公司研究报告
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成本压力较大，期待明年改善
2025-10-30 · 孟斯硕,王洁婷 · 东兴证券股份有限公司
洽洽食品(002557) 事件：2025年10月23日，洽洽食品披露2025年三季度报告，2025年前三季度，洽洽食品实现营业总收入45.01亿元，同比下降5.38%；归属于母公司股东的净利润1.68亿元，同比大幅下滑73.17%；扣非归母净利润1.15亿元，同比-79.46%。单季度来看，公司Q3营收17.49亿元，同比-5.91%；归母净利润0.79万元，同比-72.58%；扣非归母净利润0.71亿元，同比-74.00%。Q3收入增...
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大单品维持高增，渠道调整效率进一步提升
2025-10-30 · 孟斯硕,王洁婷 · 东兴证券股份有限公司
盐津铺子(002847) 事件：公司发布25年三季报。公司25年前三季度实现营收44.27亿元，同比增长14.67%，归母净利润6.04亿元，同比增长22.63%，扣非归母净利润5.53亿元，同比增长30.54%；Q3单季度营业收入14.86亿元，同比增长6.05%，归母净利润2.31亿元，同比增长33.55%；扣非归母净利润2.19亿元，同比增长45.01%。 魔芋继续高增，鹌鹑蛋山姆表现亮眼。2025年以来，公司进一步聚焦大单品战略...
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Q3利润实现增长 稳定分红回报股东
2025-10-30 · 郑树明,霍泽嘉 · 国金证券股份有限公司
唐山港(601000) 业绩简评 2025 年 10 月 29 日，唐山港发布 2025 年三季度报告。2025Q1-Q3公司营业收入为 40.9 亿元，同比下降 4.47%；归母净利润为 13.9亿元，同比下降 12.2%，其中 Q3 公司实现营业收入 15.0 亿元，同比增长 14.8%；实现归母净利润 5.0 亿元，同比增长 5.4%。 经营分析 Q3 营收同比增长，唐山吞吐量有所增加。3Q2025 公司营收同比增长 14.8%，...
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主业稳健，机器人布局持续向前
2025-10-30 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
科达利(002850) 10月28日，公司发布三季报业绩。1-3Q25收入106.03亿元，同比+23.4%，归母净利润11.85亿元，同比+16.6%，扣非归母净利润11.29亿元，同比+14.5%；单Q3公司收入39.59亿元，环比+9.3%，归母净利润4.15亿元，环比+8.7%，扣非归母净利润4.09亿元，环比+11.3%。 经营分析 1、净利率维持强劲。公司1-3Q25毛利率23.16%，同比-0.03pct，四费率9.32%...
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三元前驱体出货显著回暖，钴系磷系材料稳健发展
2025-10-30 · 王蔚祺,李全 · 国信证券股份有限公司
中伟股份(300919) 核心观点 公司2025Q3实现归母净利润3.80亿元，同比-17%。公司2025年前三季度实现营收332.97亿元，同比+10%；实现归母净利润11.13亿元，同比-16%；实现扣非归母净利润10.24亿元、同比-10%。公司2025Q3实现营收119.75亿元，同比+19%、环比+14%；实现归母净利润3.80亿元，同比-17%、环比-11%；实现扣非归母净利润3.71亿元，同比-1%、环比-5%。公司202...
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投资规模和收益高增，财富管理转型推进
2025-10-30 · 孔祥,陈莉 · 国信证券股份有限公司
中金公司(601995) 核心观点 公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入207.61亿元，同比+54.36%；实现归母净利润65.67亿元，同比+129.75%；EPS为1.24元，同比+154.82%；ROE为6.29%，同比+3.65pct。随着市场交投活跃，经纪、自营等业务景气度持续回升，公司投资收益高增，财富管理持续转型突破。 自营投资：规模和收益双升，市场把握能力突出。2025Q3，公司实现投资收入1...
