公司研究报告
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2025年三季报点评：营收延续同环双增，出货结构有望改善
2025-10-30 · 邓永康,王一如,朱碧野 · 民生证券股份有限公司
海力风电(301155) 事件：10月27日，公司发布2025年三季报。公司前三季度实现营业收入36.71亿元，同比增长246.01%；归母净利润3.47亿元，同比增长299.36%；扣非归母净利润约2.97亿元，同比增长271.67%；基本EPS约1.59元。 单季度来看，公司25Q3营业收入16.41亿元，同比增长134.73%、环比增长3%，年内延续同环双增趋势；归母净利润1.41亿元，同比扭亏、环比增长0.16%；扣非归母净利润...
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三季报点评：智能创新品类动能充沛，欧洲市场增速持续领跑
2025-10-30 · 彭琦,沈晓涵 · 国元证券股份有限公司
安克创新(300866) 报告要点： 前三季度公司实现营收210.2亿元，同比+28%；归母净利润19.3亿元，同比+31%；扣非归母净利润14.8亿元，同比+14%。单季度看，25Q3公司实现营收81.5亿元，同比+20%，环比+18.61%；归母净利润7.66亿元，同比+27.76%，环比+14.11%。25年前三季度公司毛利率为44.7%，同比+0.41pct，主要受益于产品结构持续迭代以及对供应链的持续管控；前三季度销售/管理/...
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2025年三季报点评：《超自然行动组》流水表现亮眼，游戏收入递延周期影响业绩释放
2025-10-30 · 李典,郜子娴 · 国元证券股份有限公司
巨人网络(002558) 事件： 公司发布2025年三季报。 点评： 营收利润稳定增长，游戏收入递延周期有所调整 2025年前三季度，公司实现营业收入33.68亿元，同比+51.84%，实现归母净利润14.17亿元，同比+32.31%，扣非后归母净利润14.84亿元，同比+16.50%。25Q3，公司营收17.06亿元，同比+115.63%；归母净利润6.40亿元，同比+81.19%，扣非归母净利润6.78亿元，同比+73.88%。费用...
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25年三季报业绩点评：25Q3业绩创新高，盈利能力持续修复
2025-10-30 · 彭琦 · 国元证券股份有限公司
强瑞技术(301128) 报告要点： 10月29日，公司发布2025Q1-Q3业绩公告，25Q1-Q3营收实现13.72亿元（YoY+74.72%），归母净利1.16亿元（YoY+46.06%），毛利率和净利率分别为26.17%和10.39%。单季度25Q3方面，公司营收实现5.32亿元（YoY+74.86%，QoQ+1.76%），归母净利实现0.61亿元（YoY+91.54%，QoQ+42.08%），毛利率和净利率分别为30.84%和...
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斯达半导25年三季报业绩点评：25Q3营收增长稳健，盈利能力承压
2025-10-30 · 彭琦 · 国元证券股份有限公司
斯达半导(603290) 报告要点： 10月29日，公司发布2025Q1-Q3业绩公告，25Q1-Q3营收实现29.90亿元（YoY+23.82%），归母净利3.82亿元（YoY-9.80%），毛利率和净利率分别为27.91%和12.93%。单季度25Q3方面，公司营收实现10.54亿元（YoY+19.58%，QoQ+3.70%），归母净利实现1.06亿元（YoY-28.39%，QoQ-38.05%），毛利率和净利率分别为24.54%和...
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预计公司基本面将从3Q25起抬头向上
2025-10-30 · 沈岱,黄佳琦 · 浦银国际证券有限公司
新洁能(605111) 调整新洁能2025年、2026年盈利预测，并上调目标价至人民币44.4元，潜在升幅18%，重申“买入”评级。 重申新洁能的“买入”评级：新洁能的三季度业绩筑底，我们预计公司季度基本面将开始抬头向上，并在2026年持续增长。首先，在近期行业供应波动中，新洁能凭借丰富的MOSFET产品料号，已经也并将充分享受短期订单的增量。其次，四季度是汽车等行业的旺季，公司环比增长动能有保障。最后，公司在AI服务器和汽车ADAS电...
