公司研究报告
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旺季需求支撑，Q3业绩同环比增长
2025-10-21 · 金云涛 · 国金证券股份有限公司
神火股份(000933) 2025年10月20日，公司公布2025年三季报，前三季度实现营收310.0亿元，同比+9.5%；归母净利34.9亿元，同比-1.4%；扣非归母净利35.8亿元，同比+4.9%。其中，Q3实现营收105.8亿元，环比-2.0%，同比+4.8%；归母净利润15.9亿元，环比+32.5%，同比+26.4%。三季度经营利润略超预期。 经营分析 Q3需求旺季来临，支撑煤铝价格环比提升，驱动业绩增长。（1）25Q3“金九...
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中国太保2025年中报点评：寿险价值提升，产险承保改善
2025-10-21 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
中国太保(601601) 事件：中国太保发布2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入2,004.96亿元，同比+3.0%；归母净利润278.85亿元，同比+11.0%；归母营运利润199.09亿元，同比+7.1%；NBV达95.44亿元，同比+32.3%；EV较期初+4.7%，达5889.27亿元。 寿险价值增长提速，渠道结构持续优化。报告期内，公司寿险板块规模与价值保持双增长，上半年实现规模保费1934.7亿元，同比增长13.1%...
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Q3表现亮眼，静待Q4业绩更上一层楼
2025-10-21 · 杨丰源,李帅华 · 中邮证券有限责任公司
紫金矿业(601899) Q3表现亮眼，静待Q4业绩更上一层楼 公司发布25年三季报，Q3实现归母净利润146亿元 公司发布三季报，Q1-Q3，公司实现营业收入2542亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润378.6亿元，同比增长55.5%；扣非后归母净利润341.3亿元，同比增长43.7%。其中，2025Q3归母净利润145.7亿元，同比+57%；扣非后归母净利润125亿元，同比+50%。 产量：矿产铜产量环比下行，矿产金产量环比提...
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第三季度SAF量价齐升，公司实现扭亏为盈
2025-10-21 · 杨林,薛聪,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
嘉澳环保(603822) 核心观点 公司前三季度营收达30.05亿元，同比增长189.39%，归母净利润实现了扭亏为盈。2025年前三季度，公司实现营收30.05亿元，毛利率为9.15%，净利率为-0.83%。其中第三季度营收为17.07亿元，同比增长511.45%，环比增长105.28%。第三季度归母净利润为0.53亿元，实现了扭亏为盈。公司业绩上涨主要原因为5月份公司获得SAF出口许可，三季度SAF产销量明显增加，且由于欧洲对SAF...
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归母净利润及经营活动现金流量净额均实现增长
2025-10-21 · 王倩雯,孟灿 · 国金证券股份有限公司
科大讯飞(002230) 2025年10月20日，公司发布2025年三季报。公司2025年第三季度实现营收60.8亿元，同比增长10.0%，毛利润为24.5亿元，同比增长8.6%；归母净利润为1.4亿元，同比增长202.4%；扣非后归母净利润为0.3亿元，同比增长76.5%。 现金流方面，公司2025年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为70.8亿元，同比增长18.2%，快于同期营收增速；经营活动现金流量净额为9.0亿元，同比增长25...
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公司信息更新报告：Q3归母净利润同环比增长，盈利能力延续修复
2025-10-21 · 金益腾,徐正凤 · 开源证券股份有限公司
利安隆(300596) Q3归母净利润环比延续增长，符合预期，看好公司多层次高质量发展 公司发布2025年三季报，实现营收45.09亿元，同比+5.7%；归母净利润3.92亿元，同比+24.9%；扣非净利润3.85亿元，同比+27.7%。其中Q3实现营收15.14亿元，同比+4.8%、环比+0.01%；归母净利润1.51亿元，同比+60.8%、环比+13.2%；扣非净利润1.49亿元，同比+65.7%、环比+11.4%，Q3业绩环比延续...