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分接开关出口保持高增，长期受益于全球电力投资
2025-10-30 · 王蔚祺,王晓声 · 国信证券股份有限公司
华明装备(002270) 核心观点 前三季度业绩稳健增长，盈利能力持续提升。前三季度公司实现应收18.15亿元，同比+6.87%；归母净利润5.81亿元，同比+17.66%；扣非净利润5.66亿元，同比+19.88%。前三季度公司销售毛利率55.44%，同比5.55pct.；净利率32.51%，同比+3.14pct.。公司盈利能力显著增长主要系公司盈利能力强的出口业务占比提高、低毛利的电力工程业务持续收缩引起。 三季度业绩同环比稳健增长...
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冲压分拼伴随核心客户成长，精密电镀启动新增量
2025-10-30 · 唐旭霞,贾济恺 · 国信证券股份有限公司
无锡振华(605319) 核心观点 四大业务板块架构清晰，掌握优质客户资源。无锡振华深耕汽车零部件业务三十余年，已构建起冲压零部件、模具、分拼总成加工和精密电镀四大业务板块。公司2024年全年营收25.31亿元，2025年上半年营收12.87亿元；2023年毛利率回升，2025年上半年毛利率增长至29.04%。公司客户资源优质且基本盘稳固，深度合作上汽集团；为顺应汽车电动化趋势，积极拓展新势力客户，成功进入特斯拉、理想汽车及小米汽车等车...
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2025年三季度收入增速转正，盈利能力环比改善
2025-10-30 · 张向伟,杨苑 · 国信证券股份有限公司
甘源食品(002991) 核心观点 公司公布2025年三季度业绩：3Q25实现营业总收入5.9亿元，同比+4.4%；实现归母净利润0.8亿元，同比-26.3%。 Q3收入增速转正，新品助力重点渠道增收。分渠道看，Q3收入增量主要来自量贩零食渠道及电商渠道，此两个渠道在Q3均有新品推广及相应的渠道运营优化动作，故单季度实现较高收入增速；会员店渠道Q3同样有新品导入，收入有一定程度的增长；传统渠道仍在调整阶段，改善还不明显；海外渠道方面，越...
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九阳股份：2025Q3业绩端实现扭亏，盈利能力有所修复
2025-10-30 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
九阳股份(002242) 事件：2025年10月27日，九阳股份发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营业收入55.85亿元（-9.66%），归母净利润1.24亿元（+26.03%），扣非归母净利润1.92亿元（+48.17%）。 2025Q3收入端降幅环比收窄，利润端同比实现扭亏。1）收入端：2025Q3公司实现营收15.98亿元（-10.99%），收入端受到小家电行业需求较弱的影响持续承压，但降幅环比2025Q2有所收窄。...
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北鼎股份：2025Q3业绩增长靓丽，内销自主品牌收入高增
2025-10-30 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
北鼎股份(300824) 事件：2025年10月23日，北鼎股份发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营收6.51亿元(+28.57%)，归母净利润0.83亿元（+113.25%），扣非归母净利润0.79亿元（+132.46%）。单季度看，2025Q3公司营收2.19亿元（+18.98%），归母净利润0.27亿元（+288.95%），扣非归母净利润0.26亿元（+372.20%）。 内销自主品牌表现优秀，代工业务彰显韧性。分业...
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拓益收入同比增长40%，持续关注PD-1/VEGF数据读出
2025-10-30 · 周豫,戎晓婕 · 太平洋证券股份有限公司
君实生物(688180) 事件： 近日公司发布2025年第三季度报告。 观点： 拓益销售收入保持高增速，公司亏损显著收窄，在手现金33亿元。2025年前三季度，公司实现收入18.06亿元（同比+42.06%），其中，核心产品特瑞普利单抗于国内市场实现销售收入14.95亿元，同比增长约40%。研发费用为9.82亿元(同比+12.34%)，销售费用为7.68亿元（同比+12.38%），管理费用为3.10亿元（同比-12.27%）。归母净利润...
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