公司研究报告
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2025年三季报点评：Q3量价齐升驱动利润超预期，资源勘探重大突破
2025-10-27 · 邱祖学,王作燊 · 民生证券股份有限公司
赤峰黄金(600988) 事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营收86.44亿元，同比增长38.91%，实现归母净利润20.58亿元，同比增长86.21%，扣非归母净利润20.26亿元，同比增长95.14%；单季度看，25Q3公司实现营收33.72亿元，同比增长66.39%，环比增长17.71%，归母净利润9.51亿元，同比增长140.98%，环比增长52.54%，扣非归母净利润9.14亿元，同比增长129.01%...
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2025年三季报点评：平台化布局深化，高质量增长延续
2025-10-27 · 朱会振,杜雨聪 · 西南证券股份有限公司
东鹏饮料(605499) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，25年前三季度公司实现营收168.4亿元，同比+34.1%；实现归母净利润37.6亿元，同比+38.9%；扣非归母净利润35.4亿元，同比+32.9%。单季度来看，25Q3实现营收61.1亿元，同比+30.4%；实现归母净利润13.9亿元，同比+41.9%；扣非归母净利润12.7亿元，同比+32.7%。公司25Q3业绩超市场预期，利润端表现亮眼。 能量饮料基本盘稳固，电...
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2025年三季报点评：核心产品稳健增长，在研管线持续拓展
2025-10-27 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
我武生物(300357) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入8.53亿元，同比增加16.86%；实现归母净利润3.45亿元，同比增加26.67%；实现扣非归母净利润3.40亿元，同比增加28.92%。2025年三季度单季，公司实现营业收入3.69亿元，同比增加22.64%；实现归母净利润1.68亿元，同比增加36.44%；扣非后归属母公司股东的净利润为1.67亿元，同比增加36.96%。 核心产品收入稳健...
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2025年三季报点评：Q3短期销量承压，盈利能力稳步提升
2025-10-27 · 朱会振,舒尚立 · 西南证券股份有限公司
珠江啤酒(002461) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现收入50.7亿元，同比+3.8%，实现归母净利润9.4亿元，同比+17%；其中25Q3实现收入18.8亿元，同比-1.4%，实现归母净利润3.3亿元，同比+8.2%。 产品结构升级持续，短期销量有所承压。量方面，前三季度公司实现销量120.4万吨，同比+1.8%；其中25Q3实现销量46.9万吨，同比-2.9%。三季度由于华南地区整体雨水天气较多，叠加现饮消...
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2025年三季报点评：工业AI质检装备领军者，3C及新能源双轮驱动
2025-10-27 · 邰桂龙,杨云杰 · 西南证券股份有限公司
荣旗科技(301360) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入2.1亿元，同比减少8.5%，实现归母净利润522万元，同比减少71.7%。2025Q3公司实现营业收入9319万元，同比减少5.7%，实现归母净利润1039万元，同比增长130.5%。前三季度业绩有所下滑主要受交付周期影响。 Meta合作持续推进，组装设备有望陆续放量。消费电子领域，来自苹果的订单主要有VC、无线充电、VCM、智能眼镜...
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点评报告：全国化战略进入收获期，多元化产品矩阵成型
2025-10-27 · 陈雯 · 万联证券股份有限公司
东鹏饮料(605499) 报告关键要素: 2025年10月24日，公司发布2025年三季度报告。2025年第三季度，公司实现营收61.07亿元（同比+30.36%），归母净利润13.86亿元（同比+41.91%），扣非归母净利润12.69亿元（同比+32.74%）。2025年前三季度，公司实现营收168.44亿元（同比+34.13%），归母净利润37.61亿元（同比+38.91%），扣非归母净利润35.40亿元（同比+32.92%）。 ...
