公司研究报告
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财务状况改善显著，IO+ADC临床开发加速
2025-10-31 · 谭国超,任婉莹 · 华安证券股份有限公司
荣昌生物(688331) 主要观点： 事件1 2025年10月30日，荣昌生物发布2025年三季报，公司实现营业收入17.20亿元，同比+42.27%；归母净利润-5.51亿元，同比+48.60%；扣非归母净利润-5.45亿元，同比+50.31%。单季度来看，公司2025Q3收入为6.22亿元，同比+33.13%；归母净利润为-1.01亿元，同比减亏65.24%；环比减亏48.25%；扣非归母净利润为-1.00亿元，同比减亏67.14%...
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2025年三季报点评：业绩稳健，持续上产
2025-10-31 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
中国海油(600938) 事件：2025年10月30日，公司发布2025年第三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入3125.0亿元，同比下降4.1%；实现归母净利润1019.7亿元，同比下降12.6%；实现扣非归母净利润1009.2亿元，同比下降12.9%。 汇兑损益影响期间费用，25Q3利润环比下滑。25Q3，公司实现营业收入1049.0亿元，同比上升5.7%，环比上升4.1%；实现归母净利润324.4亿元，同比下降12.2...
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硅光+1.6T放量增收增利，scale-up打开光模块行业成长空间
2025-10-31 · 张真桢 · 国金证券股份有限公司
中际旭创(300308) 2025年10月30日，公司发布2025年第三季度报告，2025年前1-3季度公司实现营业收入250.05亿元，同比增长44.43%；实现归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%。对应3Q25营业收入102.16亿元，同比增长56.83%，环比增长25.89%；实现归母净利润31.37亿元，同比增长124.98%，环比增长30.04%。 经营分析 硅光光模块量产爬坡、1.6T光模块放量带动公司3Q25增收...
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业绩超预期，高基数下投资收益继续高增
2025-10-31 · 舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
中国银河(601881) 业绩简评 2025年10月30日，中国银河发布前三季度业绩公告。25Q1-3中国银河实现营业收入227.5亿元，同比增长44.4%；归母净利润109.7亿元，同比增长57.5%；加权平均净资产收益率8.77%（未年化），同比增加2.97pct。25Q3实现归母净利润44.8亿元，同比增长73.9%，环比增长29.0%，业绩超预期。分业务条线来看，25Q1-3公司经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为7...
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投资收益表现亮眼，前三季度业绩同比双位数增长
2025-10-31 · 舒思勤,方丽,洪希柠,夏昌盛,李阳,马居东 · 国金证券股份有限公司
四川双马(000935) 10月30日，四川双马发布2025年三季度业绩报告。25Q1-Q3公司实现营业收入/归母净利润分别为9.17/2.94亿元，同比分别+23.21%/+20.03%，实现扣非归母净利润3.26亿元，同比+46.89%。前三季度ROE为3.85%（未年化），同比+0.54pct。单季度来看，Q3实现营业收入/归母净利润分别为2.88/1.65亿元，同比分别+9.91%/+25.74%，环比分别-5.43%/+126...
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经纪、投资业务大幅提升驱动25Q1-3归母净利yoy+132%
2025-10-31 · 舒思勤,方丽,洪希柠,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
国泰海通(601211) 10月30日，国泰海通发布25Q3报告。25Q1-3公司实现营收458.92亿元，同比增长101.60%（调整后）；实现归母净利220.74亿元，同比增长131.80%。Q3公司实现归母净利63.37亿元，同比增长40.60%，环比增长81.31%；实现扣非后归母净利90.25亿元，同比增长101.52%，环比增长126.38%。25Q1-3经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为+143%/+46%/...
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Q3亏损收窄，储能放量有望带动量利齐升
2025-10-31 · 姚遥,张嘉文 · 国金证券股份有限公司
天合光能(688599) 业绩简评 10月30日公司发布2025年三季报，前三季度实现营收500亿元，同比-20%；归母净利润-42.01亿元，扣非归母净利润-43.15亿元，亏损同比加深。其中Q3实现营收189亿元，同比-6%、环比+13%，实现归母净利润-12.83亿元，亏损同比下降7%、环比下降20%。 经营分析 组件盈利仍处于承压状态，“反内卷”推进有望带动景气度修复。Q3公司实现销售毛利率4.49%，环比基本持稳，叠加资产减值...
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经纪、投资业务增长强劲
2025-10-31 · 舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
广发证券(000776) 业绩简评 2025年10月30日，广发证券发布前三季度业绩公告。25Q1-3广发证券实现营业收入261.6亿元，同比增长41.0%；归母净利润109.3亿元，同比增长61.6%；加权平均净资产收益率8.18%（未年化），同比增加2.92pct。25Q3实现归母净利润44.6亿元，同比增长85.9%，环比增长20.3%，单季增长强劲，业绩略超预期。分业务条线来看，25Q1-3公司经纪、投行、资管、利息、投资净收入...
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Q3单季利润同比+88%表现优异
2025-10-31 · 舒思勤,黄佳慧 · 国金证券股份有限公司
新华保险(601336) 整体业绩：1）归母净利润：前三季度为328.57亿元，同比+58.9%，其中Q3单季同比+88.2%至180.6亿，主要受益于二级权益配置比例高（2025H1股票+基金占比18.2%，且TPL股票占比高达81.2%）且成长风格节奏把握精准，单季度投资收益+利息收入+公允价值变动损益-减值损失合计544亿，同比+49.6%。2）扣非归母净利润：前三季度同比增长53.4%至317.7亿，其中Q3单季同比+76.1%...
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扣非业绩亮眼，机器人打开新增长极
2025-10-31 · 陈传红,冉婷 · 国金证券股份有限公司
柯力传感(603662) 10月30日，用于人形机器人的六维力传感器”入选浙江省人工智能“数智优品”，同时公司发布25Q3业绩，其中： 25Q3实现营收3.96亿元，同比+9.06%；归母净利润为0.81亿元，同比+10.11%；销售毛利率为44.25%，同比+1.08PCT，环比+0.13PCT；销售净利率为24.24%，同比+0.36PCT，环比-4.83PCT。25Q1-Q3实现营收10.82亿元，同比+17.72%；归母净利润为...
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三季度业绩持续回升，未来异环等重点新游值得关注
2025-10-31 · 何利超 · 群益证券(香港)有限公司
完美世界(002624) 事件： 传媒公司前三季度实现营收54.17亿元，yoy+33.0%，归母净利润6.66亿元，16.96yoy+271.2%，扣非后净利润4.83亿元，同比扭亏。Q3单季度实现营收17.26亿元，13532.13 yoy+31.5%，归母净利1.62亿元，同比扭亏。业绩符合预期，维持“买进”评1939.97级。 1827.73◼三季度业绩持续回暖，新游表现良好：三季度业绩增长主要来自游戏台309.98块收入提升，...
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25年三季报业绩点评：三季度增速有所放缓，下游需求看到改善迹象
2025-10-31 · 彭琦 · 国元证券股份有限公司
珂玛科技(301611) 报告要点： 10月30日，公司发布2025Q1-Q3业绩公告，25Q1-Q3营收实现7.94亿元（YoY+28.86%），归母净利2.45亿元（YoY+8.29%），毛利率和净利率分别为53.94%和30.56%。单季度25Q3方面，公司营收实现2.74亿元（YoY+18.10%，QoQ+0.38%），归母净利实现0.73亿元（YoY-16.16%，QoQ-14.29%），毛利率和净利率分别为51.12%和25...
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