公司研究报告
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系列点评二：25Q3归母高增 机器人布局全面推进
2025-10-21 · 崔琰,完颜尚文 · 民生证券股份有限公司
隆盛科技(300680) 事件：公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度营收18.10亿元，同比+10.13%；归母2.10亿元，同比+36.89%；扣非1.30亿元，同比-13.53%；其中2025Q3营收5.86亿元，同比+0.48%，环比-5.28%；归母1.06亿元，同比+109.83%，环比+129.13%；扣非0.30亿元，同比-45.11%，环比-69.83%。 营收保持稳健公允价值变动驱动归母高增。1）收入端：2...
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业绩符合预期，景气趋势确立
2025-10-21 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
宁德时代(300750) 业绩简评 10月20日，公司发布3Q25财报，实现收入1042亿元，同/环增13%/11%；归母185亿元，同/环增41%/12%；扣非164亿元，同/环增35%/7%。Q3毛利率、扣非净利率25.8%、16%，环比持平。业绩符合预期。 经营分析 3Q25具体业绩拆分：价格、成本企稳；收入、盈利重回上升通道。 量：公司Q3发货超180GWh，实际确收165GWh（同/环增32%/10%），主要系储能系统交付周期...
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2025年三季报点评：Q3盈利大幅改善，期待人形机器人磁组件放量
2025-10-21 · 邱祖学,张弋清 · 民生证券股份有限公司
金力永磁(300748) 事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营收53.73亿元，同比增长7.16%，实现归母净利润5.15亿元，同比增长161.81%，实现扣非归母净利润4.30亿元，同比增长381.94%。单季度看，2025Q3，公司实现营收18.66亿元，同比增长12.91%，环比增长6.45%，实现归母净利润2.1亿元，同比增长172.65%，环比增长45.75%，实现扣非归母净利润1.96亿元，同比增长...
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宏达股份：渡尽劫波，凤凰涅槃
2025-10-21 · 李纵横 · 联储证券股份有限公司
宏达股份(600331) 投资要点： 历史沿革：渡尽劫波。纵观公司发展历程，曾攀爬过巅峰，也曾经历低谷，面向未来，在蜀道集团的引领下，公司开启了经营新阶段，能否实现涅盘重生，将是我们关注的焦点。 蜀道进入：涅盘重生。蜀道集团成为控股股东后，未来看点有三：1、集团助力，历史包袱彻底甩脱；定增资金的注入首先彻底解决了长期困扰公司经营的诉讼债务问题；其次，剩余资金缓解了公司流动性危机，优化了资本结构，提高了抗风险能力，为公司经营逐步正常化奠定...
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存货环比持续增长保障交付，定增落地助力新平台研发
2025-10-21 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
寒武纪(688256) 核心观点 前三季度营收同比增长2386.38%，归母净利润同比增长321.49%。公司发布2025年三季报，前三季度实现营收46.07亿元(YoY+2386.38%)，实现归母净利润16.05亿元，2024年同期为-7.24亿元，实现扭亏为盈。其中，公司单三季度实现营收17.27亿元(YoY+1332.52%，QoQ-2.40%)，实现归母净利润5.67亿元(同比扭亏为盈，QoQ-17.00%)。收入利润大幅增长...
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全产业链一体化经营，高稼动率带动利润释放
2025-10-21 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
华润微(688396) 投资要点 全产业链一体化经营，高稼动率带动利润释放。公司是国内领先的拥有芯片设计、掩模制造、晶圆制道、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业，主营业务可分为产品与方案、制造与服务两大业务板块，为客户提供丰富的半导体产品与系统解决方案。2025年上半年半导体行业市场温和复苏，公司积极扩大产出，整体产能利用率保持较高水平，同时叠加采取各项降本增效举措，公司实现营业收入52.18亿元，较上年同期增长9.62%；实...
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AIDC变压器龙头、国内外共振驱动
2025-10-21 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
金盘科技(688676) 公司定位为全球电力设备供应商；下游涵盖AIDC、新能源、工商业等场景。25年公司拟发行可转债募集16.7亿元投资数据中心电源模块、VPI/液浸式变压器、非晶铁芯等。25H1实现营收/归母净利润，同比+8%/+19%；国内订单同比+30%，相比同期回暖。 投资逻辑： 推荐逻辑一：AIDC需求激增、明确SST最终方案、订单业绩高增。1）行业：AI算力需求激增，全球AIDC新增装机有望从24年的7GW增至28年59G...
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业绩环比增长，项目建设为公司发展奠定基础
2025-10-21 · 庄怀超 · 环球富盛理财有限公司
华鲁恒升(600426) 最新动态 2025Q2归母净利润环比增长21.95%。2025Q2，公司实现营业收入157.64亿，同比-7.14%；实现归母净利润15.69亿，同比-29.47%。25Q2，公司实现收入79.92亿元，同比-11.17%，环比+2.84%；实现归母净利润8.62亿元，同比-25.62%，环比+21.95%。25Q2公司毛利率为19.63%，同比减少0.96个百分点，环比增加3.28个百分点；25Q2净利率为1...
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2025年三季报点评：Q3净利同比增四成，业绩持续亮眼
2025-10-21 · 黄秀瑜 · 东莞证券股份有限公司
宁德时代(300750) 投资要点： 事件：公司发布了2025年第三季度报告。 点评： 2025年Q3净利润同比大增四成。公司2025年前三季度实现营收2830.72亿元，同比增长9.28%；归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%；扣非后净利润436.19亿元，同比增长35.56%。其中Q3实现营收1041.86亿元，同比增长12.90%，环比增长10.62%；归母净利润185.49亿元，同比增长41.21%，环比增长12.2...
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公司信息更新报告：饲料销量延续增长，分拆上市助力公司海外发展
2025-10-21 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
海大集团(002311) 饲料销量延续增长，分拆上市助力公司海外发展，维持“买入”评级 海大集团发布2025年三季报，2025Q1-Q3营收960.94亿元，同比+13.24%，归母净利润41.42亿元，同比+14.31%，其中2025Q3营收372.63亿元，同比+14.43%，归母净利润15.04亿元，同比+0.34%。2025Q1-Q3毛利率11.13%，同比-0.20pct，净利率4.54%，同比+0.07pct。我们维持202...
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公司信息更新报告：2025Q3业绩稳健增长，AI能力持续提升
2025-10-21 · 吕明,骆扬 · 开源证券股份有限公司
萤石网络(688475) 2025Q1-Q3收入、利润稳健增长，AI能力持续升级，维持“买入”评级2025年Q1-Q3公司实现营收42.93亿元（同比+8.33%，下同），归母净利4.22亿元（+12.68%），扣非净利润3.91亿元（+6.22%）。单季度看，2025Q3公司实现营收14.65亿元（+6.25%），归母净利润1.20亿元（+28.73%）。考虑到公司部分业务受收入递延影响，我们下调盈利预测，预计2025-2027年归母...
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三季度行业需求偏弱，公司收入增速放缓、利润延续较高增速
2025-10-21 · 张向伟,杨苑 · 国信证券股份有限公司
燕京啤酒(000729) 核心观点 公司发布2025年三季度报告，3Q25实现营业总收入48.7亿元，同比+1.5%；实现归母净利润6.7亿元，同比+26.0%；实现扣非归母净利润6.5亿元，同比+24.6%。 Q3总销量增速环比下降，U8延续高增速促进结构改善。Q3啤酒销量同比+0.1%，较H1降速（H1销量同比+2.0%），预计主要系受到行业需求偏弱、规范吃喝相关政策的影响。虽然销量表现平淡，Q3千升酒收入同比+1.4%，主要系产品...
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