公司研究报告
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2025年三季报点评：产销稳定，铝价上涨增厚盈利
2025-10-30 · 邱祖学,南雪源 · 民生证券股份有限公司
中国铝业(601600) 事件：公司发布2025年三季报。25Q1-Q3公司实现营收1765.2亿元，同比+1.6%，归母净利108.7亿元，同比+20.6%，扣非归母净利107.2亿元，同比+23.0%。单季度看，25Q3营收601.2亿元，同比-4.7%，环比-0.8%，归母净利38.0亿元，同比+90.0%环比+7.6%，扣非归母净利37.8亿元，同比+103.1%，环比+7.9%。 铝价上涨，Q3毛利率同环比增加。1）量：25Q...
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公司稳健运营，新游戏筹备中
2025-10-30 · 金荣,赵浦轩 · 华安证券股份有限公司
神州泰岳(300002) 主要观点： 业绩情况: 公司发布2025年三季度业绩。2025前三季度公司实现营收40.68亿元，yoy-9.86%；实现归母净利润7.24亿元，yoy-33.77%；实现扣非净利润6.96亿元，yoy-16.42%。 25Q3，公司营收13.84亿元，yoy-5.29%；归母净利润2.15亿元，yoy-53.55%；扣非归母净利润2.08亿元，yoy-3.20%。 存量游戏稳定运营，新游戏发行在即 公司存量游...
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2025年三季报点评：内涵+外延双轮驱动，经营拐点已现
2025-10-30 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
华润三九(000999) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入219.9亿元，同比+11.4%；归母净利润23.5亿元，同比-20.5%；扣非归母净利润为21.9亿元，同比-20.6%。2025年Q1/Q2/Q3营收分别68.5/79.6/71.8亿元，分别同比-6%/+16.8%/+27.4%；归母净利润12.7/5.5/5.4亿元，分别同比-6.9%/-47.3%/-4.3%；扣非归母净利润...
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25Q3动销承压明显，静待需求改善
2025-10-30 · 朱会振,王书龙,杜雨聪 · 西南证券股份有限公司
口子窖(603589) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现收入31.7亿元，同比-27.2%，实现归母净利润7.4亿元，同比-43.4%；2025单Q3实现收入6.4亿元，同比-46.2%，实现归母净利润0.3亿元，同比-92.5%。 25Q3需求较为疲软，收入端显著承压。1、25Q2外部饮酒政策趋严，渠道库存有所累积；今年中秋国庆期间，白酒行业需求端仍然没有改善，商务宴请表现尤为低迷，宴席场次同比下滑；在这样的背景...
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规模扩张与研发突破并进，业绩承压不改长期潜力
2025-10-30 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
天坛生物(600161) 投资要点 事件： 2025年前三季度，公司实现营业收入 ] 44.65亿元，同比增加 9.62%；归母净利润 8.19亿元，同比减少 22.16%；扣非归母净利润 8.03亿元，同比减少23.07%。 2025年三季度单季，公司实现营业收入 13.55亿元，同比增加 9.96%；归母净利润 1.86亿元，同比减少 42.84%；扣非归母净利润 1.85亿元，同比减少 42.31%。 销量提升助收入稳健增长， 价...
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2025年三季报点评：费用投放持续，期待新品成效
2025-10-30 · 朱会振,杜雨聪 · 西南证券股份有限公司
承德露露(000848) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，25年前三季度公司实现营收19.6亿元，同比-9.4%；归母净利润3.8亿元，同比-8.5%。单季度来看，25Q3实现营收5.7亿元，同比+8.9%；归母净利润1.3亿元，同比-0.3%。年初至今业绩下滑主要系去年春节较早导致一季度高基数，Q3收入已恢复正增长，经营重回稳健。成本端红利持续释放，但新品推广投入增加对利润形成一定拖累。 杏仁露主业稳健，新品布局打开成长空间...