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氟化液产能释放，在建项目为公司发展奠定基础
2025-10-21 · 庄怀超 · 环球富盛理财有限公司
新宙邦(300037) 最新动态 氟化液产能释放，提供稳定供应。在海外市场方面，公司与韩、台地区知名大厂的合作已具备供货条件，整体进程顺利。公司当前已完成氟化液核心产品的阶段性产能建设，具体产能布局聚焦两大主力产品：一是氢氟醚，已建成3000吨年产能，主要应用于精密仪器和手机摄像头模组的清洗、半导体设备的清洗及屏膜油溶剂等领域；二是全氟聚醚，已建成2500吨年产能，用于数据中心浸没式液冷和晶元制造干法蚀刻的控温冷却等多场景需求。当前产能...
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受益于制冷剂长景气周期，布局高端氟材料产品
2025-10-21 · 庄怀超 · 环球富盛理财有限公司
巨化股份(600160) 最新动态 公司为制冷剂行业龙头企业。公司氟制冷剂配额总量绝对领先，主流品种齐全且处于龙头地位，这是公司的优势，拥有更大主动权和运作空间。公司将未雨绸缪，积极做好各种应对准备，努力创造更好价值。公司目前R32总产能19万吨（本部13万吨、山东飞源3万吨、阿联酋3万吨），在建3万吨，预计能够满足生产需求。 布局液冷及数据中心等高端应用领域产品。作为国内氟化工龙头企业，公司的发展定位不仅仅围绕液冷市场发展某种冷却液，...
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北交所新股申购报告：病原微生物诊断小巨人，覆盖1200+医疗机构
2025-10-21 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
丹娜生物(920009) 丹娜生物：病原微生物体外诊断行业国家级专精特新“小巨人”企业 丹娜生物主要从事侵袭性真菌病血清学早期诊断及其它病原微生物体外诊断产品的研发、生产和销售，被认定为国家高新技术企业、第一批国家支持的重点专精特新“小巨人”企业、天津市制造业单项冠军企业、国家知识产权优势企业。公司2017-2024年营业收入与归母净利润CAGR分别为29.24%、33.78%，常规业务维持持续增长。2024年公司的营业收入为2.40亿...
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中国人寿2025年中报点评：保费稳步提升，承保端持续改善
2025-10-21 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
中国人寿(601628) 事件：中国人寿发布2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入2,392.35亿元，归母净利润409.31亿元，同比分别+2.12%、+6.93%，EV较期初+5.5%达1.48万亿元，NBV达285.46亿元。 营收稳健，资产增长。2025上半年，寿险行业加快产品结构转型，推动保障型业务发展，行业整体进入“承保改善—投资承压”的新阶段，龙头险企的长期稳健经营能力愈发重要。在此背景下，中国人寿2025上半年营业...
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中国平安2025年中报点评：金融业务协同，寿险质效提升
2025-10-21 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
中国平安(601318) 事件：中国平安发布2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入5,000.76亿元，同比+1.0%，实现归母净利润680.47亿元，实现归母营运利润777.32亿元，同比+3.7%，加权平均ROE（非年化）为7.2%，EV较期初+5.54%达15,013.49亿元，NBV达263.88亿元。 寿险提质，价值抬升。2025H1，公司实现营收5,000.76亿元，其中寿险及健康险实现营收2,288.31亿元，占比4...
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新华保险2025年中报点评：新单高增驱动价值优化，投资回暖巩固利润韧性
2025-10-21 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
新华保险(601336) 事件：新华保险发布2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业收入700.41亿元，同比增长26.0%；归母净利润147.99亿元，同比增长33.5%；ROE为15.93%，同比+4.72pct；公司EV为2,793.94亿元，较期初+8.1%；报告期内公司NBV为61.82亿元，同比+58.4%。 新单高增、续期稳健，渠道协同驱动保费增长。上半年，公司实现原保险保费收入1,212.62亿元，同比增长2...
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