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2025年三季报点评：Q3业绩高增，高端PCB电镀设备放量贡献业绩
2025-10-27 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
东威科技(688700) 投资要点 高端PCB设备放量带动业绩持续高增，Q3利润释放加速：2025年前三季度公司实现营收7.57亿元，同比+30.6%；实现归母净利润0.85亿元，同比+24.8%；扣非净利润为0.82亿元，同比+38.1%。Q3单季营收为3.14亿元，同比+67.2%，环比+35.2%；归母净利润为0.43亿元，同比+236.9%，环比+65.1%；扣非净利润为0.41亿元，同比+309.0%，环比+62.0%。公司业...
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2025三季报点评：汇兑损失叠加海外项目延迟致Q3业绩环降，全年有望持续高增
2025-10-27 · 曾朵红,郭亚男,余慧勇 · 东吴证券股份有限公司
通润装备(002150) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报2025Q1-3实现营业收入25.90亿元，同比+6.14%；归母净利润1.37亿元，同比+27.26%；毛利率29.47%，同比-2.26pct。2025Q3单季度公司实现营业收入8.82亿元，同比+5.79%，环比-2.14%；归母净利润0.39亿元，同比+29.64%，环比-50.12%；毛利率28.31%，同比-2.88pct，环比-4.52pct，业绩略低于市场...
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2025年三季报点评：利润环比改善，看好大尺寸碳化硅衬底加速放量
2025-10-27 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
晶盛机电(300316) 投资要点 光伏行业周期影响前三季度业绩，Q3净利润环比改善。2025年前三季度公司实现营收82.7亿元，同比-42.9%；归母净利润为9.01亿元，同比-69.6%；扣非归母净利润为7.55亿元，同比-74.1%。2025Q3单季营收24.74亿元，同比-42.9%，环比-7.0%；归母净利润为2.62亿元，同比-69.7%，环比+296.5%；扣非归母净利润为2.19亿元，同比-73.4%，环比+473.1%...
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2025年三季报点评：3Q25净利润增长24%；五期激励助力长期发展
2025-10-27 · 尹会伟,孔厚融 · 民生证券股份有限公司
万泽股份(000534) 事件：10月26日，公司发布2025年三季报，1~3Q25实现营收9.41亿元，YOY+21.00%；归母净利润1.70亿元，YOY+22.45%；扣非净利润1.57亿元，YOY+31.79%。业绩表现符合市场预期。公司高温合金事业部专注于“两机”高温合金产品，积极开拓市场。我们点评如下： 3Q25净利润增长24%；产品结构影响毛利率。1）单季度：3Q25，公司实现营收3.15亿元，YOY+14.79%；归母净...
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3Q25盈利能力环比改善；受益于行业需求向上，上调目标价
2025-10-27 · 李柳晓,陈庆 · 交银国际证券有限公司
亿纬锂能(300014) 动储出货量高增，维持全年出货目标。2025年前三季度公司营收450.0亿元（人民币，下同），同比增长32.2%。其中3季度公司收入168.3亿元，同比增长35.8%。公司全面推进满产满销，前三季度储能/动力电池出货量48.4G/34.6GWh，同比+35.5%/+67.0%，其中3季度储能/动力电池出货分别为19.7G/13.1GWh。根据CESA数据，2025年1-8月，中国内地储能新增招标规模达292GWh...
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板翅式换热器领军者，切入数据中心液冷赛道
2025-10-27 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
宏盛股份(603090) 投资要点 换热器领军企业，液冷新赛道打开再成长空间 公司成立于2000年，聚焦于铝制板翅式换热器制造，为下游空气压缩机、工程机械以及液压系统生产厂商提供铝制板翅式换热器产品。24年9月公司通过子公司无锡宏盛与苏州和信共同成立无锡和宏智散热，分别持股49%和51%。和信精密与台资服务器OEM厂商有合作关系。该合资公司有助于公司依托和信精密的产业链资源，切入液冷设备行业，对公司业务拓展具有重要意义。 传统领域：换热...
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