公司研究报告
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深度报告：国内企业级存储领军企业，AI打开后续成长空间
2025-10-28 · 刘梦麟,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
德明利(001309) 投资要点： 公司已实现存储模组全产品线布局，在企业级存储领域布局领先。公司主要从事存储模组产品的研发与销售，并具备闪存主控芯片设计与开发能力，致力于为客户提供存储领域的完整解决方案。自成立以来，公司始终聚焦存储主业，不断完善产品矩阵，积极拓展应用领域与使用场景，现已形成涵盖固态硬盘类、嵌入式存储类、内存条类及移动存储类的多条产品线，产品广泛应用于数据中心、智能手机、车载电子、平板电脑、安防监控等多元场景。一方面，...
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2025年三季报点评：海外保持高占比，产能多元化布局
2025-10-28 · 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘 · 东吴证券股份有限公司
钧达股份(002865) 投资要点 事件：公司25年Q1-Q3营收56.8亿元，同比-30.7%，归母净利润-4.2亿元，同比-0.5%，扣非净利润-7.2亿元，同比+2.7%，毛利率1.5%，同比+1.2pct，归母净利率-7.4%，同比-2.3pct；其中25年Q3营收20.2亿元，同环比+10.4％/+12.9％，归母净利润-1.6亿元，同环比-38%/-1.6％，扣非净利润-2.5亿元，同环比-27.5%/+0.8％，毛利率0....
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2025年三季报点评：25Q3业绩略超预期，电动车贡献主要增量
2025-10-28 · 曾朵红,阮巧燕 · 东吴证券股份有限公司
中熔电气(301031) 投资要点 Q3业绩同环比高增，略超预期。公司25Q1-3营收14.3亿元，同49%，归母净利润2.4亿元，同102%，扣非净利润2.4亿元，同103%，毛利率40.5%，同2pct，归母净利率17%，同4.5pct；其中25年Q3营收6亿元，同环比60％/33％，归母净利润1亿元，同环比92%/36％，扣非净利润1亿元，同环比92%/37％，毛利率41%，同环比2.1/-0.2pct，归母净利率17.6%，同环...
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2025年三季报点评：业绩维持高增长，行业景气回暖与产品结构升级共振【勘误版】
2025-10-28 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
新强联(300850) 投资要点 行业景气回暖叠加高附加值产品放量，Q3业绩延续高增态势：2025年前三季度公司实现营收36.18亿元，同比+84.1%。2025Q1-Q3公司实现归母净利润6.64亿元，同比转正；扣非净利润为5.82亿元，同比+846.6%。受益于主轴轴承等高附加值产品放量叠加整体交付节奏加快，公司收入与利润端持续改善。Q3单季营收为14.08亿元，同比+55.1%，环比+9.8%；归母净利润为2.64亿元，同比+30...
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2025年三季报点评：Q3业绩超预期，金矿正式投产
2025-10-28 · 邱祖学,王作燊 · 民生证券股份有限公司
盛达资源(000603) 事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营收16.5亿元，同比增长18.3%，实现归母净利润3.2亿元，同比增长62%，扣非归母净利润3.3亿元，同比减少71.5%；单季度看，25Q3公司实现营收7.5亿元，同比增长37%，环比增长34.8%，归母净利润2.5亿元，同比增长116.4%，环比增长308.6%，扣非归母净利润2.6亿元，同比增长122.8%，环比增长283.1%，业绩超预期。 金...
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2025年三季报点评：LED审批周期延长，Q3出口节奏略受影响，Q4旺季有望量利双升
2025-10-28 · 曾朵红,阮巧燕,朱家佟 · 东吴证券股份有限公司
蔚蓝锂芯(002245) 投资要点 Q3业绩基本符合市场预期。公司25年Q1-3营收58亿元，同增20%，归母净利润5.1亿元，同增82%，扣非净利润5.4亿元，同增132%，毛利率19.8%，同增3.3pct，归母净利率8.8%，同增3.0pct；其中25年Q3营收20.9亿元，同环比+18％/+4％，归母净利润1.8亿元，同环比+57%/-6％，扣非净利润1.8亿元，同环比+69%/-12％，毛利率18%，同环比-0.9/-3.1p...
