公司研究报告
-
业绩略低于预期，积极布局新能源业务
2025-10-30 · 杨帅波 · 中邮证券有限责任公司
物产环能(603071) 投资要点 事件：2025年10月20日，公司发布2025年三季报。 2025Q1-3，公司营收269.8亿元，同比-12.8%；归母净利润4.5亿元，同比-15.1%；其中2025Q3公司营收85.6亿元，同环比分别-22.4%/+1.0%，归母净利润1.5亿，同环比分别-13.3%/+1.7%，业绩略不及预期主要是煤炭价格偏低，其中因煤炭销售量降低减少收入4.97亿，因煤炭价格下跌减少收入20.58亿。 利润...
公司研究 其他行业 -
润滑油添加剂市场稳中有增，布局海外进一步抢占海外市场
2025-10-30 · 李旋坤,王金源 · 山西证券股份有限公司
瑞丰新材(300910) 事件描述 2025Q3业绩符合预期。10月28日，公司发布《2025年三季度报告》，2025Q3公司实现收入为8.89亿元，同比+11.02%，环比+9.27%，实现归母净利为2.04亿元，同比+12.68%，环比+16.48%，润滑油添加剂市场稳中有升，公司产品持续放量，并计划于中东建厂，进一步提升全球市场份额。事件点评 沙特海外合资建厂，完善全球供应链。公司计划与沙特阿拉伯公司法拉比下游公司合资成立瑞丰法拉...
公司研究 其他行业 -
晨光股份：Q3业绩环比改善，传统核心产品结构改善，科力普增长提速
2025-10-30 · 姜文镪 · 信达证券股份有限公司
晨光股份(603899) 事件：公司发布2025年第三季度报告。2025Q1-Q3实现收入173.28亿元（yoy+1.25%），归母净利润9.48亿元（yoy-7.18%），扣非归母净利润8.02亿元（yoy-13.59%）。单Q3实现收入65.19亿元（yoy+7.52%），归母净利润3.91亿元（yoy+0.63%），扣非归母净利润3.41亿元（yoy-5.68%）。Q3收入增速环比显著改善，传统业务压力有所缓解，科力普业务稳步复...
公司研究 其他行业 -
中顺洁柔：2025Q3业绩持续表现亮眼，毛净利率均显著改善
2025-10-30 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
中顺洁柔(002511) 事件：2025年10月27日，中顺洁柔发布2025年三季报。2025前三季度公司实现营收64.78亿元（+8.78%），归母净利润2.30亿元（+329.59%），扣非归母净利润2.30亿元（+618.28%）。 2025Q3营收稳健增长，业绩激增超预期。1）收入端：2025Q3公司实现总营收21.49亿元（+11.09%），保持快速增长态势。2）利润端：2025Q3公司归母净利润为0.80亿元（+335.38...
公司研究 其他行业 -
公司信息更新报告：2025Q3利润端延续恢复趋势，期待业绩稳步攀升
2025-10-30 · 黄泽鹏,李昕恬 · 开源证券股份有限公司
华熙生物(688363) 事件：公司2025Q3归母净利润+55.6%，延续恢复趋势 公司发布三季报：2025Q1-Q3实现营收31.6亿元（同比-18.4%，下同）、归母净利润2.5亿元（-30.3%），其中2025Q3实现营收9.0亿元（-15.2%）、归母净利润0.3亿元（+55.6%），实现连续两个季度同比改善。考虑皮肤科学创新转化业务竞争激烈，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为3.73/4.93/6.2...
公司研究 其他行业 -
公司信息更新报告：Q3业绩低点已过，看好公司长期成长
2025-10-30 · 金益腾,蒋跨跃 · 开源证券股份有限公司
振华股份(603067) 看好铬盐产业链景气度整体提升及公司长期成长，维持“买入”评级 公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营收32.17亿元，同比+7.47%，实现归母净利润4.10亿元，同比+12.56%，其中2025Q3公司实现归母净利润1.12亿元，同比-9.15%、环比-38.17%。由于Q3公司产品销量及价格不及预期，我们下调2025年并维持2026-2027年公司盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润...
