公司研究报告
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拟收购SkyHigh，积极布局2D NAND
2025-10-16 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
普冉股份(688766) 投资要点 拟收购SHM布局2D NAND。根据9月16日公告，公司正在筹划以式现收金购方公司参股公司珠海诺亚长天存储技术有限公司（标的公司）控股权，本次交易完成后公司预计将实现对标的公司的控股，从而间接控股SkyHigh Memory Limited（SHM）。SHM为一家注册在中国香港的半导体企业，专注于提供中高端应用的高性能2DNAND及衍生存储器（SLCNAND，eMMC，MCP）产品及方案，核心竞争力为...
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公司信息更新报告：收入增长提速，持续加强市场投入与生态建设
2025-10-16 · 陈宝健,刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
海光信息(688041) 高度看好公司长期发展，维持“买入”评级 我们维持2025-2027年归母净利润预测为30.18、42.13、58.06亿元，EPS为1.30、1.81、2.50元/股，当前股价对应PE分别为185.6、133.0、96.5倍，我们高度看好公司在国产算力领域的领军地位，维持“买入”评级。 收入增长提速，持续加强市场投入与生态建设 （1）2025年前三季度公司实现营业收入94.90亿元，同比增长54.65%；实现归...
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公司深度报告：消费电池龙头，打造AI终端高能量“心脏”
2025-10-16 · 陈蓉芳,殷晟路,仇方君 · 开源证券股份有限公司
珠海冠宇(688772) 核心业务：消费锂电国内领先、动力领域加速突破 公司是全球领先的锂离子电池研发制造企业。消费类业务收入占比近80%，其中笔电类（54.97%）、手机类（28.16%）为主要收入来源，其他消费类电池（智能穿戴、无人机等）2025年上半年销量同比增长79.81%。2024年公司笔电类锂电池市占率全球第一，手机类电池市占率全球第五。动力类业务方面，公司聚焦高附加值细分赛道，重点布局汽车低压锂电池与无人机高倍率电池。往后...
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源杰科技深度报告：国内领先光芯片厂商，高端化演进提速
2025-10-16 · 张世杰,李珏晗 · 太平洋证券股份有限公司
源杰科技(688498) 国内领先光芯片厂商，“电信+数通”双轮驱动。公司深耕光芯片领域，是国内领先的光芯片IDM厂商，下游实现对国际前十大及国内主流光模块厂商如A1、海信宽带、中际旭创、长芯博创等批量供货。电信类市场是公司深耕多年的基本盘，公司积极把握AI爆发机遇，在数据中心类市场实现迅速扩张，形成电信+数通市场的双轮驱动。公司25年上半年实现营业收入2.05亿元，同比增长70.57%，归母净利润0.46亿元，同比增长330.31%，...
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系列点评六：2025Q3业绩超预期 无极品牌量利共振
2025-10-16 · 崔琰,姜煦洲 · 民生证券股份有限公司
隆鑫通用(603766) 事件概述：公司披露2025年三季度业绩预告，公司预计2025前三季度实现归母净利润15.2-16.2亿元，同比增长69.1%-80.3%；预计实现扣非净利润14.8-15.8亿元，同比增长75.7%-87.5%。 2025Q3业绩高增多业务协同发力驱动增长。根据业绩预告，公司2025Q3归母净利润中枢为5.0亿元，同比+60.5%，环比-12.5%，扣非净利润中枢为5.0亿元，同比+79.3%，环比-10.3%...
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2025年三季报业绩点评：25Q3营收增速超预期，研发大幅增加
2025-10-16 · 陈海进,王紫敬,李雅文 · 东吴证券股份有限公司
海光信息(688041) 投资要点 25Q3营收高增，研发投入加大彰显长期成长潜力。据公司25年三季报，25Q1-Q3实现营收94.9亿元，yoy+54.65%；毛利率60.1%，yoy-5.53pcts；归母净利润19.61亿元，yoy+28.56%；研发费用25.86亿元，yoy+42.55%。25Q3单季营收40.26亿元，yoy+69.6%，qoq+31.38%；毛利率60.03%，yoy-9.1pcts，qoq+0.7pcts...
