公司研究报告
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数据中心散热需求旺盛，订单增长趋势良好
2025-10-31 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
申菱环境(301018) 2025年10月29日，公司发布2025三季报。2025年前三季度实现收入25.08亿元，同比+26.84%，归母净利润1.50亿元，同比+5.05%；其中第三季度实现收入8.25亿元，同比+22.74%，归母净利润-32.5万元，同比亏损。 经营分析 合同负债及存货逐季增长，预计公司订单表现良好：截至2025年三季度末，公司存货为10.65亿元，环比二季度末增长10.71%，合同负债为3.8亿元，环比二季度末...
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业绩符合预期，环比稳健同比高增
2025-10-31 · 李阳,赵铭 · 国金证券股份有限公司
科达制造(600499) 2025年10月30日，公司发布2025年三季报公告：25Q1-Q3公司收入125.06亿元，同比增长47%，归母净利润11.49亿元，同比+63%，扣非归母净利润10.62亿元，同比增长67%。其中25Q3收入44.17亿元，同比增长43%，归母净利润4.04亿元，同比增长63%，扣非归母净利润3.62亿元，同比增长53%。 经营分析 （1）海外建材板块：受益“布局优化+价格策略优化+玻璃业务拓展”，预计Q3...
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25Q3业绩高增，多元布局成效显著
2025-10-31 · 杨晨,任旭欢 · 国金证券股份有限公司
航宇科技(688239) 业绩简评 2025年10月30日，公司发布2025年三季报，25Q1-Q3公司实现营收15.17亿（+7.4%），归母净利润1.46亿（-1.1%），扣非净利润1.28亿（-4.6%）；25Q3单季实现营收6.03亿，同比+46.6%，环比+22.6%；归母净利润5558万，同比+26.4%，环比+17.1%；扣非净利润5499万，同比+35.4%，环比+33.4%，业绩超预期。 经营分析 25Q3公司业绩高增...
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锂电池高景气，LED受出口管制冲击
2025-10-31 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
蔚蓝锂芯(002245) 10月27日，蔚蓝锂芯发布25Q1-Q3业绩。25Q1-Q3公司收入58.14亿元，同比+20.2%，扣非归母净利润5.4亿元，同比+131.9%。单Q3公司收入20.88亿元，同比+17.7%，环比+4.5%，扣非归母净利润1.84亿元，同比+69.4%，环比-11.6%。 经营分析 1、毛利率、费率环比均有所降低。25Q1-Q3公司毛利率19.8%，同比+3.3pct，四费率7.8%，同比-1.8pct，扣...
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2025年三季报点评：盈利能力逐步恢复，静待需求回暖
2025-10-31 · 蔡欣,沈琪 · 西南证券股份有限公司
索菲亚(002572) 投资要点 业绩摘要：公司发布2025年三季报，25年前三季度公司实现营收70.1亿元，同比-8.5%；实现归母净利润6.8亿元，同比-26.0%；实现扣非净利润7.2亿元，同比-17.6%。单季度Q3实现营收24.6亿元，同比-9.9％；实现归母净利润3.6亿元，同比+1.4%；实现扣非后归母净利润2.9亿元，同比-14.8%。 Q3盈利能力恢复，经营效率提升。25年前三季度公司整体毛利率为35.2%，同比-0....
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业绩稳健，B端延续较好增长
2025-10-31 · 王刚,赵中平,蔡润泽 · 国金证券股份有限公司
美的集团(000333) 2025年10月29日，公司披露2025年三季报，25Q3实现营收1119.3亿，同比+10.1%，归母净利润118.7亿，同比+8.9%，扣非归母净利润109.0亿，同比+7.0%；25年前三季度实现营收3630.6亿，同比+13.8%，归母净利润378.8亿，同比+19.5%，扣非归母净利润371.4亿，同比+22.3%。 经营分析 营收增长稳健，表现符合预期。25Q3公司营收+10.1%，增速环比与25Q...
