公司研究报告
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2025三季报点评：25Q3出口订单增多，业绩环比改善
2025-10-28 · 曾朵红,郭亚男,余慧勇 · 东吴证券股份有限公司
快可电子(301278) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告。2025Q1-3，公司实现营业收入7.99亿元，同比+7.39%；归母净利润0.20亿元，同比-77.57%；2025Q3单季度公司实现营业收入3.28亿元，同比+66.10%，环比+35.03%；归母净利润678.36万元，同比-64.47%，环比+136.01%； 出口订单较多带动25Q3营收环增，毛利率环比改善。25Q3公司营收大幅环增，实现营收3.28亿元，...
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2025年三季报点评：导管架盈利能力短期承压，看好26年盈利拐点
2025-10-28 · 曾朵红,郭亚男,胡隽颖 · 东吴证券股份有限公司
海力风电(301155) 投资要点 事件：公司25年Q1-3营收36.7亿元，同比+246%，归母净利润3.5亿元，同比+299.4%，扣非净利润3亿元，同比+271.7%，毛利率16.2%，同比+10.2pct，归母净利率9.4%，同比+1.3pct。其中25年Q3营收16.4亿元，同环比+134.7％/+3％，归母净利润1.4亿元，同比扭亏，环比+0.2％，扣非净利润1.3亿元，同比扭亏，环比-3.5％；毛利率15.2%，同环比+7...
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2025年三季报点评：数据中心订单高增，储能业务修复
2025-10-28 · 曾朵红,郭亚男 · 东吴证券股份有限公司
科士达(002518) 投资要点 事件：公司25年Q1-3营收36.1亿元，同+23.9%，归母净利润4.5亿元，同+24.9%，扣非净利润4.2亿元，同+27.7%，毛利率28.6%，同-3.1pct；其中25年Q3营收14.5亿元，同环比+41.7％/+18.6％，归母净利润1.9亿元，同环比+38%/+32％，扣非净利润1.8亿元，同环比+50.5%/+37.1％，符合市场预期。 数据中心稳健成长、储能需求明显修复。1）数据中心业...
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2025年三季报点评：电能质量、充电桩增长提速，出海+AIDC布局空间广阔
2025-10-28 · 曾朵红,郭亚男 · 东吴证券股份有限公司
盛弘股份(300693) 投资要点 事件：公司25年Q1-3营收22.2亿元，同+5.8%，归母净利润2.8亿元，同+2.2%，扣非净利润2.7亿元，同+2.5%，毛利率39.9%，同-0.3pct，归母净利率12.5%，同-0.4pct；其中25年Q3营收8.5亿元，同环比+28.5％/+12.7％，归母净利润1.2亿元，同环比+33.1%/+39.2％，扣非净利润1.1亿元，同环比+33%/+38.1％，毛利率41.4%，同环比-0...
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2025年三季报点评：Q3业绩拐点已现，消费电子&机器人业务两开花
2025-10-28 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
福立旺(688678) 投资要点 Q3业绩拐点确立，消费电子业务强势复苏 2025年前三季度公司实现营收13.75亿元，同比+52.87%；实现归母净利润0.34亿元，同比-47.99%；实现扣非归母净利润0.24亿元，同比-53.91%。前三季度利润承压主要系上半年南通子公司产能前置投入、光伏行业低迷导致子公司强芯科技亏损以及计提资产减值损失等因素影响。 单季度来看，公司Q3业绩拐点明确，实现营收6.70亿元，同比+93.48%；实现...
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2025年三季报：符合预期，坚定看好水管网管材配置机遇
2025-10-28 · 袁理,唐亚辉 · 东吴证券股份有限公司
新兴铸管(000778) 投资要点 事件：公司发布2025三季报，2025年前三季度公司实现营业收入271.83亿元，同比+0.4%；实现归母净利润6.99亿元，同比+44.7%；扣非后归母净利润27.54亿元，同比+162.5%；符合我们预期。 钢铁行业或进入被动去库存复苏周期：钢铁行业在“反内卷”+雅下水电站等基建项目催化下，正在经历从主动去库存到被动去库存的关键周期切换。这一转变的核心逻辑在于政策驱动供给收缩、需求结构性修复及成本...
