公司研究报告
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原油价格下跌影响业绩，长期关注海外项目进展
2025-10-31 · 杨林,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
中曼石油(603619) 核心观点 营收同比基本持平，油价下跌拖累归母净利润。2025年10月30日，公司发布三季报，2024年前三季度，公司实现营业收入29.85亿元，同比降低2.18%；实现归母净利润4.53亿元，同比降低32.18%；2024年第三季度，公司实现营业收入10.03亿元，同比下降11.44%，实现归母净利润1.53亿元，同比下降36.38%；公司第三季度毛利率为45.80%，同比降低3.3pcts，净利率为15.26...
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2025年三季报点评：内蒙古矿业停产拖累业绩，纱岭金矿待投产
2025-10-31 · 邱祖学,王作燊 · 民生证券股份有限公司
中金黄金(600489) 事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营收539.76亿元，同比增长17.23%，归母净利36.79亿元，同比增长39.18%，扣非归母净利42.14亿元，同比增长60.92%；单季度看，Q3单季度公司实现营收189.09亿元，同比增长7.97%，环比下降6.43%，归母净利润9.84亿元，同比增长9.28%，环比下降40.59%；扣非归母净利12.56亿元，同比增长32.65%，环比下降2...
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2025年三季报点评：3Q25营收同比增长47%；燃机海外客户有突破性进展
2025-10-31 · 尹会伟,孔厚融 · 民生证券股份有限公司
航宇科技(688239) 事件：10月30日，公司发布2025年三季报，1~3Q25实现营收15.17亿元，YOY+7.40%；归母净利润1.46亿元，YOY-1.07%；扣非净利润1.28亿元，YOY-4.65%。业绩表现符合市场预期。公司境内、境外下游市场客户销售订单增加，销售规模增加。我们综合点评如下： 3Q25业绩同环比实现增长；利润率有所下降。1）单季度：3Q25，公司实现营收6.03亿元，同比增长46.60%，环比增长22....
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2025年三季报点评：业绩稳健，自产煤销量环比增幅明显、盈利提升
2025-10-31 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
山煤国际(600546) 事件：2025年10月30日，公司发布2025年三季报。25Q1-3，公司实现营业收入153.32亿元，同比下降30.2%；归母净利润10.46亿元，同比下降49.7%；扣非归母净利润10.88亿元，同比下降50.2%。 25Q3营收环比增长，盈利环比稳健。25Q3，公司实现营业收入56.73亿元，同环比-28.3%/+10.0%；归母净利润3.91亿元，同环比-50.5%/-2.2%；扣非归母净利润4.06亿...
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2025年三季报点评：业绩短期承压，低空经济与数字化构筑新增长极
2025-10-31 · 龚斯闻,楼珈利 · 国元证券股份有限公司
苏交科(300284) 报告要点： 业绩整体承压，盈利有待改善 2025Q1-Q3公司实现营收27.69亿元，同比-5.00%；实现归母净利润0.79亿元，同比-48.39%；扣非归母净利润0.39亿元，同比-68.50%。单季度看，2025Q3公司实现营业收入9.93亿元，同比+16.06%；归母净利润-0.16亿元，同比-252.82%；扣非归母净利润-0.28亿元，同比-127.19%，单季度业绩承压明显，主要受主营业务盈利能力减...
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2025年三季报点评：3Q25营收同比小幅下滑；功放芯片量产交付超百万只
2025-10-31 · 尹会伟,孔厚融 · 民生证券股份有限公司
国博电子(688375) 事件：10月29日，公司发布2025年三季报，1~3Q25实现营收15.69亿元，YOY-13.51%；归母净利润2.47亿元，YOY-19.35%；扣非净利润2.43亿元，YOY-18.93%。业绩表现符合预期。公司T/R组件和射频模块营收减少导致前三季度营收端及利润端均出现下滑，但公司与国内头部终端厂商共同研发的硅基氮化镓功放芯片在手机等终端中成功量产应用，我们综合点评如下： 3Q25营收同比小幅下滑；1~...
