公司研究报告
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公司Q3净利润增速转正，产能加快扩张，建议“买进”
2025-10-29 · 沈嘉婕 · 群益证券(香港)有限公司
亿纬锂能(300014) 结论与建议： 公司发布2025年三季报，实现营收450亿元，YOY+32%，净利润28.2亿，YOY-11.7%（扣非后净利润19.37亿元，YOY-22.5%），折合EPS为1.38元。若剔除股权激励费用、单项坏账计提的影响，归母净利润为36.75亿元，YOY+18.4%。 公司消费、储能、动力电池三大板块均处于扩张状态，产能利用率明显提升，公司盈利能力有望逐步回升。预计公司2025/2026/2027年的净...
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2025年三季报点评：资产负债表稳步修复，前三季度分红比例达38%
2025-10-29 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
温氏股份(300498) 核心观点 公司2025年前三季度养殖成本持续优化，成本优势稳居第一梯队。公司2025年前三季度实现营业收入757.89亿元，同比基本持平；实现归母净利润52.56亿元，同比下降18.29%。单看2025Q3，公司实现营收259.37亿元，同比下降9.76%，归母净利润17.81亿元，同比下降65.02%。其中，从净利口径拆分，预计猪业盈利接近15亿元，鸡业盈利接近5亿元，水禽基本盈亏平衡。公司业绩同比下滑主要受...
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2025三季报点评：产品结构优化，经营效率提升，Q3归母净利润同比+23%
2025-10-29 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
瑞普生物(300119) 核心观点 产品结构优化，经营效率提升，Q3归母净利润同比+23%。公司2025前三季度实现营业收入25.44亿元，同比+13.50%，其中单Q3实现营业收入8.37亿元，环比-5.56%，同比+1.44%，公司积极拓展规模养殖客户，带动产品销售增长。公司2025前三季度实现归母净利润3.62亿元，同比+45.64%，其中单Q3实现归母净利润1.06亿元，环比-24.73%，同比+23.02%。报告期内公司收入规...
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2025年三季报点评：受益信创复苏，WPS软件业务增速超预期
2025-10-29 · 张永嘉 · 东兴证券股份有限公司
金山办公(688111) 事件： 金山办公披露2025年三季报，公司前三季度实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为41.78（同比+15.21%）、11.78（同比+13.32%）、11.49（同比+15.94%）亿元，其中单三季度实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为15.21（同比+25.33%）、4.31（同比+35.42%）、4.21（同比+39.01%）亿元。 点评： 收入端公司个人业务增长稳健、活跃用户数持续提升，机构业务W...
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公司或已正式进入强业绩弹性的高速增长期
2025-10-29 · 张天丰,闵泓朴 · 东兴证券股份有限公司
金银河(300619) 事件：公司发布2025三季度报告。报告期内，公司实现营业收入13.71亿元，同比增长7.33%；实现归母净利润0.12亿元，同比增长+220.37%；实现基本每股收益0.07元/股，同比增长+220.39%。从25Q3单季度业绩观察，公司本季度实现营收7.11亿元，同比增长+49.57%，环比增长+38.72%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长+1593.75%，环比增长+125.63%；实现基本每股收益0....
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2025年三季报点评：头均收益保持行业领先，财务结构保持稳健
2025-10-29 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
神农集团(605296) 核心观点 单头养殖收益保持行业领先，成本仍有挖潜空间。公司2025Q1-Q3营收同比-3.79%至39.23亿元，归母净利同比-3.89%至4.62亿元;2025Q3营收同比-28.9%至11.26亿元，归母净利同比-79.21%至0.74亿元。得益于优秀的成本管控水平，公司相较行业养殖超额盈利明显，头均养殖收益处于行业领先，公司2025Q3生猪出栏57.01万头，经测算，单头盈利约100-150元（不考虑非经...
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2025三季报点评：受益黄羽肉鸡行情回暖，Q3归母净利润环比由亏转盈
2025-10-29 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
立华股份(300761) 核心观点 Q3黄羽肉鸡行情回暖，归母净利润环比由亏转盈。公司2025前三季度实现营业收入134.93亿元，同比+6.38%，其中Q3实现营业收入51.40亿元，环比+20.46%，同比+5.35%，主要得益于出栏增长和黄羽肉鸡行情回暖。公司2025前三季度实现归母净利润2.87亿元，同比-75.27%，其中Q3实现归母净利润1.38亿元，环比+341.56%，同比-76.76%。Q3黄羽肉鸡行情环比有所回暖，但...
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收入逐季加速，B端增长显著
2025-10-29 · 熊莉,库宏垚 · 国信证券股份有限公司
金山办公(688111) 核心观点 收入逐季加速，Q3增长显著。公司25Q3收入41.78亿元（+15.21%），归母净利润11.78亿元（+13.32%）；扣非归母净利润11.49亿元（+15.94%）。单Q3来看，公司收入15.21亿元（+25.33%），归母净利润4.31亿元（+35.42%），扣非归母净利润4.21亿元（+39.01%）。25年近三个季度，公司收入逐季加速6.22%/14.14%/25.33%，各业务持续回暖。 ...
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2025年三季报点评：收入端稳健，成本拖累利润端
2025-10-29 · 苏铖,李茵琦 · 东吴证券股份有限公司
立高食品(300973) 投资要点 事件：2025Q1-3公司实现营收31.45亿元，同比+15.73%；归母净利润2.48亿元，同比+22.03%；扣非归母净利润2.42亿元，同比+26.63%。2025Q3公司实现营收10.75亿元，同比+14.82%；归母净利润0.77亿元，同比+13.63%；扣非归母净利润0.76亿元，同比+14.17%。 奶油仍是核心驱动力，商超和新零售等渠道保持高增。1）分产品看，2025Q1-3预计烘焙产...
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2025三季报点评：25Q3业绩环比改善，持续加大国内外市场开拓
2025-10-29 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
路斯股份(920419) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告。2025Q1-Q3，公司实现营业收入6.19亿元，同比+7.61%；归母净利润0.47亿元，同比-21.09%；毛利率20.12%，同比-2.83pct。2025Q3单季度公司实现营业收入2.28亿元，同比+1.79%，环比+10.18%；归母净利润1632.12万元，同比-33.77%，环比+17.00%；毛利率18.85%，同比-5.04pct，环比-1.31p...
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经营效能持续改善，业绩承诺稳步推进
2025-10-29 · 曾光,张鲁 · 国信证券股份有限公司
北京人力(600861) 核心观点 2025Q3扣非净利润同增10.3%。2025年前三季度，公司实现收入338.07亿元/+1.9%；归母净利润10.07亿元/+57.0%；扣非净利润4.34亿元/+7.9%，其中归母净利润增速显著快于扣非口径，系2025Q1公司处置全资房产子公司100%股权确认税前一次性投资收益3.6亿元以及政府补贴的稳健增长。2025Q3，公司收入111.16亿元/-1.7%；归母净利润1.94亿元/-6.6%；...
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三季度收入同环比增长，净利率继续提高
2025-10-29 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
艾为电子(688798) 核心观点 前三季度归母净利润同比增长55%，净利率继续提高。公司2025年前三季度实现收入21.76亿元(YoY-8.02%)，归母净利润2.76亿元(YoY+55%)，扣非归母净利润1.93亿元(YoY+42%)，净利率提高5.15pct至12.67%。其中3Q25实现收入8.07亿元(YoY+2.83%，QoQ+10.59%)，归母净利润1.19亿元(YoY+37.93%，QoQ+28.94%)，扣非归母净...
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