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3Q25亏损环比持平，印度反倾销或影响出口
2025-10-28 · 文昊,郑民康 · 交银国际证券有限公司
钧达股份(002865) 3Q25亏损环比持平，售价上涨缓解成本超预期上升：公司3Q25亏损1.55亿元（人民币，下同；扣非后2.50亿元），环比基本持平。反内卷导致上游硅片价格上涨，同时银价大涨导致非硅成本上升，但由于电池片环节尚未出台有力的反内卷措施以及终端对涨价接受度有限，电池片价格仅基本传导成本上涨，单瓦亏损尚未明显缩小。毛利率0.7%，环比提升2.8个百分点；销售/管理/研发/财务费用率0.8%/3.9%/0.9%/3.4%，...
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2025年三季度报点评：Q3营收稳健增长，看好公司持续受益于半导体&液冷双增长极
2025-10-28 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
新莱应材(300260) 投资要点 2025年前三季度收入稳健增长，业绩短期承压。2025Q1-Q3公司营收22.55亿元，同比+4.3%；归母净利润为1.45亿元，同比-26.7%。扣非归母净利润1.38亿元，同比-24.7%。主要系公司研发投入增加以及销售费用、管理费用与研发费用开支增加所致。Q3单季营收8.45亿元，同比+13.7%，环比+14.8%。归母净利润为0.37亿元，同比-35.5%，环比-35.0%，扣非归母净利润为0...
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2025年三季报点评：3C板块拉动显著，利润超预期
2025-10-28 · 邱祖学,王作燊 · 民生证券股份有限公司
创新新材(600361) 事件：公司发布2025年三季报。2025前三季度公司实现营收587.16亿元，同比下降1.38%，归母净利7.09亿元，同比下滑10.28%，扣非归母净利6.02亿元，同比下降21%；单季度看，25Q3公司实现营收195.75亿元，同比下滑5.90%，环比下降2.01%，归母净利润3.55亿元，同比增长67.17%，环比增长140.09%，扣非归母净利2.95亿元，同比增长43.67%，环比增长160.02%，...
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2025年三季报点评：业绩稳健增长，海内外客户共振支撑长期成长
2025-10-28 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
杭可科技(688006) 投资要点 25年前三季度业绩稳步增长，Q3受前期高基数影响同环比略有下滑：2025年前三季度公司实现营收27.21亿元，同比+1.9%，主要系设备验收有所加快，相应销售收入同比有所上升。公司实现归母净利润3.86亿元，同比+2.6%；扣非归母净利润3.61亿元，同比+6.1%。Q3单季营业收入7.51亿元，同比-3.75%，环比-41.8%；归母净利润0.98亿元，同比-8.4%，环比-43.3%；扣非归母净利...
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2025年三季报点评：通用自动化业务稳增，新能源汽车业务增速亮眼
2025-10-28 · 邓永康,李佳,许浚哲 · 民生证券股份有限公司
汇川技术(300124) 事件：2025年10月23日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营业收入316.63亿元，同比增长24.67%；归母净利润42.54亿元，同比增长26.84%；扣非归母净利润38.88亿元，同比增长24.03%。单2025年第三季度，公司实现营业收入111.53亿元，同比增长21.05%；归母净利润12.86亿元，同比增长4.04%；扣非归母净利润12.17亿元，同比增长14.11%。 202...
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系列点评六：2025Q3业绩符合预期 新产品、新客户持续突破
2025-10-28 · 崔琰,白如 · 民生证券股份有限公司
科博达(603786) 事件：公司披露2025年三季报：2025年前三季度实现营收50.0亿元，同比+16.5%；归母净利润6.5亿元，同比+12.1%；扣非归母净利润7.1亿元，同比+57.1%。 2025Q3业绩符合预期智驾子公司完成并表。公司2025Q3实现营收17.3亿元，同比+11.8%/环比+3.6%；归母净利润2.2亿元，同比-0.1%/环比-11.1%扣非归母净利润2.1亿元，同比-11.3%/环比-13.8%。分析原因...
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