公司研究报告
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盈利能力改善，BC 2.0产销量快速增长
2025-10-31 · 姚遥,张嘉文 · 国金证券股份有限公司
隆基绿能(601012) 10月30日公司发布2025年三季报，前三季度公司实现收入509亿元，同比-13%；归母净利润-34亿元，同比减亏48%。其中Q3实现收入181亿元，同比-10%，环比-6%；归母净利润-8.34亿元，同比减亏34%、环比减亏26%。 经营分析 “反内卷”带动产业链价格上涨，盈利能力修复。前三季度公司实现硅片外售38.15GW，其中Q3外售13.43GW，环比基本持平。前三季度公司电池组件对外销量63.43GW...
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25Q3利润高增长，持续探索纺织+人工智能应用
2025-10-31 · 徐偲,余倩莹 · 华安证券股份有限公司
华孚时尚(002042) 主要观点： 事件：公司发布2025年第三季度报告 公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营业收入88.73亿元，同比下降4.86%；实现归母净利润0.52亿元，同比增长9.51%。单季度来看，2025年第三季度实现营业收入29.19亿元，同比增长4.11%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长815.86%。 费用率较为稳定，盈利能力同比提升 2025年前三季度公司毛利率为5.64%，同比+0....
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2025年三季报点评：核心聚焦核电，核电归母净利润同增3%
2025-10-31 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
中国核电(601985) 投资要点 事件：公司公告2025三季报，2025年前三季度公司实现营业收入616.35亿元，同比增长8.16%；归母净利润80.02亿元，同比减少10.42%；扣非归母净利润79.58亿元，同比减少10.24%。 核心聚焦核电，核电归母业绩同比增长3%。2025Q3公司实现营业收入616.35亿元，同增8.16%，实现毛利润271.08亿元，同增0.65%。具体来看，新能源增收不增利，且新能源上年发行两期类RE...
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单三季度收入同比增长22%，公司人形机器人业务加速
2025-10-31 · 唐旭霞,余珊 · 国信证券股份有限公司
伯特利(603596) 核心观点 前三季度智能电控产品销量同比增长42%。2025Q3伯特利实现营收31.93亿元，同比增长22.48%，环比增长26.43%；实现归母净利润3.69亿元，同比增长15.15%，环比增长46.50%。前三季度智能电控产品销量473万套，同比增长41.56%；盘式制动器销量289万套，同比增长27.42%；轻量化制动零部件销量1047万件，同比增长8.38%；机械转向产品销量220万套，同比增长6.96%。...
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25Q3业绩持续增长，盈利能力稳定提升
2025-10-31 · 徐偲,余倩莹 · 华安证券股份有限公司
开润股份(300577) 主要观点： 事件：公司发布2025年第三季度报告 公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营业收入37.19亿元，同比增长22.94%；实现归母净利润2.78亿元，同比下降13.38%。单季度来看，2025年第三季度实现营业收入12.91亿元，同比增长8.23%；实现归母净利润0.91亿元，同比增长25.62%。 毛利率和净利率提升，上海嘉乐并表影响各项费用率 2025年前三季度公司毛利率为24....
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毛利率环比逐步修复，智能悬架新业务布局加速
2025-10-31 · 唐旭霞,余珊 · 国信证券股份有限公司
保隆科技(603197) 核心观点 25Q3收入同比增长14%，净利润短期承压。保隆科技2025年前三季度实现收入60.48亿元，同比增长20.32%；归母净利润1.98亿元，同比下降20.35%；单季度看，2025Q3实现营业收入20.98亿元，同比增长14%，环比增长2.59%；实现归母净利润0.63亿元，同比下降36.92%，环比增长59.99%，主要受北美关税、主机厂价格战等因素影响。 毛利率表现环比逐步修复。公司2025Q3整...
