公司研究报告
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50M持续上量
2025-10-17 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
格科微(688728) 投资要点 高像素产品推动营收持续成长，成功转型Fab-Lite助力经营现金流大增。2025H1公司实现营收36.36亿元，同比+30.33%，其中2025Q2收入创公司上市以来新高，环比Q1增长约39%；实现归母净利润0.30亿元。收入成长主要来源于消费市场复苏，公司高像素芯片产品出货量增加所致。目前，公司运营模式已正式转变为Fab-lite，通过自有Fab产线的基础，把整个产品从设计，研发，制造，测试，销售全环...
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2025年三季报业绩点评报告：业绩实现稳健增长，全球产业链加速布局
2025-10-17 · 王芳 · 华龙证券股份有限公司
中宠股份(002891) 事件： 公司发布2025年三季度报告。2025年Q1-Q3，公司实现营收38.60亿元，同比增长21.05%，归母净利润3.33亿元，同比增长18.21%，扣非后归母净利润3.23亿元，同比增长33.50%。 2025年第三季度，公司实现营收14.28亿元，同比增长15.86%，归母净利润1.30亿元，同比下滑6.64%，扣非后归母净利润1.24亿元，同比增长18.86%。 观点： 2025Q1-Q3公司营收和...
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Q3收入超预期，CPU和DCU产品持续突破
2025-10-17 · 方闻千,邹昕宸 · 山西证券股份有限公司
海光信息(688041) 事件描述 10月15日，公司发布2025年三季报，其中，2025年前三季度公司实现收入94.90亿元，同比高增54.65%，前三季度实现归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%，实现扣非净利润18.17亿元，同比增23.18%；2025年第三季度公司实现收入40.26亿元，同比高增69.60%，三季度实现归母净利润7.60亿元，同比增13.04%，实现扣非净利润7.27亿元，同比增长10.56%。 事件点...
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系列点评十一：2025Q3业绩符合预期 经营韧性持续验证
2025-10-17 · 崔琰,姜煦洲 · 民生证券股份有限公司
春风动力(603129) 事件：公司披露2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营业收入149.0亿元，同比+30.1%；实现归母净利润14.2亿元，同比+30.9%；单季度看，公司2025Q3营业收入为50.4亿元，同比+29.6%，环比-10.0%；归母净利润为4.1亿元，同比+10.8%，环比-30.5%。 两轮车出海+极核电动放量引领营收同比高增关税冲击下彰显经营韧性。1）营收端：公司2025Q3营业收入为50.4亿元，同...
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万通液压系列报告之一：技术为基，军民双驱，高成长属性凸显
2025-10-16 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
万通液压(920839) 投资要点 技术沉淀：军民双驱协同产学研助力，以硬核创新夯实技术优势。1）军工技术突破：万通液压成立于2004年，早期主要为重卡等商用车提供活塞式汽车油缸，是国内第一批研发并生产前顶缸的油缸基地。2015年，公司通过军品承制资格认证，编入《中国人民解放军装备承制单位名录》。2）产学研合作：公司将自主创新作为高质量发展的重要途径，积极促进产学研协同，研发人员及高端产品技术研发项目合作方中包括国家级人才2人，省级以上...
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我乐家居：逆势渠道扩张，严格管控费用，盈利增长靓丽
2025-10-16 · 姜文镪 · 信达证券股份有限公司
我乐家居(603326) 事件：公司发布 2025 年三季报。 25Q1-3 实现收入 10.55 亿元(同比+2.2%)，归母净利润 1.38 亿元（同比+70.9%），扣非归母净利润 1.20 亿元（同比+109.7%）。单 Q3 实现收入 3.86 亿元(同比+2.8%)，归母净利润 0.45 亿元（同比+29.2%），扣非归母净利润0.45 亿元（同比+38.0%），费用管控优化、盈利能力持续修复。 收入结构优化，全屋表现靓丽。...
