公司研究报告
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2025年三季报点评：盈利端随行业价格回调而暂时承压，多因素奠定下一轮需求增长
2025-10-28 · 苏立赞,许牧,高正泰 · 东吴证券股份有限公司
光威复材(300699) 事件：公司发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现营业收入19.86亿元，同比去年+4.40%；归母净利润4.15亿元，同比去年-32.55%。 投资要点 盈利质量承压但结构稳健，研发投入支撑长期竞争力。截至2025年前三季度，光威复材实现营业总收入19.86亿元，同比增长4.40%；归属于母公司股东的净利润为4.15亿元，同比下降32.55%。利润下滑主要源于高基数效应及部分军品订单交付节奏调整，叠加...
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2025年三季报点评：军品高端元器件升级放量、民品底部磨底蓄力
2025-10-28 · 苏立赞,许牧,高正泰 · 东吴证券股份有限公司
振华科技(000733) 事件：公司发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现营业收入39.26亿元，同比去年+4.98%；归母净利润6.23亿元，同比去年-3.31%。 投资要点 盈利质量稳中有压，利润结构体现主业韧性。截至2025年前三季度，振华科技实现营业总收入39.26亿元，同比增长4.98%；归属于母公司股东的净利润为6.23亿元，同比微降3.31%。尽管利润小幅下滑，但考虑到去年同期基数受非经常性损益扰动较大，当前业绩...
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2025年三季报点评：业绩短期承压，半导体&核聚变电源业务构筑多个增长极
2025-10-28 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
英杰电气(300820) 投资要点 业绩受光伏影响短期承压。2025年前三季度公司实现营收11.50亿元，同比-13.5%；期间实现归母净利润1.93亿元，同比-36.3%；扣非净利润为1.83亿元，同比-37.4%，主要系收入减少、其他收益减少，研发费用增加所致；Q3单季营收为4.28亿元，同比-19.6%，环比+7.6%；归母净利润为0.73亿元，同比-41.4%，环比+6.5%；扣非净利润为0.69亿元，同比-42.9%，环比+5...
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2025年三季报点评：业绩符合预期，25Q3归母净利3.1亿元，环比+4.7%
2025-10-28 · 黄文鹤,张骁瀚,陈佳裕 · 民生证券股份有限公司
嘉友国际(603871) 事件：2025年10月27日，公司发布2025年三季报，业绩整体符合预期，25Q3归母净利3.1亿元，环比+4.7%。2025Q1-3公司实现营收65.7亿元，同比+0.4%；毛利11.6亿元，同比-18.7%；毛利率17.6%，同比-4.1pct；实现归母净利润8.7亿元，同比-19.7%；归母净利率13.3%，同比-3.3pct；经营活动现金净流入13.7亿元，同比+50.6%。 分季度看，2025Q3公司...
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2025年三季报点评：短期因素扰动，盈利韧性强&上游拓展顺利
2025-10-28 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
九丰能源(605090) 投资要点 事件：公司发布2025三季报，2025年前三季度实现营收156.08亿元，同减8.45%；归母净利润12.41亿元，同减19.13%；扣非归母净利润11.54亿元，同减4.44%；加权平均ROE同比降低5.47pct，至12.61%。 短期因素扰动影响业绩释放，盈利韧性强&上游拓展顺利。1）LPG：第三季度受极端天气影响，LPG运输船舶期末不能顺利进港；其次，偶发性LPG船期滞后形成跨期销售。公司新收...
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2025年三季报点评：广东项目进入密集交付期，存货规模进一步上量
2025-10-27 · 曾朵红,郭亚男,胡隽颖 · 东吴证券股份有限公司
东方电缆(603606) 投资要点 事件：公司25年Q1-3营收75亿元，同比+11.9%，归母净利润9.1亿元，同比-1.9%，扣非净利润9亿元，同比+6.5%；毛利率20%，同比-2.1pct，归母净利率12.2%，同比-1.7pct。单Q3来看，25Q3营收30.7亿元，同环比+16.5％/+34.2％，归母净利润4.4亿元，同环比+53.1%/+129.6％，扣非净利润4.4亿元，同环比+79.5%/+134.2％；毛利率22....