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深度报告：国内领先整合营销服务商，科技化布局开启成长新篇章
2025-10-30 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
三人行(605168) 深耕广告营销领域二十余载，加速向多元化科技集团演进。三人行传媒集团成立于2003年，早期以校园传媒为主要业务，2014年转型切入移动互联网营销领域，业务版图由校园场景逐步延展至多行业客户。目前凭借二十余年的深耕积累，公司已构建覆盖华北、西北、西南等九大片区的全国化营销服务网络，业务辐射北京、上海、广州、西安、成都等30余座核心城市。在稳固主业优势的基础上，公司近年积极拓展产业边界，前瞻布局人工智能、算力芯片、体育...
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生猪养殖成本继续处于行业领先梯队
2025-10-30 · 陈振志,徐风 · 山西证券股份有限公司
神农集团(605296) 公司披露2025年3季报。公司2025年前3季度实现营业收入39.23亿元，同比-3.79%，归属净利润4.62亿元，同比-3.89%，EPS0.89元，加权平均ROE为9.25%，同比下降1.56个百分点。其中，2025年Q3单季度实现营业收入11.26亿元，同比-28.90%，归属净利润0.74亿元，同比-79.21%。截止3季度末，公司资产负债率约为27%，财务结构稳健。 公司2025年前3季度生猪销量2...
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国产替代加速
2025-10-30 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
扬杰科技(300373) 投资要点 市场逐步复苏，营收规模进一步扩大。随着半导体市场需求逐步改善，公司营收规模进一步扩大，前三季度实现营业收入53.48亿元，同比+20.89%；归母净利润实现9.74亿元，同比+45.51%。单季度来看，Q3实现营业收入为18.93亿元，同比+21.47%，环比+0.91%，归母净利润为3.72亿元，同比+52.40%，环比+13.36%。 AI、汽车电子等新兴需求持续，带来多元化增长空间。受益于AI服...
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AI&信创双轮驱动，Q3实现良好增长
2025-10-30 · 孙业亮,常雨婷 · 中邮证券有限责任公司
金山办公(688111) 前三季度实现良好增长，信创招标加速 2025年第三季度，公司实现营业收入15.21亿元，同比增长25.33%；归属于母公司所有者净利润4.31亿元，同比增长35.42%。分业务看：1）WPS个人业务收入8.99亿元，同比增长11.18%。公司通过AI新产品落地推广及海内外市场精细化运营，带动WPS AI月活、付费用户数及用户价值稳步提升，该业务收入保持稳健增长。截至2025年9月30日，WPS Office全球...
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单季度业绩创新高，数据中心业务增长迅速
2025-10-30 · 傅盛盛 · 山西证券股份有限公司
顺络电子(002138) 事件 近日，顺络电子发布2025年三季报，2025年前三季度，公司实现营收50.32亿元，同比增长19.95%；归母净利润7.69亿元，同比增长23.23%；扣非净利润7.33亿元，同比+23.01%，业绩符合预期。 点评 单季度收入、利润创历史新高。2025Q3，公司实现收入18.08亿元，同比增长20.21%；归母净利润2.83亿元，同比+10.60%；扣非净利润2.71亿元，同比+9.19%。分产品看，三...
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2025年三季报点评：Q3利润高增，下游回暖，解决方案业务助增长
2025-10-30 · 李哲,周晓萌 · 民生证券股份有限公司
奕瑞科技(688301) 事件：2025前三季度公司累计实现营业收入15.5亿元，同比+14.2%，实现归母净利润为4.7亿元，同比+20.6%，扣非归母净利润为4.4亿元，同比+14.0%。2025Q3营业收入实现4.8亿元，同比+46.2%，归母净利润1.4亿元，同比+64.4%，扣非归母净利润为1.1亿元，同比+121.5%。 25Q3净利率显著提升，受益于费用摊薄与业务结构优化。单季度来看，2025Q3毛利率为49.8%，同比减...
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