公司研究报告
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2025年三季报点评：零售信贷投放边际改善，关注转债进度
2025-10-30 · 王剑,田维韦 · 国信证券股份有限公司
常熟银行(601128) 核心观点 其他非息收入下降拖累营收，净利润维持高增。2025年前三季度实现营收90.5亿元，同比增长8.15%，第三季度同比增长4.41%，主要是其他非息收入第三季度同比大幅下降22.2%拖累。归母净利润35.6亿元，同比增长12.82%，第三季度同比增长11.86%。年化加权ROE为15.02%，同比提升0.06个百分点，处在上市以来最高水平。 不良率稳定，降低拨备释放利润。期末不良率0.76%，持续稳定在低...
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公司信息更新报告：扣非利润保持稳定，加大力度推进机器人生态布局
2025-10-30 · 齐东,胡耀文,杜致远 · 开源证券股份有限公司
南都物业(603506) 扣非利润保持稳定，加大力度推进机器人生态布局 南都物业发布2025年三季报，公司营收利润保持增长，布局住宅、商写、城市服务三大领域，在管规模稳健增长。公司市场化程度较高，同时通过多方合作探索机器人服务场景，2025年以来已成功参投云象机器人、云深处科技和境智具身，助力物管数智升级、成本优化，投资收益有望增厚。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.68、1.76、1.84亿元，EPS分...
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公司信息更新报告：业绩符合预期，稳步推进液蛋、尼龙新材料项目
2025-10-30 · 金益腾,徐正凤 · 开源证券股份有限公司
新和成(002001) 2025前三季度业绩同比高增、符合预期，稳步推进液蛋、尼龙新材料项目等公司发布年三季报，前三季度实现营收2025166.42亿元，同比+5.5%；归母净利润53.21亿元，同比+33.4%；扣非净利润53.33亿元，同比+37.4%。其中Q3 实现营收55.41亿元，同比-6.7%、环比-2.1%；归母净利润17.17亿元，同比-3.8%、环比-0.3%；扣非净利润16.54亿元，同比-4.1%、环比-8.0%，...
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公司信息更新报告：渠道结构主动调整，净利率持续提升
2025-10-30 · 张宇光,陈钟山 · 开源证券股份有限公司
盐津铺子(002847) 净利率表现亮眼，维持“买入”评级 公司发布2025Q3季报，2025Q1-3实现收入44.3亿元，同增14.7%，实现归母净利润6.0亿元，同增22.6%；2025Q3单季度实现收入14.9亿元，同增6.0%，实现归母净利润2.3亿元，同增33.5%，净利率表现亮眼。我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年实现收入归母净利润8.0（-0.4）、9.3（-0.7）、11.1（-2.1）亿元，看好后续公司产品...
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公司信息更新报告：短期费用扰动Q3利润，全球化布局加速未来可期
2025-10-30 · 邓健全,赵悦媛,王镇涛 · 开源证券股份有限公司
美力科技(300611) 利润修复快于营收增长，公司整体业绩稳健 公司发布2025年三季报，2025年前三季度，公司实现营收14.13亿元，同比+25.6%；归母净利润1.17亿元，同比+50.6%。单季度看，Q3收入同环比双增，实现营收5.13亿元，同比+26.1%，环比+6.2%；归母净利润0.36亿元，同比+18.0%，环比-21.6%。前三季度，公司利润修复快于营收增长，整体业绩稳健，基于此我们维持公司2025-2027年业绩预...
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公司信息更新报告：Q3业绩环比改善，看好公司长期成长趋势
2025-10-30 · 金益腾,李思佳 · 开源证券股份有限公司
赛轮轮胎(601058) 2025Q3公司营收创历史新高，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级-Q3，公司实现营业收入275.87亿元，同比+16.76%，实现归母净利润28.72 亿元，同比-11.47%。其中，2025Q3公司实现营业收入100.00亿元，同比+18.01%，环比+8.99%；实现归母净利润10.41亿元，同比-4.71%，环比+31.35%。考虑关税影响及公司经营情况，我们下调2025-2027年盈利预测，预计2...