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顶点软件2025年中报点评：信创领跑优势稳固，AI赋能提质增效
2025-10-16 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
顶点软件(603383) 事件：2025年上半年，公司实现营业收入2.46亿元，同比-7.97%；归母净利润0.53亿元，同比+8.40%；扣非归母净利润0.44亿元，同比+6.64%。 收入端短期承压，降本增效保障利润增长。。受宏观环境影响，上半年金融IT行业需求整体偏弱，项目周期拉长，公司收入端表现承压。利润端在收入下滑背景下实现增长，主要归因于两方面：一是公司大力推行降本增效，销售、管理、研发费用同比分别-6.45%、-20.13...
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多领域新品驱动销量增长
2025-10-16 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
英集芯(688209) 投资要点 深度挖掘新兴市场需求，三大产品线齐发力。公司精准锚定锂电池、新能源、汽车电子、医疗健康等新兴市场，推动“电源管理类”“数模混合SoC类”及“电池管理类”三大核心业务产品线实现快速放量与市场突破。在PMU领域，公司联合多家先进制程算力芯片原厂协同研发，成功研发多款PMU产品并实现稳定供货，推动该产品线营收持续增长；在汽车电子领域，公司成功推出国内首款符合AEC-Q100标准的USB hub芯片，产品开始导...
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国内延续高增趋势，展望稀缺北美产能优势兑现
2025-10-16 · 赵中平,唐执敬 · 国金证券股份有限公司
中宠股份(002891) 业绩简评 10月13日公司发布三季报，1~3Q25营收38.60亿元，同比+21.05%；归母净利润3.33亿元，同比+18.21%；其中25Q3实现营收14.28亿元，同比+15.86%；实现归母净利润1.30亿元，同比-6.64%，业绩符合预期。 经营分析 稀缺北美工厂产能，境外业务加速拓展。鉴于北美工厂产能的稀缺性，3Q25公司北美工厂延续满产状态，新建产能亦侧重北美区域布局，在中美贸易关系不确定性背景下...
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业绩持续改善，募投项目稳步推进
2025-10-16 · 陈屹,李含钰 · 国金证券股份有限公司
光华科技(002741) 事件 2025年10月15日公司发布了2025年3季报，公司2025年前三季度营业收入为20.44亿元，同比增长11.5%，归母净利润为0.9亿元，同比增长1234%。2025年3季度营业收入为7.62亿元，同比增长15%，环比增长10%；归母净利润为0.34亿元，同比增长962%，环比增长10%。 经营分析 PCB化学品盈利修复，推动整体业绩改善。从公司分板块业务表现来看，2025年上半年PCB化学品收入增长...
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紫江企业：盈利表现优异，塑料包装龙头发展稳健
2025-10-16 · 姜文镪 · 信达证券股份有限公司
紫江企业(600210) 事件：公司发布 2025 年前三季度业绩预增公告。 2025Q1-3 归母净利润实现 8.97-10.02 亿元（同比+70.0%~+90.0%），扣非归母净利润实现6.23-7.27 亿元（同比+20%~+40%）。单 Q3 归母净利润为 4.24-5.30 亿元（同比+145.0%~+205.9%），中值为 4.77 亿元（同比+175.4%）；扣非归母净利润为 1.54-2.58 亿元（同比-7.8%~+...
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全面布局工业AI，具身智能训推空间广阔
2025-10-16 · 孙业亮,常雨婷 · 中邮证券有限责任公司
能科科技(603859) 公司深耕工业软件业务十余年，聚焦重工装备、汽车、高科技电子、通用机械等优势行业，产品在高端装备制造业3000多家重点客户实现部署应用。2025年上半年，公司实现营业收入7.38亿元，同比增长4.91%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长18.75%；实现毛利率52.40%，同比提高4.22个百分点。 公司AI业务聚焦于为客户提供自主研发的“灵系列”AI agent产品及解决方案。围绕“AI+工业”战略主线，目...
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