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Q3单季利润高增58.2%至101.3%
2025-10-15 · 舒思勤,黄佳慧 · 国金证券股份有限公司
新华保险(601336) 业绩简评 10月13日，公司发布业绩预增公告，预计前三季度实现归母净利润299.86至341.22亿元，同比增长45%至65%。 经营分析 投资收益高增驱动净利润高基数下继续高增。1）归母净利润：前三季度预计为299.86至341.22亿元，同比增加93.06至134.42亿元，同比增长45%至65%，其中Q3单季预计为151.87至193.23亿元，同比增加55.90至97.26亿元，同比增长58.2%至10...
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业绩符合预期，在建项目稳步推进
2025-10-15 · 姚遥,张嘉文 · 国金证券股份有限公司
联泓新科(003022) 10月14日公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入45.7亿元，同比-8%；实现归母净利润2.32亿元，同比+30%。其中Q3实现营业收入16.6亿元，同比基本持平、环比+21%；实现归母净利润0.72亿元，同比+91%、环比-20%。 经营分析 主要装置稳定运行、新产品陆续放量，利润同比显著增长。前三季度公司主要装置稳定运行，营收同比下降主要因部分产品价格同比有所下降，但受益原材料价格同比下降，且...
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公司信息更新报告：9月尊界S800交付量快速爬坡，有望支撑订单积累
2025-10-15 · 邓健全,徐剑峰 · 开源证券股份有限公司
江淮汽车(600418) 9月传统乘用车业务依旧承压，尊界放量推动公司新能源车销量同比+18.69% 公司发布9月产销快报，实现汽车销量3.35万辆，同比-15.50%，主要受SUV、皮卡、多功能商用车等销量下滑影响。但受益尊界品牌逐步放量，9月新能源乘用车销量+18.69%至0.36万辆。我们维持公司业绩预测，预计2025-2027年营收为515.6/669.5/879.5亿元，归母净利为4.6/15.8/37.7亿元，当前股价对应P...
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依依股份：增发收购品牌，搭建第二成长曲线
2025-10-15 · 姜文镪 · 信达证券股份有限公司
依依股份(001206) 事件：公司发布公告，拟筹划发行股份&支付现金购买资产并募集配套资金，公司预计10个交易日内披露交易方案（10月28日）。根据公司公告，此次交易标的为“杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司”，具体细节尚未最终确定。 优质国产宠物品牌，食品/用品双轮成长。高爷家成立于2018年，旗下拥有1）宠物食品品牌高爷家、2）宠物用品品牌许翠花，以及3）功能性宠物食品品牌GLAB。公司凭借优异产品力以及性价比，已成为国内宠物...
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新市场开业带动业绩迈入扩张期，贸易服务能力进一步强化
2025-10-15 · 张峻豪,柳旭,孙乔容若 · 国信证券股份有限公司
小商品城(600415) 核心观点 三季度业绩增长加速。公司2025年三季度实现营收53.48亿元，同比+39.02%，归母净利润17.66亿元，同比+100.52%，扣非归母净利润17.23亿元，同比+99.56%，整体均较二季度实现加速增长。受益于全球数贸中心今年6月开启招商工作，相应的入场资格费等增加；以及市场经营主业的稳步涨租和跨境支付等新兴业务的持续贡献，如公司前三季度义支付跨境支付业务交易额突破270亿元人民币，同比增长超过...
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北交所新股申购报告：泰凯英：矿建轮胎专精特新“小巨人”，全球Top8海外收入占70%
2025-10-15 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
泰凯英(920020) 全球矿业及建筑业轮胎“小巨人”，位列中国品牌第3名、全球品牌第8名 公司是国家级专精特新“小巨人”企业、专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务的企业，产品属于工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎。根据矿业及建筑业轮胎用户使用的特点，公司形成了场景化技术开发体系，通过代工方式实现产品生产，为客户提供场景化轮胎、轮胎数字化管理系统及轮胎综合管理业务。基于用户场景化需求的产品开发能力是公司发展的核心竞争力。2022-2...
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