公司研究报告
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2025年三季报点评：业绩稳步增长，盈利能力持续提升
2025-10-30 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
怡合达(301029) 投资要点 锂电/汽车贡献主要增量，25Q3业绩稳健增长。 2025年前三季度公司实现营收21.97亿元，同比+18.30%；实现归母净利润4.17亿元，同比+27.16%；实现扣非归母净利润4.09亿元，同比+26.41%。公司业绩延续了上半年的增长态势，主要得益于新能源、汽车等下游行业需求拉动，部分对冲了3C、光伏等行业的波动。分行业看，2025年前三季度锂电、汽车、半导体、3C、光伏及其他行业，同比分别+52...
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2025年三季报点评：存量游戏趋稳，关注新游周期
2025-10-30 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
神州泰岳(300002) 投资要点 事件：公司发布2025年第三季度财报，2025年第三季度公司实现收入13.8亿元，同比-5.3%，环比+1.7%；归母净利润2.1亿元，同比-53.6%，环比-20.6%；扣非归母净利润2.1亿元，同比-3.2%，环比-21%。公司业绩符合市场预期。 游戏业务：存量游戏稳健，关注新游上线进展。《Age of Origins》《Warand Order》自2024年起投流放缓，生命周期内流水自然回落，根...
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2025年三季报点评：Q3业绩高增，看好半导体&显示业务持续放量
2025-10-30 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
精测电子(300567) 投资要点 25Q3业绩超预期，半导体&显示业务加速放量：2025年前三季度公司实现营收22.71亿元，同比+24.0%。归母净利润1.00亿元，同比+21.7%；扣非归母净利润0.51亿元，同比+7542.5%，我们认为公司迎来显示业务&半导体业务共振。2025Q3单季公司营收8.90亿元，同比+25.4%，环比+28.6%；归母净利润0.72亿元，同比+123.4%，环比+829.3%；扣非归母净利润0.76...
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2025年三季报点评：25Q3单季度归母同增13%超预期，资本开支下降
2025-10-30 · 袁理,陈孜文 · 东吴证券股份有限公司
兴蓉环境(000598) 投资要点 事件：2025年前三季度公司实现营收65.48亿元，同增5.39%；归母净利润17.64亿元，同增8.49%；扣非归母净利润17.35亿元，同增8.29% 25Q3单季度归母净利同增13%，毛利率同增4.15pct至51.96%，信用减值收窄。2025Q1-3公司收入利润双增，得益于新项目投运增量、水量增长、污水处理费提升等。25Q1-3销售毛利率47.90%，同比+3.14pct，销售净利率27.6...
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2025年三季报点评：业绩超预期，关注新品上线进展
2025-10-30 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
三七互娱(002555) 投资要点 事件：公司发布2025年第三季度财报。2025年前三季度公司实现营业收入124.6亿元，同比-6.6%，归母净利润23.4亿元，同比+23.6%，扣非归母净利润22.6亿元，同比+20.4%。2025年第三季度公司实现营业收入39.8亿元，同比-3.2%，环比-6.3%；归母净利润9.4亿元，同比+49.2%，环比+11.0%；扣非归母净利润8.7亿元，同比+45.0%，环比+2.6%；销售费用率49...
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2025年三季报点评：2025Q3业绩符合预期，毛利率环比有所改善
2025-10-30 · 黄细里,刘力宇 · 东吴证券股份有限公司
银轮股份(002126) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告。2025年前三季度公司实现营业收入110.57亿元，同比增长20.12%；实现归母净利润6.72亿元，同比增长11.18%。其中，2025Q3单季度公司实现营业收入38.90亿元，同比增长27.38%，环比增长3.69%；实现归母净利润2.30亿元，同比增长14.48%，环比微增0.68%。公司2025Q3业绩基本符合我们的预期。 2025Q3业绩符合预期，毛利率环...
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2025年三季度报告点评：25Q3业绩稳中向上，毛利率实现同/环比提升
2025-10-30 · 黄细里,郭雨蒙 · 东吴证券股份有限公司
爱柯迪(600933) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告。2025年Q1-Q3，公司实现营收53.10亿元，同比+6.75%；归母净利润为8.95亿元，同比+20.70%；扣非归母净利润为8.49亿元，同比+24.74%。其中，2025Q3营收18.6亿元，同/环比分别+7.86%/+4.28%；25Q3归母净利润为3.22亿元，同/环比分别+10.36%/+2.04%；25Q3扣非归母净利润为2.97亿元，同/环比分别+1...
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2025三季报点评：RevPAR降幅收窄，开店结构优化
2025-10-30 · 吴劲草,石旖瑄,王琳婧 · 东吴证券股份有限公司
首旅酒店(600258) 投资要点 事件：2025年10月29日，首旅酒店公布2025年三季报，2025Q1-3营收57.82亿元，同比-1.81%；归母净利润7.55亿元，同比+4.36%；扣非归母净利润6.75亿元，同比+2.15%。 Q3归母扣非同增1%：Q3营收为21.21亿元，yoy-1.60%；归母净利润为3.58亿元，yoy-2.21%；扣非归母净利润为3.40亿元，yoy+0.57%。Q3毛利率44.8%，yoy+1.7...
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2025年三季度报告点评：Q3盈利能力提升明显，进军机器人本体制造打开增长空间
2025-10-30 · 黄细里,郭雨蒙,孙仁昊 · 东吴证券股份有限公司
中鼎股份(000887) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告。25Q1-Q3营收为145.55亿元，同比+0.41%；归母净利润为13.07亿元，同比+24.26%；扣非归母净利润为11.39亿元，同比+20.14%。 从单季度看：1）25Q3营收47.08亿元，同/环比分别-2.44%/-5.68%；2）25Q3归母净利润为4.9亿元，同/环比分别+45.93%/+18.11%；3）25Q3扣非归母净利润为3.59亿元，同/...
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2025年三季报点评：经营稳健，看好公司长期成长
2025-10-30 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
万华化学(600309) 投资要点 事件：2025年前三季度，公司实现营业收入1442.3亿元（同比-2.3%）；实现归母净利润91.6亿元（同比-17.5%），实现扣非归母净利润91亿元（同比-16.7%）。其中，2025Q3单季实现营业收入533.2亿元（同比+5.5%，环比+11.5%），实现归母净利润30.3亿元（同比+4.0%，环比-0.2%），实现扣非归母净利润28.6亿元（同比+1.0%，环比-10.9%）。 聚氨酯需求情...
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2025年三季报点评：核心业务多点突破，长期增长动力充足
2025-10-30 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
威贸电子(920346) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现营收2.05亿元，较去年同期增长8.95%，实现归母净利润3382.86万元，较去年同期增长10.55%，扣非净利润3133.77万元，同比增长15.61%。 业绩稳健增长，盈利能力持续优化。单季度来看，2025年第三季度，公司实现营收6076.48万元，同比增长0.33%；实现归母净利润938.96万元，较去年同期增长11.60%；扣非净利润854.15万...
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2025年三季报点评：Q3净利润同比增速超70%，经纪、自营收入增势显著
2025-10-30 · 孙婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
财通证券(601108) 投资要点 事件：财通证券发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现营业收入50.6亿元，同比+14.0%；归母净利润20.4亿元，同比+38.4%；对应EPS0.44元，ROE5.5%，同比+1.3pct。第三季度实现营业收入21.0亿元，同比+48.6%，环比+11.3%；归母净利润9.5亿元，同比+75.1%，环比+20.3%。 Q3经纪业务收入大幅增长：1）25Q1~3公司经纪业务收入13.9亿元，...
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