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客户合作稳定，产能优势持续释放
2025-10-30 · 蔡欣,沈琪 · 西南证券股份有限公司
麒盛科技(603610) 投资要点 业绩摘要： 公司发布 2025年三季报， 25年前三季度公司实现营收 22.2亿元，同比+0.1%；实现归母净利润 1.5亿元，同比-2.7%；实现扣非净利润 1.5亿元，同比-11.9%。单 Q3公司实现营收 7.6亿元，同比+0.1％；实现归母净利润 0.4亿元，同比-37.4%； 实现扣非后归母净利润 0.4 亿元，同比-21.6%。 受关税扰动，盈利暂时承压。 25年前三季度公司毛利率为 33...
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毛利率改善，积极拓展机器人新业务
2025-10-30 · 张志邦,刘千琳 · 华安证券股份有限公司
科达利(002850) 主要观点： 25年Q3业绩符合预期，归母净利润保持较快增长 公司2025年前三季度实现营业收入106.0亿元，同比+23.4%；归属于母公司净利润11.8亿元，同比+16.6%；扣非后归母净利润11.3亿元，同比+14.5%。公司Q3实现营业收入39.6亿元，同比+25.8%，环比+9.3%；归属于母公司净利润4.15亿元，同比+12.8%，环比+8.7%；扣非后归母净利润4.09亿元，同比+14.4%，环比+1...
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毛利率短期波动，经营趋势逐渐向好
2025-10-30 · 陈耀波,刘志来 · 华安证券股份有限公司
北京君正(300223) 主要观点： 事件 2025年10月28日，北京君正公告2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入34.37亿元，同比增长7.35%，归母净利润2.44亿元，同比下降19.75%，扣非归母净利润1.90亿元，同比下降40.29%。对应3Q25单季度营业收入11.87亿元，同比增长8.50%，环比下降0.13%，单季度归母净利润0.41亿元，同比下降61.48%，环比下降68.12%，单季度扣非归母净利润0....
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系列点评三：25Q3业绩符合预期 机器人布局加速
2025-10-30 · 崔琰,杜丰帆 · 民生证券股份有限公司
中鼎股份(000887) 事件概述：公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度营收145.55亿元，同比+0.41%；归母净利润13.07亿元，同比+24.26%；扣非归母净利润11.39亿元，同比+20.14%。其中2025Q3营收47.08亿元，同比-2.44%，环比-5.68%；扣非归母净利3.59亿元，同比+17.22%，环比-13.19%。 25Q3业绩符合预期盈利能力提升。1）营收端：公司2025Q3营收47.08亿...
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Q3出现经营拐点，盈利能力仍承压期待改善
2025-10-30 · 赵洋 · 中邮证券有限责任公司
东方雨虹(002271) 事件公司发布25年三季报，25年前三季度实现收入206.01亿元，同比下滑5.06%，实现归母净利润8.10亿元，同比下滑36.61%，扣非净利润7.69亿元，同比下滑29.99%；其中单Q3实现收入70.32亿元，同比增长8.51%，归母净利润2.45亿元，同比下滑26.58%，扣非净利润2.62亿元，同比下滑0.27%。 点评 Q3收入逆势增长，盈利能力仍承压：公司Q3季度收入实现8.5%增长，经营拐点显现...
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Q3季度收入转正，投资收益致利润高增
2025-10-30 · 赵洋 · 中邮证券有限责任公司
兔宝宝(002043) 事件 公司发布25年三季报，前三季度公司实现营收63.19亿元，同比下滑2.25%，归母净利润6.29亿元，同比增长30.44%，扣非归母净利润3.33亿元，同比下降22.04%。单Q3季度公司营收26.84亿元，同比增长5.03%，归母净利润3.61亿元，同比增长51.67%，扣非归母净利润0.95亿元，同比下滑50.61%。归母净利润与扣非净利润差异一方面来自于公司投资悍高集团上市，Q3产生2.73亿的公允价...
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