公司研究报告
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2025年三季报点评：单三季度业绩高增，科技赋能智慧管网
2025-10-29 · 笪文钊 · 西南证券股份有限公司
东宏股份(603856) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告，2025Q3实现营业总收入17.00亿元，同比-21.64%，实现归母净利润1.74亿元，同比+3.25%；2025单Q3实现营业总收入6.39亿元，同比+8.08%，实现归母净利润0.72亿元，同比+300.05%。 政策向好，空间广阔。1）政策端：城市更新、地下管网改造等里子工程重视程度越来越高，相关利好政策陆续出台，仅地下管网建设改造一项，“十五五”期间预计超...
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2025三季报点评：2025Q3业绩维持较高增速，毛利率环比提升
2025-10-29 · 邰桂龙,周鑫雨 · 西南证券股份有限公司
伊之密(300415) 投资要点 事件：公司公布2025年三季报，2025Q1-Q3公司实现营收43.1亿元，同比增长17.2%；归母净利润5.6亿元，同比增长17.5%。2025Q3实现营收15.6亿元，同比增长19.6%，环比持平；归母净利润2.2亿元，同比增长21.2%，环比增长3.6%。 2025Q3公司延续上半年趋势，实现较高增速。2025年公司所处行业景气度企稳回升，公司加大销售力度，提升市场份额，总体收入保持较快增长。20...
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2025年三季报点评：跨境物流布局日趋完善，深度卡位海南三大枢纽
2025-10-29 · 胡光怿 · 西南证券股份有限公司
嘉诚国际(603535) 投资要点 事件：嘉诚国际发布2025年三季报。2025年前三季度营收约9.46亿元，同比减少3.4%；归属于上市公司股东的净利润约1.49亿元，同比减少10.41%。 因新业务前置投入导致利润短期承压。2025年Q3，综合物流同比去年三季度收入大幅上升7552.69万元，物流业务加速增长原因是世界五大知名电商平台业务加速增长使得营业收入快速增长所致。2025年Q3，经营性净现金流大幅上升，主要原因是应收账款回收...
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海外市场高歌猛进，国内渠道改革奠定增长基础
2025-10-29 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
瑞迈特(301367) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现收入8.1亿元，同比+34.2%，实现归母净利润1.8亿元，同比+43.9%。 业绩恢复高速增长。分产品来看，1）家用呼吸机为公司主营产品，2025年前三季度实现5.2亿元，占比64.5%，同比+39.1%，主要因去年同期受海外美国市场去库存影响，基数偏低。2）耗材收入2.6亿元，占比32.4%，同比+27.3%。3）医用及其他产品0.3亿元，占比3...
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沪电股份2025三季报点评：Q3延续高增长趋势，产能扩张打开成长空间
2025-10-29 · 莫文宇 · 信达证券股份有限公司
沪电股份(002463) 事件：沪电股份发布2025年三季报，Q3公司实现营业收入50.19亿元，同比+39.92%，环比+12.63%；归母净利润10.35亿元，同比+46.19%，环比+12.50%；扣非归母净利润10.33亿元，同比+48.63%，环比+14.91%。前三季度公司实现营业收入135.12亿元，同比+49.96%；归母净利润27.18亿元，同比+47.03%；扣非归母净利润26.76亿元，同比+48.17%。 点评：...
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单Q3归母净利润增速超30%，25H2已呈边际改善趋势
2025-10-29 · 唐爱金,贺鑫,章钟涛 · 信达证券股份有限公司
白云山(600332) 事件： 公司发布 2025 年三季报， 2025H1 公司实现营业收入 616.06 亿元（同比+4.31%）， 归母净利润 33.1 亿元（同比+4.78%），扣非归母净利润28.69 亿元（同比+0.48%）。 其中， 2025Q3 单季度公司实现营业收入 197.71亿元（同比+9.74%），实现归母净利润 7.94 亿元（同比+30.28%），扣非归母净利润 6.64 亿元（同比+28.9%），经营现金流...