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2025年三季报点评：抗生素淡季业绩承压筑底，合成生物产能稳步爬坡
2025-10-28 · 王维肖,杨涛 · 民生证券股份有限公司
川宁生物(301301) 事件：2025年10月27日川宁生物发布2025年三季度报告，2025Q1-Q3，公司实现营业收入34.4亿元（同比-22.9%），实现归母净利润6.1亿元（同比-43.2%）；单三季度看，公司实现营业收入10.9亿元（同比-13.8%，环比+3.4%），实现归母净利润1.6亿元（同比-49.4%，环比-6.1%）。 青霉素中间体价格下滑明显+部分费用开支提升压缩盈利空间。根据健康网数据，公司三大主营产品之一青...
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2025年三季报点评：短期业绩承压，看好智驾出海及产业外拓
2025-10-28 · 黄细里,孙仁昊 · 东吴证券股份有限公司
德赛西威(002920) 投资要点 公告要点：公司公布2025年三季报，25Q3公司实现营业收入76.9亿，同环比+6%/-2%，25Q3归母净利润5.7亿，同环比-0.57%/-11.74%，扣非归母净利润5.7亿元，同环比-13.25%/-12.86%，业绩低于预期。2025Q1-Q3，公司实现营收223.37亿元，同比+17.72%，归母净利润17.88亿元，同比+27.08%，累计增长仍较强劲。 大客户销量影响，收入环比承压。2...
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2025年三季报点评：短期业绩承压，中长期仍可期
2025-10-28 · 魏红梅 · 东莞证券股份有限公司
爱尔眼科(300015) 投资要点： 事件：公司发布了2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业总收入174.84亿元，同比增长7.25%；实现归母净利润31.15亿元，同比下降9.76%；实现扣非后归母净利润31.19亿元，同比增长0.2%，业绩基本符合预期。 点评： 业绩增速逐季放缓。分季度来看，公司2025Q3实现营收59.77亿元，同比增长3.83%；实现归母净利润10.64亿元，同比下降24.12%。公司2025年Q1...
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2025年三季报点评：经营业绩持续高增，大力加码先进封装产能
2025-10-28 · 刘梦麟,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
通富微电(002156) 投资要点： 事件：公司发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现营收201.16亿元，同比增长17.77%，实现归母净利润8.60亿元，同比增长55.74%。 点评： 公司Q3单季度营收、归母净利润均创历史新高，盈利能力同比、环比提升。公司2025年前三季度实现营收201.16亿元，同比增长17.77%，实现归母净利润8.60亿元，同比增长55.74%，对应25Q3营收为70.78亿元，同比增长17.94...
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2025年三季报点评：产品结构优化，成本红利延续
2025-10-28 · 黄冬祎 · 东莞证券股份有限公司
青岛啤酒(600600) 投资要点： 事件：公司发布2025年三季报。 点评： 公司2025年前三季度业绩实现个位数增长。2025年前三季度，公司实现营业收入293.67亿元，同比增长1.41%；实现归母净利润52.74亿元，同比增长5.70%。单季度看，今年三季度餐饮需求弱复苏，叠加部分地区受台风等天气影响，2025Q3公司实现营收88.76亿元，同比下降0.17%。利润方面，公司成本红利延续，Q3归母净利润增速快于营收。2025Q3...
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业绩短期承压，投资煤制气项目进一步扩充资源池
2025-10-28 · 黄秀杰,郑汉林,刘汉轩,崔佳诚 · 国信证券股份有限公司
九丰能源(605090) 核心观点 业绩因偶发事件等因素导致短期承压。2025年前三季度公司实现营业收入156.08亿元，同比下降8.45%，主要系清洁能源产品销售价格同比有所下降所致；实现归母净利润12.41亿元，同比下降19.13%；实现扣非归母净利润11.54亿元，同比下降4.44%。第三季度营业收入51.80亿元，同比下降10.39%，环比提高4.78%；实现归母净利润3.80亿元，同比下降11.29%，环比提高7.23%；扣非...
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