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光伏业务阶段性承压，新材料业务量利齐增
2025-10-31 · 刘孟峦,马可远 · 国信证券股份有限公司
博威合金(601137) 核心观点 公司2025年前三季度归母净利润同比下滑20%。公司2025年前三季度实现营收154.74亿元，同比+6.07%；实现归母净利润8.81亿元，同比-19.76%；实现扣非归母净利润8.81亿元，同比-16.73%。单三季度来看，公司实现营收52.52亿元，同比-8.12%，环比基本持平；实现归母净利润2.05亿元，同比-55.53%，环比-43.09%；实现扣非归母净利润2.26亿元，同比-49.83...
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费用管控成效显著，创新推出“考编直通车”加速下沉
2025-10-31 · 曾光,张鲁 · 国信证券股份有限公司
华图山鼎(300492) 核心观点 2025年前三季度公司利润同比+92%。公司2025年前三季度实现营业收入24.64亿元/同比+15.7%，归母净利润2.49亿元/同比+92%，扣非净利润2.32亿元/同比+127.5%，非学历培训业务基本盘稳固，内生动力强劲。Q3单季度来看，第三季度实现收入7.40亿元/同比+18.4%，实现归母净利润达3621万元/同比+362%，盈利弹性突出。 销售费用管控成效显著，盈利能力同比改善。25Q3...
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三季度收入稳健增长20%，多款重要新品亮相提供增量
2025-10-31 · 张峻豪,柳旭,孙乔容若 · 国信证券股份有限公司
安克创新(300866) 核心观点 收入稳健增长20%，多因素影响扣非利润。公司三季度实现营收81.52亿元，同比+19.88%，延续了今年以来较好的增长表现。归母净利润7.66亿元，同比+27.76%，其中股票投资公允价值变动收益2.73亿元，扣非归母净利润5.21亿元，同比-2.92%，预计受到品牌建设和研发投入增加，以及关税和Q4旺季情况下存货增加后相应减值增加等因素影响。 全渠道经营增长较好，多款重要新品贡献增量。分渠道看，前三...
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公牛集团：经营下滑收敛，新业务&出海持续增长
2025-10-31 · 姜文镪 · 信达证券股份有限公司
公牛集团(603195) 事件：公司发布2025年第三季度报告。2025Q1-Q3公司实现收入121.98亿元（同比-3.22%），归母净利润29.79亿元（同比-8.72%），扣非归母净利润27.01亿元（同比-4.87%）。2025Q3实现收入40.30亿元（同比-4.44%），归母净利润9.19亿元（同比-10.29%），扣非归母净利润8.59亿元（同比-8.26%）。 点评：电连接业务：短期承压，产品创新与渠道变革并行。受宏观环...
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单Q3扣非归母净利润增速超36％，中药创新药研产销路线已打通
2025-10-31 · 唐爱金,贺鑫,章钟涛 · 信达证券股份有限公司
方盛制药(603998) 事件：公司发布2025年三季报，2025Q1-3公司实现营业收入12.53亿元（同比-7.02%），归母净利润2.68亿元（同比+17.6%），扣非归母净利润2.13亿元（同比+30.54%）。其中，2025Q3单季度公司实现营业收入4.19亿元（同比-4.26%），实现归母净利润0.99亿元（同比+8.49%），扣非归母净利润0.71亿元（同比+36.37%）。 点评： 心脑血管用药收入单Q3增速超10%，利...
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第三季度主业稳健，关注数据运营和AI应用进展
2025-10-31 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
浙数文化(600633) 核心观点 主业稳健，第三季度扣非后净利润同比提升16%。1）2025年前三季度，公司收入21.5亿元，同比下滑0.8%；归母净利润5.3亿元，同比增长12.7%，前三季度公司的游戏、IDC等核心主业运营较为稳健。2）单看第三季度，公司收入7.4亿元，同比下滑2.5%；归母净利润1.6亿元，同比下滑51.9%，主要由于去年同期投资受益较高基数较大；扣非后归母净利润1.4亿元，同比提升15.7%。 第三季度毛利率和...
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