公司研究报告
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新工厂效率提升，2025Q3盈利能力环比改善
2025-10-31 · 王冯,孙萌 · 山西证券股份有限公司
华利集团(300979) 事件描述 10月29日，公司披露2025年3季报，2025年前三季度，公司实现营业收入186.80亿元，同比增长6.67%；实现归母净利润24.35亿元，同比下降14.34%；实现扣非净利润25.00亿元，同比下降10.83%。 事件点评 2025Q3公司收入轻微下滑，业绩端延续承压。2025年前三季度，公司实现营收186.80亿元，同比增长6.67%。从销售数量看，2025年前三季度公司鞋履销售量1.15亿双...
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产能释放驱动业绩增长，在建项目稳步推进
2025-10-31 · 李旋坤,王金源 · 山西证券股份有限公司
宝丰能源(600989) 事件描述 10月24日，公司发布《2025年第三季度报告》，2025前三季度，实现营业收入355.4亿元，同比+46.4%，实现归母净利润89.5亿元，同比+97.3%，扣非归母净利润89.7亿元，同比+82.8%。其中，2025Q3实现营业收入127.3亿元，同环比分别+72.5%/+5.6%，实现归母净利润32.3亿元，同环比分别+162.3%/-1.5%，扣非归母净利润为33.9亿元，同环比分别+144....
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2025Q3公司收入、业绩增速均实现转正
2025-10-31 · 王冯,孙萌 · 山西证券股份有限公司
伟星股份(002003) 事件描述 10月29日，公司披露2025年3季报，2025年前三季度，公司实现营业收入36.33亿元，同比增长1.46%；实现归母净利润5.83亿元，同比下降6.46%；实现扣非净利润5.72亿元，同比下降6.02%。 事件点评 2025Q3公司收入、业绩增速均实现转正。2025年前三季度，公司实现营收36.33亿元，同比增长1.46%；实现归母净利润5.83亿元，同比下降6.46%；实现扣非净利润5.72亿元...
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“小妖怪”驱动业绩强劲增长，关注AI+IP布局
2025-10-31 · 倪爽,闫誉怀 · 华金证券股份有限公司
上海电影(601595) 投资要点 事件：2025年前三季度，公司实现营业收入7.23亿元（同比+29.09%）；归母净利润1.39亿元（同比+29.81%）；扣非净利润1.14亿元（同比+160.80%）。2025Q3单季，公司实现营业收入3.61亿元（同比+101.60%）；归母净利润0.86亿元（同比+123.51%）；扣非净利润0.8亿元（同比+10679.37%）。不转增，不分红。 《浪浪山小妖怪》成绩斐然。据灯塔专业版，影片...
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2025年前三季度实现量价齐升，利润同增21%
2025-10-31 · 刘孟峦,马可远 · 国信证券股份有限公司
中国铝业(601600) 核心观点 公司2025年前三季度归母净利润同比增长21%。公司2025年前三季度实现营收1,765.16亿元，同比+1.57%；实现归母净利润108.72亿元，同比+20.65%；实现扣非归母净利润107.16亿元，同比+23.03%。单三季度实现营收601.24亿元，同比-4.66%，环比-0.80%；实现归母净利润38.01亿元，同比+90.31%，环比+7.59%；实现扣非归母净利润37.75亿元，同比+...
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反内卷带动三季度利润修复，四季度业绩弹性可期
2025-10-31 · 罗丹 · 国信证券股份有限公司
圆通速递(600233) 核心观点 2025年三季度公司业绩增长回暖。2025年前三季度营收541.6亿元（+9.7%），归母净利润28.8亿元（-1.8%），扣非归母净利润27.7亿元（-1.7%）；2025年第三季度单季营收182.7亿元（+8.7%），归母净利润10.5亿元（+11.0%），扣非归母净利润10.1亿元（+9.1%）。 公司件量增速高于行业，市占率同比稳步提升，行业反内卷带动单票价格环比回升。2025年第三季度，公司...
