公司研究报告
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零售气业务平稳增长，平台气量有所承压
2025-10-31 · 李春驰,唐婵玉 · 信达证券股份有限公司
新奥股份(600803) 事件：10月30日晚，公司发布2025年第三季度业绩公告，2025年前三季度公司实现营业收入958.56亿元，同比减少2.91%；实现归母净利润34.26亿元，同比减少1.87%；实现扣非后归母净利润32.80亿元，同比增长11.39%；实现核心利润37.77亿元，同比减少1.04%；实现基本每股核心收益1.23元。 2025Q3公司实现营业收入298.65亿元，同比减少5.93%；实现归母净利润10.18亿元...
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常乐机组投产+电价基本盘稳定助力业绩优异表现，新能源在建+潜在注入带来持续增量
2025-10-31 · 李春驰,邢秦浩 · 信达证券股份有限公司
甘肃能源(000791) 事件：2025年10月30日，甘肃能源发布2025年三季报。2025年Q1-3公司实现营业收入65.25亿元，同比+0.64%（合并调整后）；实现归母净利润15.82亿元，同比+14.16%；扣非后净利润15.72亿元，同比+157.90%（合并调整后）。经营活动现金流量净额42.14亿元，同比+44.73%。其中，单Q3公司实现营业收入25.94亿元，同比+1.33%，环比+53.30%；实现归母净利润7.5...
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宏达股份三季报点评：扭亏为盈，主业经营边际改善
2025-10-31 · 李纵横 · 联储证券股份有限公司
宏达股份(600331) 投资要点： 2025年10月31日，宏达股份发布公告披露三季度业绩，单季度业绩扭亏为盈。报告期内，公司实现营收10.11亿元，创造归母净利润0.28亿元；年初至报告期末，公司实现营收28.22亿元，创造归母净利润-0.47亿元。 磷化工业务整体盈利态势相对稳健。报告期内，公司磷酸盐系列产品产量95757.4吨、销量81433.15吨；复合肥产量50562.99吨、销量40321.43吨，分别实现营收2.99亿元...
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公司信息更新报告：Q3业绩符合预期，机器人+MPO业务助推公司持续成长
2025-10-31 · 孟鹏飞,欧阳蕤 · 开源证券股份有限公司
唯科科技(301196) 业绩符合预期，单季度收入及利润均保持双位数增长 公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营收和归母净利润分别为16.8亿和2.22亿元，分别同比增长25.45%和25.20%，其中Q3单季度实现收入和归母净利润为5.93亿和0.74亿元，较上年同期保持双位数增长，较Q2净利同比环比均转正。公司业绩保持稳定增长，主要是公司在多元化产品结构布局的同时，积极向多领域细分市场进行开拓，目前公司业务已经在汽车、健康家电...
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系列点评五：25Q3营收快速增长 机器人核心部件批量供货
2025-10-31 · 崔琰,完颜尚文 · 民生证券股份有限公司
豪能股份(603809) 事件：公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度营收18.95亿元，同比+12.25%；归母净利润2.66亿元，同比+9.11%；扣非归母净利润2.52亿元，同比+8.56%；其中2025Q3营收6.42亿元，同比+16.25%，环比+1.26%；归母净利润0.82亿元，同比+0.46%，环比+2.43%；扣非归母净利润0.80亿元，同比+4.55%，环比+16.12%。 营收快速增长差速器产能逐步释放。...
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25Q3营收净利再创佳绩，AI+存储景气持续上行
2025-10-31 · 苏凌瑶,李圣宣 · 中银国际证券股份有限公司
深南电路(002916) 公司发布2025年三季报，2025年前三季度，公司营收净利实现稳健增长，AI PCB及存储景气周期有望持续，封装基板前瞻布局，维持公司“买入”评级。 支撑评级的要点 AI PCB+BT载板景气度高，公司25Q3业绩再创佳绩。公司2025年前三季度实现营收167.54亿元，同比+28.39%，实现归母净利润23.26亿元，同比+56.30%，实现扣非归母净利润21.82亿元，同比+58.56%。盈利能力来看，公司...
