公司研究报告
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Q3毛利率改善亮眼，业绩符合预期
2025-10-30 · 刘宸倩,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
安琪酵母(600298) 10月29日公司发布三季报，25Q1-Q3实现营收117.86亿元，同比+8.01%；实现归母净利润11.16亿元，同比+17.13%；扣非归母净利润9.65亿元，同比+15.02%。其中，25Q3实现营收38.87亿元，同比+4.0%；实现归母净利润3.17亿元，同比+21.0%；扣非归母净利润2.24亿元，同比-8.17%。 经营分析 海外延续高增长，国内收入结构改善。分区域，25Q3国内/国外销售收入21...
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Q3业绩超预期，机器人布局加速
2025-10-30 · 陈传红,冉婷 · 国金证券股份有限公司
宁波华翔(002048) 10月28日，公司发布三季报，前三季度累计营收192.24亿元，同比+5.88%；归母净利润0.89亿元，同比下降87.68%；扣非净利润实现10.70亿元，同比增长63.89%。 25Q3实现营收63.45亿元，同比下降3.01%；归母净利润4.62亿元，同比增长149.27%；扣非净利润实现4.71亿元，同比增长163.06%，环比增长27.48%。 经营分析 业绩符合预期，拆分如下： 1、收入端：公司前三...
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业绩符合预期，经营韧性持续彰显
2025-10-30 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
帝尔激光(300776) 2025年10月29日，公司发布2025三季报。2025年前三季度实现收入17.81亿元，同比+23.69%，归母净利润4.96亿元，同比+29.39%；其中单第三季度实现收入6.11亿元，同比+14.35%，归母净利润1.69亿元，同比+14.99%，业绩符合预期。 经营分析 费用管控能力持续提升，技术优势助力公司平稳穿越行业低谷：2025年第三季度公司实现毛利率43.42%，环比下降3.98%，主要受到收入...
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营收增速超预期，利润率阶段性承压
2025-10-30 · 樊志远,丁彦文,王刚 · 国金证券股份有限公司
影石创新(688775) 业绩简评 10月27日，公司发布2025年三季报。公司前三季度实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%，实现归母净利润7.92亿元，同比减少5.95%；2025Q3实现营业收入29.4亿元，同比增长92.6%；归母净利润2.72亿，同比减少15.9%；扣非净利润2.5亿，同比减少20.0%。 经营分析 行业景气度延续，营收进一步提速。公司25Q3营收环比提速，智能影像行业景气加速，主要系龙头公司加大营销...
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三季度收入恢复高增速，创新研发持续推进
2025-10-30 · 甘坛焕,何冠洲 · 国金证券股份有限公司
心脉医疗(688016) 业绩简述 2025年10月29日，公司发布2025年三季度报告：2025年前三季度公司实现收入10.15亿元，同比+5%；归母净利润4.29亿元，同比-22%；实现扣非归母净利润3.72亿元，同比-26%；2025Q3公司实现收入3.00亿元，同比+65%；归母净利润1.14亿元，同比-24%；实现扣非归母净利润1.02亿元，同比-12%。 经营分析 收入端恢复高增速，毛利率持续提升。Q3公司收入端恢复高增长，...
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业绩符合预期，看好液冷布局
2025-10-30 · 樊志远,周焕博,丁彦文 · 国金证券股份有限公司
思泉新材(301489) 2025年10月30日，公司发布2025年第三季度财报，公司2025年1-9月实现总营业收入6.70亿元，同比增长57.93%;利润总额达到0.69亿元，同比增长52.75%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长52.21%；销售毛利率为28.18%，同比增长2.79pcts。 经营分析 数据中心算力需求提升，带动液冷市场扩张。随着AI、大数据等技术的发展，芯片与机柜功率大幅增加，传统风冷已难以满足散热需求。同...
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海外产能优势逐步体现，期待盈利改善加速兑现
2025-10-30 · 赵中平,张杨桓 · 国金证券股份有限公司
梦百合(603313) 业绩简评 10月29日公司发布2025年三季报，25Q1-Q3实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别+10.29%/+205.18%/+191.84%至67.56/1.61/1.44亿元。单25Q3来看，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别+11.98%/+122.55%/+116.11%至24.40/0.46/0.34亿元。 经营分析 自主品牌稳步发展，线上销售表现亮眼。分地区看，25Q3内销...
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涤纶长丝承压趋势延续
2025-10-30 · 陈屹 · 国金证券股份有限公司
桐昆股份(601233) 事件 2025年10月29日公司披露三季报，前三季度实现营收673.97亿元，同比下降11.38%；实现归母净利润15.49亿元，同比增长53.34%。其中，Q3实现营收232.39亿元，同比增长-16.51%；实现归母净利润4.52亿元，同比增长872.09%。 经营分析 营业收入受长丝价格下降影响较大。分业务来看，公司涤纶长丝前三季度营业收入578.03亿元，占总营收86%。其中，POY/FDY/DTY营收...
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Q3业绩短期承压，看好海外&海风&数据中心齐发力
2025-10-30 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
明阳电气(301291) 10月29日，公司披露2025年三季报，前三季度实现营收52.0亿元，同比+27.1%；实现归母净利润4.7亿元，同比+7.3%；毛利率22.0%，同比-1.1pct；其中Q3实现营收17.3亿元，同比+6.7%，归母净利润1.6亿元，同比-14.9%，毛利率24.0%，同比+1.3pct，Q3业绩低于预期主要系受信用及资产减值损失计提拖累。 经营分析 风光储持续扩容、电网投资稳健增长，公司营收维持较快增长。 ...
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收入稳健增长，新院区落地影响短期利润
2025-10-30 · 甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
爱尔眼科(300015) 2025年10月27日，公司发布2025年三季报报告。2025年前三季度，公司实现收入174.84亿元，同比+7.25%；归母净利润31.51亿元，同比-9.76%；扣非归母净利润31.19亿元，同比+0.20%。单季度来看，2025Q3公司实现收入59.77亿元，同比+3.83%；归母净利润10.64亿元，同比-24.12%；扣非归母净利润10.80亿元，同比-18.73%。 经营分析 新院区落地影响短期利润...
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业绩暂时承压，关注在研管线进展
2025-10-30 · 甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
爱美客(300896) 2025年10月28日，公司发布2025年三季报报告。25Q3公司实现营业收入18.65亿元（同比-21%），归母净利润10.93亿元（同比-31%），扣非归母净利润9.76亿元（同比-36%）。 单季度来看，25Q3公司实现收入5.66亿元（同比-21%），归母净利润3.04亿元（同比-35%），扣非归母净利润2.55亿元（同比-42%）。 经营分析 盈利能力短期承压。从盈利能力和费用端看，2025年前三季度公...
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理性降速，关注龙头底部价值
2025-10-30 · 刘宸倩,叶韬 · 国金证券股份有限公司
贵州茅台(600519) 2025年10月29日，公司披露25年三季报，期内实现营业总收入1309.0亿元，同比+6.3%；实现归母净利646.3亿元，同比+6.2%。其中，25Q3实现营业总收入398.1亿元，同比+0.3%；实现归母净利192.2亿元，同比+0.5%。 经营分析 分产品来看：25Q1-Q3茅台酒/系列酒分别实现营收1105.1/178.8亿元，同比+9.3%/-7.8%；25Q3茅台酒/系列酒分别实现营收349.2/...
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