公司研究报告
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Q3毛利率环比改善，期待盈利拐点
2025-10-30 · 杨欣,赵中平,杨雨钦 · 国金证券股份有限公司
华利集团(300979) 公司于2025年10月29日公布2025年三季报，25Q3实现营收60.19亿元，同降0.34%。归母净利润7.65亿元，同降20.73%，扣非净利润8.16亿元，同降14.13%，公司业绩短期仍受新工厂爬坡影响。Q1-Q3实现营收186.80亿元，同增6.67%，归母净利润24.35亿元，同降14.34%。 经营分析 销量受匡威、Vans影响，ASP稳健提升。Q3公司运动鞋销量0.53亿双，同比下降3.6%，...
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盈利能力提升，业绩快速增长
2025-10-30 · 甘坛焕,王奔奔 · 国金证券股份有限公司
大参林(603233) 2025年10月29日，公司发布2025年第三季度报告。2025年前三季度，公司实现收入200.7亿元，同比+1.71%；实现归母净利润10.8亿元，同比+25.97%；实现扣非归母净利润10.7亿元，同比+25.93%。 单季度看，2025年Q3公司实现收入65.5亿元，同比+2.51%；归母净利润2.8亿元，同比+41.04%；扣非归母净利润2.8亿元，同比+47.01%。 经营分析 零售保持平稳，盈利能力提...
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短期业绩承压，现金流健康
2025-10-30 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
弘亚数控(002833) 2025年10月29日，公司发布2025年三季度，25Q1-Q3公司实现营业收入17.95亿元，同比-17.10%，归母净利润3.39亿元，同比-25.48%，扣非归母净利润3.00亿元，同比-30.48%；其中25Q3实现营业收入5.60亿元，同比-16.85%，归母净利润0.97亿元，同比-37.03%，扣非归母净利润0.96亿元，同比-32.89%。 经营分析 下游需求疲软，公司业绩短期承压。受下游需求疲...
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出货环比高增，涨价逐步兑现
2025-10-30 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
恩捷股份(002812) 业绩简评 10月29日，公司发布3Q25业绩。实现收入38亿元，同/环增41%/25%；归母0.1亿元，同/环比-96%/106%；扣非0.1亿元，同/环比-94%/108%。业绩符合预期。 经营分析 Q2/H1具体业绩拆分： 1.量：Q3公司出货31.5亿平，同/环增58%/24%。存货Q3进一步下降，供不应求情形下开始消化库存。 2.价：拆分公司隔膜单价1.0元/平，同/环比-5%/持平略增，涨价已初步反应...
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云服务商驱动AI服务器业务增长，高速交换机放量
2025-10-30 · 张真桢 · 国金证券股份有限公司
工业富联(601138) 2025年10月29日，公司发布2025年第三季度报告。2025年第1-3季度公司实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.4%；实现归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%。对应3Q25营业收入2431.72亿元，同比增长42.81%，环比增长21.38%；实现归母净利润103.73亿元，同比增长62.04%，环比增长50.72%。 经营分析 营收增长强劲，盈利能力提升：公司3Q25收入、净利润同...
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主营表现符合预期，费效提升带动盈利增强
2025-10-30 · 王刚,赵中平,蔡润泽 · 国金证券股份有限公司
海信视像(600060) 2025年10月29日，公司披露2025年三季报，25Q3实现营收156.0亿，同比+2.7%，归母净利润5.7亿，同比+20.3%，扣非归母净利润3.9亿，同比+14.1%。前三季度实现营收428.3亿，同比+5.4%，归母净利润16.3亿，同比+24.3%，扣非归母净利润12.1亿，同比+22.2%。 经营分析 预计内销表现优于大盘，外销环比有所恢复。内销方面，据奥维云网数据，2025年Q3国内电视销额同比...