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业绩短期承压，重源凝胶新品未来可期
2025-10-31 · 杨欣,赵中平,杨雨钦 · 国金证券股份有限公司
锦波生物(920982) 2025年10月29日公司披露三季报，2025年前三季度公司累计实现营收12.96亿元，同比+31.10%，归母净利润5.68亿元，同比+9.29%。单季度看，2025Q3收入4.37亿元，同比+13.36%，但归母净利润为1.76亿元，同比下滑16.24%。整体来看Q3业绩短期承压，为长期增长蓄力。 经营分析 Q3业绩短期承压，系战略性投入所致，长期增长基础稳固。Q3公司利润端波动并非经营基本面恶化导致，而是...
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经营仍处底部，营销提升助力改善
2025-10-31 · 刘宸倩,叶韬 · 国金证券股份有限公司
酒鬼酒(000799) 2025年10月30日，公司披露25年三季报，期内实现营收7.6亿元，同比-36.2%；实现归母净利-0.1亿元，同比-117.4%。其中，25Q3实现营收2.0亿元，同比+0.8%；实现归母净利-0.2亿元，同比减亏。 经营分析 期内公司营收&盈利状况有所改善，渠道营销瞄准升学、婚礼、体育活动三大主题，其中25Q3公司在湖南区域升学宴场次同比+21%、推动终端参与率+11%/宴席扫码量+291%，婚宴场次同比+...
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拥抱新机遇
2025-10-31 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
新洁能(605111) 事件 公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入13.85亿元，同比+2.19%，实现归母净利润3.35亿元，同比+0.70%。 投资要点 短期业绩承压。国产功率半导体行业整体已逐步走出周期性低谷，然而市场的竞争激烈程度进一步加剧，一方面国际厂商积极调整策略参与国内市场竞争以保障市场份额，另一方面国内同行以内卷价格的方式努力扩大自身销售规模，整体来看市场仍然供大于需。公司前三季度实现营业收入13.85亿元，同...
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公司事件点评报告：业绩稳健增长，核心商超基本盘稳固
2025-10-31 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
立高食品(300973) 事件 2025年10月28日，立高食品发布2025年三季报。2025Q1-Q3总营业收入31.45亿元（同增16%），归母净利润2.48亿元（同增22%），扣非净利润2.42亿元（同增27%）。其中2025Q3总营业收入10.75亿元（同增15%），归母净利润0.77亿元（同增14%），扣非净利润0.76亿元（同增14%）。 投资要点 成本掌控能力提升，控费成效持续释放 2025Q3毛利率同减2pct至28.9...
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公司事件点评报告：AI业务增长发力，盈利能力优化提速
2025-10-31 · 任春阳 · 华鑫证券有限责任公司
能科科技(603859) 事件 2025年10月27日，能科科技发布2025年三季报。 2025年Q3公司实现营收3.51亿元，同比增加5.35%；归母净利润5447万元，同比增加122.49%；扣非净利润4487万元，同比增加81.37%。前三季度公司实现总营收10.89亿元，同比增加5.05%；归母净利润1.65亿元，同比增加40.34%；扣非净利润1.46亿元，同比增加30.55%。其中前三季度公司AI业务营业收入3.35亿元，占...
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公司事件点评报告：大健康战略顺利推进，利润表现超预期
2025-10-31 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
西麦食品(002956) 事件 2025年10月29日，西麦食品发布2025年三季报，2025Q1-Q3总营业收入16.96亿元（同增18%），归母净利润1.32亿元（同增22%），扣非净利润1.27亿元（同增43%）。其中2025Q3总营业收入5.47亿元（同增19%），归母净利润0.51亿元（同增21%），扣非净利润0.49亿元（同增86%）。 投资要点 成本延续下行通道，费用管控效果显著 公司2025Q3毛利率同增1pct至43....
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