公司研究报告
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三季度收入同比增长56%，加速模具及智能机器人等项目投建
2025-10-31 · 唐旭霞,余珊 · 国信证券股份有限公司
瑞鹄模具(002997) 核心观点 公司2025Q3收入同比增长56%。公司2025Q3实现营收9.42亿元，同比+55.7%；实现归母净利润1.28亿元，同比+41%。受益于客户销量高增及新业务量产，公司营收增速超越行业44.7pct。2025Q3中国汽车产量达到849万辆，同比增长10.98%。公司营收增速超越行业45pct，核心原因在于下游客户销量快速增长及新业务放量。根据官网数据，奇瑞集团2025Q3销量同比增长15%至75万辆...
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2025年三季报点评：业绩平稳增长，规模扩张提速
2025-10-31 · 王剑,刘睿玲 · 国信证券股份有限公司
苏农银行(603323) 核心观点 业绩平稳增长，拨备反哺利润。公司2025年前三季度分别实现营收、归母净利润32.21亿元、17.08亿元，分别同比增长0.08%、5.01%，增速较上半年分别下滑0.13pct、0.21pct。其中三季度单季实现营收9.41亿元，同比下降0.23%；实现归母净利润5.30亿元，同比上升4.54%。公司2025年前三季度年化加权ROE12.03%，同比下降0.88pct。从业绩增长归因来看，主要是净息差...
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Overseas strength offsets domestic softness
2025-10-31 · Jill Wu,Cathy WANG · CMB International Capital Corporation Limited
迈瑞医疗(300760) Mindray reported9M25revenue of RMB25.8bn,down by12.4%YoY.Revenuein3Q25reached RMB9.1bn,up by1.5%YoY,indicating a turnaround driven byaccelerating overseas growth and mild domestic recovery.Overseas revenuero...
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2025年三季报点评：3Q净利润同比增长超50%，主要系经纪业务驱动
2025-10-31 · 孙婷,何婷 · 东吴证券股份有限公司
招商证券(600999) 投资要点 事件：招商证券发布2025年三季报，公司前三季度实现营业收入182.4亿元，同比+27.8%；归母净利润88.7亿元，同比+24.1%；对应EPS0.97元，ROE7.2%，同比+1.1pct。第三季度实现营业收入77.2亿元，同比+64.9%，环比+33.0%；归母净利润36.9亿元，同比+53.4%，环比+28.0%。 市场交投活跃度上行，公司经纪业务收入同比大幅增长。2025年前三季度公司实现经...
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季度业绩创历史新高，AI算力需求爆发
2025-10-31 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
顺络电子(002138) 核心观点 单季度营收、利润均创历史新高，AI相关业务加速放量。公司1-3Q25实现营收50.32亿元(YoY+19.95%)，归母净利润7.69亿元(YoY+23.23%)。对应3Q25实现营收18.08亿(YoY+20.21%，QoQ+2.51%)，归母净利润2.83亿(YoY+10.60%，QoQ+12.06%)，单季度营收及利润均创历史新高。3Q25毛利率为36.84%(QoQ+0.06pct)。分功能来...
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2025年三季报点评：业绩稳步增长，毛利率持续改善
2025-10-31 · 邓永康,李佳,许浚哲 · 民生证券股份有限公司
许继电气(000400) 事件：2025年10月27日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营业收入94.54亿元，同比下降1.38%；归母净利润9.01亿元，同比增长0.75%；扣非归母净利润8.77亿元，同比增长1.48%。单2025年第三季度，公司实现营业收入30.06亿元，同比增长9.30%；归母净利润2.68亿元，同比增长0.26%；扣非归母净利润2.59亿元，同比增长2.34%。 2025年前三季度公司毛利率...
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2025年三季报点评：数据中心下游高增，海外市场持续贡献增量
2025-10-31 · 邓永康,李佳,许浚哲 · 民生证券股份有限公司
金盘科技(688676) 事件：2025年10月27日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营业收入51.94亿元，同比增长8.25%；归母净利润4.86亿元，同比增长20.27%；扣非归母净利润4.56亿元，同比增长19.05%。单2025年第三季度，公司实现营业收入20.40亿元，同比增长8.38%，环比增长12.61%；归母净利润2.21亿元，同比增长21.71%，环比增长39.92%；扣非归母净利润2.10亿元，...
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业绩表现超预期，收入加快、盈利改善
2025-10-31 · 李阳 · 国金证券股份有限公司
四川路桥(600039) 2025年10月30日公司披露三季报，25Q1-Q3公司收入732.8亿元，同比+2%，归母净利润53.0亿元，同比+11%，扣非归母净利润52.2亿元，同比+11%。其中，25Q3收入297.5亿元，同比+14%，归母净利润25.2亿元，同比+60%，扣非归母净利润25.0亿元，同比+62%。 经营分析 25Q3业绩高增主因收入恢复增长、毛利率净利率均同环比改善。 单3季度净利率为8.5%，同比+2.3pct...
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业绩环比修复，智能化优势领先
2025-10-31 · 陈屹,李含钰 · 国金证券股份有限公司
森麒麟(002984) 事件 2025年10月30日公司发布了2025年三季报，2025年前三季度实现营业总收入64.4亿元，同比增加1.5%；归母净利润10.2亿元，同比下滑41.2%；其中3季度单季度实现营业总收入23.2亿元，同比增长3.9%，环比增长12.4%，归母净利润3.4亿元，同比下滑47%，环比提高10.6%。 经营分析 业绩环比改善，全力推进摩洛哥项目。在海外关税冲击和新工厂爬坡的背景下，公司3季度业绩改善但盈利能力仍...
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比亚迪25Q3财报点评：反内卷持续、控费效果显著，业绩环比恢复
2025-10-31 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
比亚迪(002594) 事件： 10月30日，比亚迪发布25Q3财报： 1、营收：Q3公司销售汽车111.4万辆（包含商用车），同/环比-1.8%/-2.7%，营收1949.8亿元，同/环比-3.1%/-3.0%；其中汽车及电池业务营收1523亿元，同/环比-3.3%/-3.1%。剔除比亚迪电子后，我们计算Q3单车ASP为13.7万元，同/环比-1.5%/-0.4%。25Q1-Q3，公司累计销售汽车326万辆，同比+18.9%，营收56...
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制剂业务维持高增，国际化进程稳步推进
2025-10-31 · 甘坛焕,马居东 · 国金证券股份有限公司
甘李药业(603087) 2025年10月30日，公司发布2025年三季度报告，前三季度公司实现营业收入30.47亿元，同比增长35.73%，实现归母净利润8.18亿元，同比增长61.32%，实现扣非归母净利润6.92亿元，同比增长122.83%；分季度看，第三季度公司实现营业收入9.80亿元，同比增长5.39%，实现归母净利润2.15亿元，同比增长3.02%，实现扣非归母净利润2.05亿元，同比增长11.25%。 经营分析 量价齐升协...
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经营稳健，高质量增长
2025-10-31 · 王刚,赵中平,蔡润泽 · 国金证券股份有限公司
海尔智家(600690) 2025年10月30日，公司披露2025年三季报，25Q3公司实现营收775.6亿，同比+9.51%，归母净利润53.4亿，同比+12.79%，扣非归母净利润51.9亿，同比+14.70%；前三季度公司实现营收2340.5亿，同比+9.98%，归母净利润173.7亿，同比+14.7%，扣非归母净利润169.0亿，同比+15.03%。 经营分析 国内Q3增长较上半年提速。前三季度中国区收入累计增长9.5%，单Q3...
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