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Q3单季自营投资收益3亿元，驱动归母净利同比+315%
2025-10-30 · 舒思勤,方丽,洪希柠,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
湘财股份(600095) 10月29日，湘财股份发布2025年三季度业绩公告。25Q1-Q3湘财股份实现营业总收入17.99亿元，同比+16.15%；归母净利润4.42亿元，同比+203.39%；加权平均ROE（未年化）为3.68%，同比+2.45pct。单季度来看，25Q3公司实现归母净利润3.00亿元，同比+315.25%，环比+224.64%。 经营分析 业绩大幅增长主要原因在于：（1）全资子湘财证券经纪、信用及自营投资收入大幅提...
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降本增效持续推进，业绩继续稳健增长
2025-10-30 · 甘坛焕,王奔奔 · 国金证券股份有限公司
益丰药房(603939) 2025年10月29日，公司发布2025年第三季度报告。2025年前三季度，公司实现收入172.9亿元，同比+0.39%；实现归母净利润12.2亿元，同比+10.27%；实现扣非归母净利润11.9亿元，同比+8.8%。 单季度看，2025年Q3公司实现收入55.6亿元，同比+1.97%；归母净利润3.4亿元，同比+10.14%；扣非归母净利润3.3亿元，同比+8.08%。 经营分析 营收同比表现回暖，扩张节奏平...
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胶膜格局优化，电子材料打开成长空间
2025-10-30 · 姚遥,张嘉文 · 国金证券股份有限公司
福斯特(603806) 业绩简评 10月29日公司披露2025年三季报，前三季度实现营收117.88亿元，同比-22%，实现归母净利润6.88亿元，同比-45%。其中Q3实现营收39.29亿元，同比-13%、环比-12%，实现归母净利润1.92亿元，同比-42%、环比+103%。 经营分析 Q3出货环比略降，原材料及胶膜产品价格波动影响盈利。Q3公司实现营业收入39.3亿元，环比下降12%，主要因Q2光伏抢装背景下胶膜出货较多，Q3组件...
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在手订单保持增长，风机盈利进一步改善
2025-10-30 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
运达股份(300772) 2025年10月29日，公司披露2025年三季报，前三季度实现营收185亿元，同比增长32.7%，实现归母净利润2.51亿元，同比下降5.8%；其中Q3公司实现收入75.9亿元，同比增长43.2%，环比增长10.3%，实现归母净利润1.08亿元，同比下降9.6%，环比增长27.1%。 经营分析 整体毛利率环比向上，预计风机毛利率进一步改善：公司Q3实现销售毛利率9.27%，同比下降2.37pct，预计主要受风电...
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消防机器人进展积极，主业阶段性承压
2025-10-30 · 孟灿 · 国金证券股份有限公司
青鸟消防(002960) 2025年10月29日，公司发布2025年三季报。 收入端阶段性承压，利润率韧性较强。1）收入端：1-3Q25实现营业收入33.6亿元，yoy-4.6%；3Q25实现营业收入12.1亿元，yoy-3.8%。2）利润端：1-3Q25实现归母净利2.4亿元，yoy-29.0%；3Q25实现归母净利0.8亿元，yoy-45.7%。1-3Q25综合毛利率为35.2%，yoy-2.4pct，主因国内市场价格竞争加剧导致产...
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公司深度报告：全球化差异化布局的行业标杆
2025-10-30 · 杜永宏,赖菲虹 · 东海证券股份有限公司
迪哲医药(688192) 投资要点： 公司具备差异化的前沿竞争力，研发底蕴深厚：迪哲医药是一家专注于恶性肿瘤等疾病领域创新疗法的前沿生物医药企业，于2017年由原阿斯利康原创新中心核心团队创立，于2021年正式上市。依托于行业领先的转化科学和新药分子设计与筛选技术平台，公司已建立了7款具备全球竞争力的产品管线，其中2款已上市，2款进入临床Ⅱ期。舒沃哲于2024年迎来首个完整的商业化年份，2024年-2025年H1实现营业收入3.60亿元...
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