公司研究报告
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2025年三季报点评：军品嵌入式计算赛道订单放量、盈利兑现的关键爬升期
2025-10-27 · 苏立赞,许牧,高正泰 · 东吴证券股份有限公司
智明达(688636) 事件：公司发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现营业收入5.12亿元，同比去年+145.16%；归母净利润8198.71万元，同比去年+995.37%。投资要点 盈利质量显著改善，利润结构趋于健康。截至2025年前三季度，智明达实现营业总收入5.12亿元，同比增长145.16%；归母净利润达0.82亿元，同比大幅增长995.37%，成功扭转2024年同期亏损局面。业绩强劲反弹主要源于订单交付节奏加快及高...
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2025年三季报点评：三季报营收增长11%；军贸产品体系成熟市场开拓顺利
2025-10-27 · 尹会伟,孔厚融 · 民生证券股份有限公司
内蒙一机(600967) 事件：10月27日，公司发布2025年三季报，前三季度实现营收78.94亿元，YOY+11.07%；归母净利润3.86亿元，YOY+6.18%；扣非净利润3.83亿元，YOY+9.31%。业绩表现符合市场预期。我们点评如下： 3Q25业绩同比小幅下滑；利润率提升。1）单季度：3Q25，公司实现营收21.67亿元，YOY-6.59%；归母净利润0.96亿元，YOY-3.85%；扣非净利润0.95亿元，YOY+6....
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2025年三季报点评：Q3业绩承压，AIDC持续突破
2025-10-27 · 邓永康,李佳,许浚哲 · 民生证券股份有限公司
良信股份(002706) 事件：2025年10月25日，公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现收入35.07亿元，同比增长12.13%；归母净利润3.04亿元，同比下滑2.08%；扣非归母净利润2.75亿元，同比增长2.23%。25Q3公司实现营业收入11.73亿元，同比增长5.22%；归母净利润0.58亿元，同比下降21.9%；扣非归母净利润0.51亿元，同比下降27.09%。 25Q3盈利能力承压，费用保持稳定。25Q3公...
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2025年三季报点评：3Q25业绩创单季度新高；盈利能力持续提升
2025-10-27 · 尹会伟,孔厚融 · 民生证券股份有限公司
睿创微纳(688002) 事件：10月27日，公司发布2025年三季报，1~3Q25实现营收40.86亿元，YOY+29.72%；归母净利润7.07亿元，YOY+46.21%；扣非净利润6.67亿元，YOY+50.31%。业绩表现超出市场预期。前三季度，公司红外热成像及光电业务营收增长，同时产品结构变化使得毛利率增加，我们综合点评如下： 3Q25业绩创单季新高；1~3Q25盈利能力提升。1）单季度：3Q25，公司实现营收15.42亿元，...
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2025年三季报点评：3Q25利润扭亏为盈；低空经济战略布局初显成效
2025-10-27 · 尹会伟,孔厚融 · 民生证券股份有限公司
纵横股份(688070) 事件：10月27日，公司发布2025年三季报，前三季度实现营收3.22亿元，YOY+57.01%；归母净利润-0.20亿元，去年同期为-0.53亿元；扣非净利润-0.22亿元，去年同期为-0.59亿元。业绩表现符合预期。受益于低空经济政策驱动和国内外市场需求逐步释放，公司前三季度收入持续改善。我们点评如下： 3Q25营收同环比大幅增长；利润同环比均扭亏。1）单季度：3Q25，公司实现营收1.88亿元，同比增长5...
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2025年三季报点评：业绩再创新高，KFM二期开发方案落地
2025-10-27 · 邱祖学,张弋清 · 民生证券股份有限公司
洛阳钼业(603993) 2025年10月25日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入1454.85亿元，同比减少5.99%，实现归母净利润142.80亿元，同比增长72.61%，实现扣非归母净利润145.37亿元，同比增长69.98%。单季度看，2025Q3公司实现营业收入507.13亿元，同比减少2.36%，环比增长3.99%，实现归母净利润56.08亿元，同比增长96.40%，环比增长18.69%，扣非归...