公司研究 其他行业 -
公司信息更新报告：算力业务增长显著，国内运营商业务阶段性承压
2025-10-30 · 蒋颖,雷星宇 · 开源证券股份有限公司
中兴通讯(000063) 算力业务增长显著，芯片+整机+AI牢铸竞争力，维持“买入”评级 公司发布2025年三季度报，2025年前三季度公司实现营收1005.20亿元，同比增长11.63%，实现归母净利润53.22亿元，主要是国内运营商营收承压所致，国际运营商市场营收有所增长，政企业务营收同比增长130%，实现扣非归母净利润38.79亿元。2025Q3公司实现营收289.67亿元，同比增长5.11%，实现归母净利润2.64亿元。公司加速...
公司研究 其他行业 -
钾肥行业景气向上，公司新产能即将投产
2025-10-30 · 杨林,薛聪 · 国信证券股份有限公司
亚钾国际(000893) 核心观点 2025年前三季度公司钾肥量价齐升，归母净利润同比增长163%。2025年前三季度公司实现营收38.7亿元（同比+55.8%），归母净利润13.6亿元（同比+163.0%）。2025年前三季度公司实现氯化钾产量149.86万吨（同比+13.2%），销量152.43万吨（同比+22.8%），平均不含税售价为2507元/吨（同比+27.9%），生产成本约1042元/吨（同比+2.5%），毛利率为58.9%...
公司研究 其他行业 -
第三季度业绩企稳回升，接单回暖复苏趋势有望延续
2025-10-30 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
伟星股份(002003) 核心观点 第三季度业绩企稳回升。2025年前三季度公司实现营业收入36.33亿元，同比增长1.46%；实现归母净利润5.83亿元，同比下降6.46%；扣非归母净利润5.72亿元，同比下降6.02%。业绩阶段性承压主要系二季度受关税和终端消费疲软影响接单承压，前三季度因汇率波动产生2285.85万元汇兑净损失（去年同期为汇兑净收益480.15万元），对利润端造成拖累。第三季度单季收入同比+0.86%至12.95亿...
公司研究 其他行业 -
三季度归母净利下滑，主营产品量升价降
2025-10-30 · 杨林,余双雨 · 国信证券股份有限公司
华鲁恒升(600426) 核心观点 公司2025年三季度归母净利同环比小幅下滑。公司2025年三季度营收77.9亿元（同比-5.1%，环比-2.5%），归母净利润8.1亿元（同比-2.4%，环比-6.6%），扣非归母净利润8.0亿元（同比-3.1%，环比-6.9%）；毛利率为19.1%（同比+1.6pct，环比-0.5pct），净利率为11.4%（同比+0.5pct，环比-0.6pct）；期间费用率4.5%（同比+0.4pct，环比+0...
公司研究 其他行业 -
国内业务恢复明显，25Q1-Q3净利YOY+67%
2025-10-30 · 王睿哲 · 群益证券(香港)有限公司
联影医疗(688271) 结论及建议： 公司业绩：公司25Q1-Q3共实现营收88.6亿元，同比+27.4%；归母净利润11.2亿元，同比+66.9%，扣非后净利10.5亿元，同比+126.9%，公司业绩符合预期，随着医院采购恢复，公司业绩也如预期恢复性增长。其中Q3单季度实现营收28.4亿元，同比+75.4%，归母净利润约1.2亿元，同比扭亏（24Q3亏损2.8亿元），扣非后净利0.9亿元，同比扭亏（24Q3扣非亏3.3亿元）。 设备...
公司研究 其他行业 -
存储景气持续上升，公司估值合理
2025-10-30 · 朱吉翔 · 群益证券(香港)有限公司
兆易创新(603986) 结论与建议： 得益于DRAM行业供给格局持续改善，公司Dram产品形成“价量齐升”的良好态势，3Q25公司营收增长31%，净利润增长61%，增速较1H25明显加快，业绩表现符合预期。长期来看，公司正在存储市场中处于国内领先地位，是率先实现45nm NOR Flash大规模量产的公司之一，DDR4利基型产品客户导入顺利。同时，公司成功量产64大系列、超过700款MCU产品，是国内最大的32位MCU供应商，目前股价...
公司研究 其他行业