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蓝思科技2025三季报点评：业绩基本盘稳固，多元业务成长曲线清晰
2025-10-29 · 莫文宇 · 信达证券股份有限公司
蓝思科技(300433) 事件：蓝思科技发布2025年三季报，Q3公司实现营业收入207.02亿元，同比+19.24%，环比+30.23%；归母净利润17.00亿元，同比+12.58%，环比+138.10%；扣非归母净利润17.63亿元，同比+22.67%，环比+213.70%。前三季度公司实现营业收入536.63亿元，同比+16.08%；归母净利润28.43亿元，同比+19.91%；扣非归母净利润27.03亿元，同比+28.72%。 ...
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2025年三季报点评：Q3归母净利同比下降45%，关注旺季盈利修复
2025-10-29 · 匡培钦,秦梦鸽 · 信达证券股份有限公司
韵达股份(002120) 事件：公司发布2025年三季报。 2025年前三季度公司实现营业收入374.93亿元，同比+5.59%，归母净利润7.30亿元，同比-48.15%，扣非归母净利润6.55亿元，同比-44.15%；其中，25Q3实现营业收入126.60亿元，同比+3.29%，归母净利润2.01亿元，同比-45.21%，扣非归母净利润2.02亿元，同比-40.59%。 点评： 单票经营情况：Q3单票收入环比提升0.03元，单票归母...
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25Q3业绩彰显韧性，新产能有序推进
2025-10-29 · 徐偲,余倩莹 · 华安证券股份有限公司
太阳纸业(002078) 主要观点： 事件：公司发布2025年第三季度报告 公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营业收入289.36亿元，同比下降6.58%；实现归母净利润25亿元，同比增长1.66%。单季度来看，2025年第三季度实现营业收入98.23亿元，同比下降6.01%；实现归母净利润7.2亿元，同比增长2.68%。 纸价承压下业绩仍具韧性，盈利能力同比提升 2025年前三季度公司毛利率为15.67%，同比-0...
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2025年三季报点评：Q3单季度毛利率回暖，加速布局跨境支付
2025-10-29 · 吕伟,丁辰晖 · 民生证券股份有限公司
新国都(300130) 事件：新国都于2025年10月27日晚发布三季报，2025年前三季度公司实现营收23.43亿元，同比下滑4.15%；实现归母净利润4.08亿元，同比增长37.10%；实现扣非净利润3.64亿元，同比下滑32.97%。 Q3单季度毛利率企稳，费用投入整体保持稳健。2025Q3公司单季度实现营收8.16亿元，同比下滑5.93%；实现归母净利润1.32亿元，去年同期为-1.51亿元；实现扣非净利润1.21亿元，同比下滑...
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2025年三季报点评：毛利率稳步攀升，生态飞轮助推业绩多元增长
2025-10-29 · 方竞,蔡濠宇 · 民生证券股份有限公司
乐鑫科技(688018) 事件：10月27日，乐鑫科技发布2025年三季报，公司2025年前三季度实现收入19.12亿元，同比增长30.97%；实现归母净利润3.77亿元，同比增长50.04%；实现扣非归母净利润3.48亿元，同比增长50.77%。 其中，公司3Q25实现收入6.67亿元，同比增长23.51%，环比减少3.05%；实现归母净利润1.16亿元，同比增长16.11%，环比减少31.07%。 依托云服务溢价优势，稳步推升综合毛...
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三季报点评：三季度业绩环比明显增长，4万吨锂盐项目投料试车
2025-10-29 · 刘孟峦,杨耀洪 · 国信证券股份有限公司
盐湖股份(000792) 核心观点 公司发布三季报：前三季度实现营收111.11亿元，同比+6.34%；实现归母净利润45.03亿元，同比+43.34%。公司于25Q3实现营收43.30亿元，同比+34.81%，环比+18.25%；实现归母净利润19.88亿元，同比+113.97%，环比+45.02%。公司三季度业绩环比明显增长。 氯化钾：前三季度，氯化钾产量为326.62万吨，销量为286.09万吨，其中25Q1/Q2/Q3产量分别为...
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