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2025年三季报点评：25Q3煤价、成本边际改善，利润环比显著提升
2025-10-27 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
中煤能源(601898) 事件：2025年10月27日，公司发布了2025年第三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入1105.8亿元，同比下降21.2%；中国会计准则下归母净利润为124.8亿元，同比下降14.6%，国际会计准则下归母净利润为111.8亿元，同比下降28.5%；扣非归母净利润为123.9亿元，同比下降14.1%。 25Q3归母净利润环比显著提升。25Q3，公司实现营业收入361.5亿元，同比下降23.8%、环比...
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销量保持增长，价格有所承压
2025-10-26 · 笪文钊 · 西南证券股份有限公司
西部建设(002302) 投资要点 事件：公司发布2025 年三季报，2025Q3 实现营业总收入 138.81 亿元，同比-7.57%，实现归母净利润-1.98亿元；2025单 Q3实现营业总收入 48.6亿元，同比-5.08%，实现归母净利润-1.02 亿元，业绩有所承压。 销量保持增长，积极开拓海外。1）量价情况，单 Q3实现销量 1530.14万方，同比增长 1.59%，预计销售单价仍处底部，拖累公司营收增速；实现签约量2803...
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中国民爆行业领军者，爆破服务为增长的核心驱动力
2025-10-26 · 庄怀超 · 环球富盛理财
易普力(002096) 最新动态 公司以打造世界一流的民爆企业为目标。公司将以打造具备国际竞争力的世界一流民爆企业为目标，坚持服务国家战略，主动融入新发展格局，聚焦民爆一体化业务，着力向工程服务市场延伸，为国内外重要能源工程、基础设施建设、大型矿山工程等提供专业化、一体化的民用爆破服务和绿色化、数智化矿山施工总承包服务。同时，公司将以民爆关联产业为拓展，围绕民爆产业链条积极拓展军工安防、民爆装备、核心原材料等业务，支撑民爆主业发展。 爆...
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2025Q3归母净利润同比+7.72%，生命科学业务值得期待
2025-10-26 · 庄怀超 · 环球富盛理财
蓝晓科技(300487) 最新动态 25Q3归母净利润同比上升7.72%。公司25Q3营业收入为6.86亿元，同比上升14.86%；归母净利润为2.07亿元，同比上升7.72%；扣非净利润为2.03亿元，同比上升9.46%。公司25年前三季度营业收入19.33亿元，同比上升2.20%；归母净利润6.52亿元，同比上升9.27%；扣非净利润为6.39亿元，同比上升10.56%。 计划建设生命科学高端材料产业园。公司计划建设生命科学高端材料...
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公司事件点评报告：营收端恢复稳增，渠道调整初显成效
2025-10-26 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
劲仔食品(003000) 事件 2025年10月23日，劲仔食品发布2025年三季报。2025Q1-Q3总营业收入18.08亿元（同增2%），归母净利润1.73亿元（同减20%），扣非净利润1.42亿元（同减25%）。其中2025Q3总营业收入6.85亿元（同增7%），归母净利润0.61亿元（同减15%），扣非净利润0.55亿元（同减18%）。 投资要点 成本端企稳，延续费投力度 2025Q3公司毛利率同减1pct至28.93%，主要系...
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公司事件点评报告：瓜子业务主动控速，成本端环比回落
2025-10-26 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
洽洽食品(002557) 事件 2025年10月24日，洽洽食品发布2025年三季度报告。2025Q1-Q3总营业收入45.01亿元（同减5%），归母净利润1.68亿元（同减73%），扣非净利润1.15亿元（同减79%）。其中2025Q3总营业收入17.49亿元（同减6%），归母净利润0.79亿元（同减73%），扣非净利润0.71亿元（同减74%）。 投资要点 原料价格环比回落，延续费投力度 2025Q3毛利率同减9pct至24.52%...
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