公司研究报告
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2025年三季报点评：前三季度业绩逐季增长；资产重组实现产业协同发展
2025-10-25 · 尹会伟,孔厚融 · 民生证券股份有限公司
振华科技(000733) 事件：10月24日，公司发布2025年三季报，1~3Q25实现营收39.26亿元，YOY+4.98%；归母净利润6.23亿元，YOY-3.31%。毛利率同比下滑3.93ppt至45.67%；净利率同比下滑1.37ppt至15.87%。业绩表现符合市场预期。2025年以来，公司新签订单金额同比保持增长，我们综合点评如下： 前三个季度业绩逐季增长，利润率逐季提升。1）业绩：3Q25，公司实现营收15.16亿元，同比...
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2025年三季报点评：经纪及两融稳健增长，固收波动影响自营收益下滑
2025-10-25 · 孙婷,武欣姝 · 东吴证券股份有限公司
东方财富(300059) 事件：公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3，①营业总收入同比+59%至116亿元，归母净利润同比+51%至91亿元，归母净资产889亿元，较2024年末+10%。②2025Q3单季度，实现营业总收入同比+101%至47亿元，归母净利润同比+78%至35亿元。 投资要点 证券业务：市场活跃推动整体业绩增长。据Wind，2025前三季度日均股基交易额同比+111.5%至1.96万亿元，2025Q3单季度同比...
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三季度业绩再创新高，海外业务持续放量
2025-10-25 · 王蔚祺,王晓声 · 国信证券股份有限公司
思源电气(002028) 核心观点 收入利润快速增长，盈利能力持续提升。2025年前三季度公司实现营收138.27亿元，同比+32.86%；归母净利润21.91亿元，同比+46.94%；扣非净利润20.36亿元，同比+44.87%。2025年前三季度公司毛利率32.32%，同比+0.90pct.；净利率16.42%，同比+1.82pct.。 三季度业绩超预期，盈利能力再创新高。三季度公司实现营收53.30亿元，同比+25.68%，环比+...
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煤&电基本面转好助力业绩显著改善，2026年电厂集中投产贡献利润可期
2025-10-25 · 李春驰,邢秦浩 · 信达证券股份有限公司
新集能源(601918) 事件：2025年10月24日，新集能源发布2025年三季报。2025年Q1-3公司实现营业收入90.10亿元，同比-1.95%；实现归母净利润14.77亿元，同比-19.06%；扣非后净利润14.82亿元，同比-17.05%。经营活动现金流量净额26.23亿元，同比+3.11%。其中，单Q3公司实现营业收入31.99亿元，同比-0.16%，环比+10.25%；实现归母净利润5.56亿元，同比-14.24%，环比...
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收入增速转正，渠道夯实成长
2025-10-25 · 程丽丽 · 信达证券股份有限公司
劲仔食品(003000) 事件：公司25Q3实现收入6.9亿元，同比+6.55%，归母净利润0.61亿元，同比-14.8%。 点评： 25Q3收入重回增长，零食量贩渠道贡献显著增量。在Q2营收下滑10%左右下，公司Q3营收实现6.55%的同比正增长，表明公司作为典型大单品公司的经营韧性，我们预计公司Q3核心单品小鱼实现正增长。公司积极拥抱渠道的变化，零食量贩渠道的占比实现持续的提升，从渠道端口贡献主要增量。 原材料成本较为平稳，费用投入...
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业绩符合预期，全球电网投资有望景气进一步提升，公司有望进一步受益
2025-10-25 · 杨帅波 · 中邮证券有限责任公司
神马电力(603530) 投资要点 事件：2025年10月20日，公司发布2025年三季报。 业绩情况：2025Q1-3公司营收11.6亿元，同比+29.9%；归母净利润2.8亿元，同比+28.5%；其中2025Q3，公司营收4.6亿元，同环比分别为+33.4%/+9.4%；归母净利润1.2亿元，同环比分别为+56.7%/+26.8%，主要是全球电网投资需求增长出口增长及毛利率提升。 利润端：毛利率持续提升，费用率短期提升。2025Q1...