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受益于铜产品量价齐增，业绩增长强劲
2025-10-31 · 刘孟峦,焦方冉 · 国信证券股份有限公司
洛阳钼业(603993) 核心观点 2025Q3公司归母净利润同比增长96%。2025Q3公司归母净利润56.1亿元（同比+96.4%，环比+18.7%），扣非归母净利润58.1亿元（同比+98.6%，环比+21.2%）。公司盈利增长主因铜、钴价格上涨，铜产销量增加。三季度公司生产铜19万吨，同比增加17%，环比增加3.7%。年初至今合计生产铜54.3万吨，预计全年大概率超出产量指引。公司同时公告了建设KFM二期项目，预计投资10.84...
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2025年三季度点评：煤炭量增控本显韧性，非煤盈利环比扩张
2025-10-31 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
兖矿能源(600188) 事件：2025年10月30日，公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入1049.57亿元，同比下降11.64%；归属于上市公司股东的净利润71.2亿元，同比下降39.15%。 西北矿业并表，25Q3业绩环比增长。25Q3公司实现营业收入382.59亿元，同比下降0.26%，环比增长31.76%；归属于上市公司股东的净利润22.88亿元，同比下降36.60%，环比增长17.82%。 2025年前三季度煤炭产...
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医药工业持续高增，结构优化提升盈利能力
2025-10-31 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
健民集团(600976) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营收25.5亿元，同比-11.4%，实现归母净利润2.9亿元，同比-11.2%；扣非归母净利润2.6亿元，同比-5.6%。其中Q1/Q2/Q3单季度营收分别为8.9/9.1/7.5亿元，分别同比-8%/-12.2%/-14.3%，归母净利润分别1.1/1.1/0.7亿元，分别同比+10.7%/-21%/-20.8%。 医药工业增长亮眼，持续优化业务...
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需求端仍然偏弱，持续优化渠道变革
2025-10-31 · 蔡欣,沈琪 · 西南证券股份有限公司
瑞尔特(002790) 投资要点 业绩摘要：公司发布]2025年三季报，25年前三季度公司实现营收13.6亿元，同比-20.3%；实现归母净利润0.6亿元，同比-51.3%；实现扣非净利润0.5亿元，同比-59.9%。单季度Q3实现营收4.4亿元，同比-21.8％；实现归母净利润990.8万元，同比-72.0%；实现扣非后归母净利润497.2万元，同比-84.7%。前三季度业绩下滑主要原因是家居卫浴行业市场竞争较为激烈，需求整体偏弱。 ...
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2025年三季报点评：金洲产能快速扩张，收购远景钨业提升自给率
2025-10-31 · 邱祖学,李挺 · 民生证券股份有限公司
中钨高新(000657) 事件：公司发布2025年三季报。2025Q1-3，公司实现营收127.55亿元，同比+13.39%；归母净利润8.46亿元，同比+18.26%；扣非归母净利润7.81亿元，同比+407.52%。2025Q3，公司实现营收49.06亿元，同比+34.98%、环比+10.08%；归母净利润3.35亿元，同比+36.53%、环比+15.91%；扣非归母净利润2.97亿元，同比+427.84%、环比+5.88%。 上游...
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2025年三季报点评：3Q25营收同比增长19%；存货和合同负债增长较多
2025-10-31 · 尹会伟,孔厚融 · 民生证券股份有限公司
航发动力(600893) 事件：10月30日，公司发布2025年三季报，1~3Q25实现营收229.12亿元，YOY-11.73%；归母净利润1.08亿元，YOY-85.13%；扣非净利润0.68亿元，YOY-90.02%。利润表现低于市场预期。公司利润端同比下滑幅度较大主要是受营收减少，财务费用、研发费用增加等因素影响。我们综合点评如下： 3Q25营收同比增长19%；减值导致净利率承压。1）单季度：3Q25，公司实现营收88.14亿元...
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