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2025年三季报点评：设备订单持续高增，新材料业务贡献加速
2025-10-27 · 袁理,陈孜文 · 东吴证券股份有限公司
伟明环保(603568) 投资要点 事件：2025Q1-3公司实现营业收入58.80亿元，同降2.74%；归母净利润21.35亿元，同增1.14%；扣非归母净利润20.74亿元，同增2.03%。 2025Q1-3公司业绩平稳增长，利润率上行，自由现金流大幅转正。25Q1-3，公司环保运营稳健增长，装备订单充裕，新材料业绩逐步加速，销售毛利率49.57%，同比+1.93pct，销售净利率38.06%，同比+2.08pct。2025Q1-3...
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业绩环比改善，盈利韧性凸显
2025-10-27 · 高升,李睿,刘波 · 信达证券股份有限公司
中国神华(601088) 事件：2025年10月24日，中国神华发布三季度报告，2025年前三季度公司实现营业收入2131.51亿元，同比下降16.6%，实现归母净利润390.52亿元，同比下降10.0%；扣非后净利润387.04亿元，同比下降15.9%。经营活动现金流量净额652.53亿元，同比下降19.9%；基本每股收益1.965元/股，同比下降10.0%。 2025年第三季度，公司单季度营业收入750.42亿元，同比下降13.1%...
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2025年三季度报点评：业绩符合预期，AI驱动公司成长
2025-10-27 · 崔若瑜,朱正卿 · 民生证券股份有限公司
鼎通科技(688668) 事件：2025年10月21日，鼎通科技发布2025年第三季度报告，2025Q3实现营收约3.72亿元，同比增长48.12%；实现归属于上市公司股东的净利润约6118万元，同比增加110.67%。 AI数据中心需求提升带来通讯连接器收入增长，前期布局产能得到释放。 随着2025年北美大厂Capex持续提升，数据中心AI服务器需求持续增加。以NVIDIA GB200系列为代表的下一代大型AI服务器架构开始批量化部署...
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Q3盈利亮眼，明年增长可期
2025-10-27 · 赵雷 · 信达证券股份有限公司
晨光生物(300138) 事件：公司公布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入50.47亿元，同比-3.41%；归母净利润3.04亿元，同比+385.30%；扣非归母净利润2.56亿元，同比+1659.00%。其中，25Q3公司实现营业收入13.90亿元，同比-19.88%；归母净利润8886万元，同比+338.68%；扣非归母净利润7151万元，同比+209.20%。 点评： 棉籽干扰收入增速，植提收入持续增长。分版块...
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2025Q3点评：盈利性延续环比改善，Q4在手订单充足
2025-10-27 · 邓轲 · 中航证券有限公司
金力永磁(300748) 业绩概要：公司2025年前三季度实现营业收入53.73亿元（+7.16%），实现归母净利润5.16亿元（+161.81%），扣非后归母净利润为4.30亿元（+381.94%），对应基本EPS为0.38元。其中，公司Q3实现营收18.66亿元（同比+12.91%，环比+6.45%），归母净利润2.11亿元（同比+172.65%，环比+45.75%），扣非后归母净利润为1.96亿元（同比+254.98%，环比+53...
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2025年三季报点评：单季度业绩改善，AI应用布局持续深化
2025-10-27 · 吕伟,郭新宇 · 民生证券股份有限公司
千方科技(002373) 事件概述：2025年10月23日，公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营业总收入52.56亿元，同比下降2.82%；归母净利润1.89亿元，同比大幅增长1098.97%。 单季度业绩高增，现金流明显改善。1）单季度业绩高增：2025Q3公司实现营业收入19.46亿元，同比增长5.69%；归母净利润0.19亿元，同比增长445.61%。主要由于前三季度持有的权益工具公允价值变动对净利润产生重大正向影响...
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