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2025年三季报点评：业绩不及市场预期，大力布局AI电源业务
2025-10-31 · 曾朵红,谢哲栋,许钧赫 · 东吴证券股份有限公司
麦格米特(002851) 投资要点 事件：公司25Q1-3营收67.9亿元，同比+15.05%，归母净利润2.1亿元，同比-48.29%，扣非净利润1.17亿元，同比-67.85%。其中25Q3营收21.2亿元，同环比11.93％/-10.18％，归母净利润0.39亿元，同环比-59.58%/-41.16％，扣非净利润-0.24亿元，同环比-129.94%/-149.61％。25Q1-3毛利率21.8%，同比-3.83pct，其中25Q...
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系列点评七：25Q3业绩超预期 发动机龙头加速转型
2025-10-31 · 崔琰,杜丰帆 · 民生证券股份有限公司
潍柴动力(000338) 事件概述：公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度营收1705.71亿元，同比+5.32%；归母净利润88.78亿元，同比+5.67%；扣非归母净利润79.75亿元，同比+3.43%。其中2025Q3营收574.19亿元，同比+16.08%，环比+3.11%；归母净利润32.34亿元，同比+29.49%，环比+10.27%；扣非归母净利润28.27亿元，同比+26.69%，环比+6.13%。 25Q3业...
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2025年三季报点评：普酒降幅收窄 表端持续出清
2025-10-31 · 王言海,孙冉 · 民生证券股份有限公司
迎驾贡酒(603198) 事件：公司于10月29日发布2025年三季报，25年Q1-3公司累计实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润45.16/15.11/14.74亿元，同比-18.09%/-24.67%/-26.16%；其中单25Q3实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润13.56/3.81/3.81亿元，同比-20.76%/-39.29%/-39.64%，延续出清趋势。 场景缺失需求萎缩导致洞藏承压，普酒降幅环比收窄。分产品看：2...
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系列点评二：2025Q3业绩符合预期 电镀半导体双轮驱动
2025-10-31 · 崔琰,白如 · 民生证券股份有限公司
无锡振华(605319) 事件：公司发布2025年三季报报告，2025年前三季度营收20.0亿元，同比+15.4%；归母净利润3.2亿元，同比+27.2%；扣非归母净利润3.1亿元，同比+27.9%；其中2025Q3营收7.1亿元，同比+15.7%，环比+3.2%；归母净利润1.2亿元，同比+27.2%，环比+9.4%；扣非归母净利润1.2亿元，同比+30.1%环比+11.0%。 2025Q3业绩符合预期汽车整椅业务可期。1）收入端：2...
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2025年三季报点评：招聘市场需求回暖，科锐毛利率降幅收窄
2025-10-31 · 邓升亮 · 东莞证券股份有限公司
科锐国际(300662) 投资要点： 事件：科锐国际发布2025年三季度报告。 点评： 2025年三季度业绩保持较快增长。公司2025年前三季度实现营业收入107.55亿元，同比增长26.29%。归属于母公司所有者净利润2.20亿元，同比增长62.46%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.57亿元，同比增长40.20%%。其中，三季度实现营业总收入36.80亿元同比增长23.70%；归属于母公司所有者净利润0.93亿元，同...
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2025年三季报点评：Q3业绩短暂承压，静待新增长点起量
2025-10-31 · 邓永康,王一如 · 民生证券股份有限公司
明阳电气(301291) 事件：2025年10月29日，公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入52.00亿元，同比增长27.14%；归母净利润4.68亿元，同比增长7.31%；扣非归母净利润4.59亿元，同比增长6.51%。25年前三季度公司计提信用减值约8006万元、计提资产减值约5940万元。 单季度来看，25Q3公司营业收入17.26亿元，同比增长6.69%、环比下降20.45%；归母净利润1.61亿元，同比下降14.90...
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