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公司信息更新报告：出货结构持续优化，经营现金流大幅提升
2025-10-30 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
阳光电源(300274) 业绩依旧强劲，经营现金流大幅提升 阳光电源发布2025年三季报，公司前三季度营业收入664.02亿元，同比增长32.95%；归母净利润118.81亿元，同比增长56.34%；第三季度营业收入228.69亿元，同比增长20.83%；归母净利润41.47亿元，同比增长57.04%。公司前三季度经营活动现金流净额99.14亿元，同比大幅增长1133.14%，经营质量显著提升。考虑到公司作为行业龙头企业充分受益于全球储...
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公司信息更新报告：Q3业绩承压，看好公司钛白粉国际化进程与矿山端产能扩张潜力
2025-10-30 · 金益腾,蒋跨跃 · 开源证券股份有限公司
龙佰集团(002601) 看好公司钛白粉国际化进程与矿山端产能扩张潜力，维持“买入”评级 公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营收194.51亿元，同比-6.87%，实现归母净利润16.74亿元，同比-34.68%。其中，2025Q3公司实现归母净利润2.89亿元，同比-65.66%，环比-58.64%。考虑到当前钛白粉盈利修复进度不及预期，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2...
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光伏承压，拓展机器人、硅负极设备
2025-10-30 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
东方电热(300217) 10月29日，公司发布25Q3业绩。1-3Q25公司收入25.85亿元，同比-9%，扣非归母净利润1.23亿元，同比-53%；25Q3公司收入8.4亿元，同比+6%，环比-22%，扣非归母净利润0.45亿元，同比-22%，环比+4%。 经营分析 1、Q3毛利率有所承压。1-3Q25公司毛利率17.6%，同比-5pct，四费率10%，同比+0.5pct，扣费归母净利率4.7%，同比-4.5cpt；25Q3公司毛利...
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业绩持续高增，高端产品交付提升
2025-10-30 · 樊志远,周焕博 · 国金证券股份有限公司
中微公司(688012) 2025年10月29日，公司发布2025年第三季度财报，公司2025年1-9月实现总营业收入80.63亿元，同比增长46.40%;利润总额达到12.27亿元，同比增长29.65%；实现归母净利润12.11亿元，同比增长32.66%；销售毛利率为39.10%，同比下降3.12pcts。单Q3看，公司实现总营业收入31.02亿元，同比增长50.02%；利润总额5.09亿元，同比增长22.73%；实现归母净利润5.0...
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2025年三季报点评：现金流承压是短期“阵痛”，有望迎来盈利与现金流的同步拐点
2025-10-30 · 苏立赞,许牧,高正泰 · 东吴证券股份有限公司
铂力特(688333) 事件：公司发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现营业收入11.61亿元，同比去年46.47%；归母净利润1.56亿元，同比去年234.83%。投资要点 盈利质量显著改善，利润结构趋于健康。截至2025年前三季度，铂力特实现营业总收入11.61亿元，同比增长46.47%；归母净利润达1.56亿元，同比大幅增长234.83%，扣除非经常性损益后的净利润为1.09亿元，同比激增1966.73%，表明核心业务盈...
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25Q3营收同比高增，新厂区建设提速彰显发展信心
2025-10-30 · 杨晨,任旭欢 · 国金证券股份有限公司
中航沈飞(600760) 业绩简评 2025年10月29日，公司发布2025三季报，25Q1-Q3实现营收206.07亿（-18.5%），归母净利润13.62亿（-25.1%）；25Q3实现营收59.78亿，同比+62.8%，环比-32.0%；实现归母净利润2.25亿，同比+12.9%，环比-68.1%。 经营分析 25Q3公司营收同比大幅增长，反映主机龙头经营韧性：25Q3公司实现营收59.78亿（+62.8%），环比-32.0%，归...
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