元，同比减少7%，环比增加196%。 公司2025年上半年实现营业收入18亿元，同比增加15%；归母净利润2亿元，同比增加12%；扣非净利1亿元，同比减少15%。 模拟下游整体温和复苏，信号链受益于泛工业领域需求回暖 2025年上半年，信号链产品业务表现突出，实现营业...
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核心设备持续高增，研发驱动成效显著
2025-09-25 · 陈耀波,李美贤 · 华安证券股份有限公司
中微公司(688012) 事件 公司2025年第二季度实现营业收入28亿元，同比增加51%，环比增加28%；归母净利润4亿元，同比增加47%，环比增加25%；扣非净利2亿元，同比增加9%，环比减少19%。 公司2025年上半年实现营业收入50亿元，同比增加44%；归母净利润7亿元，同比增加37%；扣非净利5亿元，同比增加11%。 刻蚀设备快速增长，LPCVD实现收入突破 2025年上半年，公司刻蚀设备销售收入达38亿元，同比增长约40%...
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智慧能源快速增长，电源管理业务稳步扩张
2025-09-25 · 陈耀波,李美贤 · 华安证券股份有限公司
南芯科技(688484) 事件 公司2025年第二季度实现营业收入8亿元，同比增加21%，环比增加15%；归母净利润5917万元，同比减少43%，环比减少7%；扣非净利4116万元，同比减少61%，环比减少27%。 公司2025年上半年实现营业收入15亿元，同比增加18%；归母净利润1亿元，同比减少40%；扣非净利9742万元，同比减少53%。 智慧能源下游快速增长，电源管理收入稳步扩张 2025年上半年，消费电子下游进一步保持小幅增长...
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车规新品发布
2025-09-25 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
南芯科技(688484) 事件 公司推出全新ASIL-D功能安全等级的车规级SBC SC6259XQ，可应用于12V和24V系统，单芯片集成多达7路电源。 投资要点 车规新品发布，助力汽车智能化。作为高度集成的计算平台，SBC能提供高性能处理器、大容量内存以及丰富的接口，确保车辆在行驶过程中实时处理辅助驾驶等复杂任务，做出快速准确的决策。公司凭借在电源管理芯片领域积累，重磅发布的SBC SC6259XQ采用8mm*8mmQFN-56封装...
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三环集团：MLCC基本盘稳固，SOFC打造增长新引擎
2025-09-25 · 陈耀波,闫春旭 · 华安证券股份有限公司
三环集团(300408) 主要观点： 事件：公司发布2025年中报 公司2025年上半年实现营业收入41.5亿元，同比增长21.0%；实现归母净利润12.4亿元，同比增长20.6%；实现毛利率42.0%，同比增长约0.1pcts。公司25Q2单季实现营业收入23.2亿元，同比增长24.2%，环比增长26.3%；实现归母净利润7.0亿元，同比增长18.9%，环比增长32.3%；实现毛利率42.7%，同比小幅下降0.7pcts，环比提升1....
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永新光学：25H1业绩符合预期，高端显微镜释放成长动能
2025-09-25 · 陈耀波,闫春旭 · 华安证券股份有限公司
永新光学(603297) 主要观点： 事件：永新光学发布2025中报 公司2025年上半年实现营业收入4.4亿元，同比增长3.0%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长8.8%；实现毛利率40.3%，同比增长1.4pct。公司25Q2实现营收约2.2亿元，同比增长4.2%，环比增长0.7%；实现归母净利润0.5亿元，同比下降2.5%，环比下降5.4%；实现毛利率40.5%，同比增长0.3pct，环比增长0.3pct。 光学元件：激光雷达规...
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公司首次覆盖报告：前瞻布局小核酸打开成长空间，HIV用药稳增长
2025-09-25 · 余汝意,巢舒然 · 开源证券股份有限公司
前沿生物(688221) 前瞻布局小核酸技术，深化创新引领长期发展 前沿生物2013年成立，2020年成功于上交所上市。其核心自主研发的国家1.1类抗艾滋病（HIV）新药艾可宁（艾博韦泰）于2018年获批上市，成为公司发展的重要里程碑。此外，公司持续深化创新布局，构建“创新药+高端仿制药”协同发展的创仿结合在研管线，涵盖长效抗HIV病毒药物、小核酸药物、高端仿制药及器械等多个领域，核心竞争力不断提升。我们看好公司未来小核酸创新管线大力推...
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