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2025年三季报点评：路凯股权出售已完成交割，中美关系阶段性缓和公司Q4经营有望改善
2025-10-31 · 黄文鹤,张骁瀚,陈佳裕 · 民生证券股份有限公司
中国外运(601598) 事件概述：2025年10月27日，公司发布2025三季度报，10月21日，公司出售路凯国际25%股权已完成交割，预计带来16.5亿元的投资收益，得益于中美关系阶段性缓和，公司Q4经营有望改善。 2025Q1-3，1）收入端：公司实现营收750亿元，同比-13%，营收下滑主要受运价下降影响；毛利为42.9亿元，同比+2.4%，毛利率为5.7%，同比+0.8pct。 2）利润端：实现归母净利润26.8亿元，同比-5...
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中国太保2025年3季报点评：个险新单增速逐季改善，分红险占比持续提升
2025-10-31 · 高超 · 开源证券股份有限公司
中国太保(601601) 个险新单增速逐季改善，分红险占比持续提升 2025年前3季度公司归母净利润457亿，同比+19.3%，增速较中报的+11.0%明显扩张。利源分拆看，保险服务业绩277亿，同比+11.5%，较中报的+1.2%明显扩张，投资服务业绩400亿，同比+55.8%，股市上涨带动投资服务业绩高基数下增长明显。加回分红后期末净资产较年初+1.1%，净资产重回正增。根据过往上市公司公告及2025年3季报公布的数据，我们预测20...
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公司信息更新报告：补体管线研发稳步推进，FB7011双靶点头对头优效
2025-10-31 · 余汝意,巢舒然 · 开源证券股份有限公司
前沿生物(688221) 2025Q1-Q3营业收入稳健增长，看好创新管线布局，维持“买入”评级公司2025Q1-Q3实现营收1.03亿元（同比+12.80%，下文皆为同比口径）；归母净利润-1.60亿元（+17.39%）。盈利能力方面，Q1-Q3毛利率为34.84%（+1.35pct）。费用方面，Q1-Q3销售费用率为63.71%（+11.42pct）；管理费用率为42.47%（-14.70pct）；研发费用率为81.13%（-38....
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公司信息更新报告：Q3业绩环比改善显著，关注煤矿成长及高分红潜力
2025-10-31 · 张绪成,程镱 · 开源证券股份有限公司
华阳股份(600348) Q3业绩环比改善显著，关注煤矿成长及高分红潜力。维持“买入”评级 公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度公司实现营业收入169.56亿元，同比-8.85%，实现归母净利润11.24亿元，同比-38.20%；实现扣非归母净利润11.70亿元，同比-32.36%。单Q3看，公司实现营业收入57.16亿元，环比5.42%；实现归母净利润3.42亿元，环比83.9%，实现扣非后归母净利润3.46亿元，环比7...
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公司信息更新报告：结转高增助力业绩扭亏，首次股份回购已实施
2025-10-31 · 齐东,胡耀文,杜致远 · 开源证券股份有限公司
城投控股(600649) 背靠上海城投，深耕上海，城市更新土储充裕，维持“买入”评级 城投控股发布2025年三季报，受结转规模高增影响，公司前三季度业绩扭亏为盈。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.1、8.4、9.9亿元，EPS分别为0.24、0.33、0.40元，当前股价对应PE为19.1、14.0、11.8倍，公司背靠上海城投集团，土储优质，结转资源充足；同时公司投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚公司利...
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公司信息更新报告：饲料业务量利齐增，生猪养殖降本增效并购扩张
2025-10-31 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
天康生物(002100) 饲料业务量利齐增，生猪养殖降本增效并购扩张，维持“买入”评级 公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3营收136.10亿元(同比+4.00%)，归母净利润4.12亿元(同比-27.20%)。单Q3营收47.64亿元(同比-6.49%)，归母净利润0.73亿元(同比-74.58%)。受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.17...
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