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储能温控持续放量，充分受益于AI驱动的液冷需求
2025-10-25 · 张真桢 · 国金证券股份有限公司
同飞股份(300990) 2025年10月23日，公司发布2025年第三季度报告。2025年1-3Q实现营收20.81亿元，同比+51.50%；实现归母净利润1.8亿元，同比+158.11%。Q3单季度实现营收8.17亿元，同比+42.39%；实现归母净利润0.56亿元，同比+16.06%。 经营分析 储能温控业务放量，驱动收入增长：公司3Q25实现收入8.17亿元，同比+42.4%/环比+18.5%，我们认为主要系下游储能需求旺盛、行...
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业绩稳健增长，扩产项目推进顺利
2025-10-25 · 金云涛 · 国金证券股份有限公司
天山铝业(002532) 2025年10月24日，公司公布2025年三季报，前三季度实现营收223.2亿元，同比+7.3%；归母净利润33.4亿元，同比+8.3%；扣非归母净利32.0亿元，同比+8.1%。其中，Q3实现营收69.9亿元，环比-5.5%，同比-0.2%；归母净利润12.6亿元，环比+22.4%，同比+24.3%。三季度经营利润符合预期。 经营分析 旺季需求支撑铝价上行，驱动公司业绩同环比增厚。25Q3“金九”旺季来临，终...
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25前三季度业绩高增，平台型新材料龙头扬帆起航
2025-10-25 · 杨晨,任旭欢 · 国金证券股份有限公司
楚江新材(002171) 业绩简评 2025年10月24日，公司发布2025年三季报，25Q1-Q3公司实现营收441.91亿（+13.3%），归母净利润3.55亿（+2089.5%），扣非净利润3.25亿，扭亏为盈；25Q3单季实现营收153.88亿，同比+8.5%，环比-1.7%；归母净利润1.04亿，同比扭亏为盈，环比+12.5%；实现扣非净利润0.99亿，同比扭亏为盈，环比+0.3%。 经营分析 25Q1-Q3公司业绩高增208...
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2025年三季报点评：各项业务稳健发展
2025-10-25 · 孙婷,武欣姝 · 东吴证券股份有限公司
指南针(300803) 事件：2025年三季度，公司实现总营收同比+81%至14.02亿元，归母净利润同比+206%至1.16亿元；归母净资产27亿元，较2024年年末+20%。投资要点 软件端：市场活跃，业绩稳健增长。据Wind，2025前三季度A股日均成交额同比+107%至1.65万亿元，2025Q3单季度同比+211%至2.11万亿元。公司持续扩大品牌推广及客户拓展力度，广告宣传及网络推广费用同比呈较大幅度增长，新增注册及付费用户...
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2025年三季报点评：经营稳健增长，业绩基本符合市场预期
2025-10-25 · 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧 · 东吴证券股份有限公司
中国西电(601179) 投资要点 事件：公司25年Q1-3营收170亿元，同比+11.5%，归母净利润9.4亿元，同比+19.3%，扣非净利润9.2亿元，同比+18.2%，毛利率22.1%，同比+1.7pct，归母净利率5.5%，同比+0.4pct；其中25年Q3营收56.7亿元，同比+17.2％，归母净利润3.4亿元，同比+4.1%，扣非净利润3.1亿元，同比+1.3%，毛利率23.2%，同比-0.6pct，归母净利率6%，同比-0...
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2025年三季报点评：补水啦延续高增，平台化战略持续深化
2025-10-25 · 苏铖,郭晓东 · 东吴证券股份有限公司
东鹏饮料(605499) 投资要点 事件：公司25Q1-Q3营收168.44亿元，同比+34.13%，归母净利润37.61亿元，同比+38.91%，扣非后归母净利润35.40亿元，同比+32.92%。其中25Q3营收61.07亿元，同比+30.36%，归母净利润13.86亿元，同比+41.91%，扣非后归母净利润12.69亿元，同比32.74%。 特饮稳健、补水啦高增，全国化稳步推进。分产品来看，25Q3东鹏特饮、补水啦、其他饮料营收分...
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