公司研究报告
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2025Q3点评：业绩展现韧性，研发投入大增
2025-10-31 · 程志峰 · 太平洋证券股份有限公司
海晨股份(300873) 事件 近期，海晨股份披露2025三季报。今年前三个季度，累计实现营业总收入13.75亿，同比+10.33%;归母净利2.04亿，同比-6.27%；扣非后的归母净利1.80亿，同比+3.37%；加权ROE为6.61%，基本每股收益为0.89元，经营活动产生的现金流量净额为2.48亿元。 公司2024年派发现金股息约0.92亿人民币，每股约0.4元（含税）;全年分红1次，约占当年度净利润比例的31.2%；若以年报披...
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苑东生物：新产品贡献增量，加快全面创新转型
2025-10-31 · 谭紫媚,张懿 · 太平洋证券股份有限公司
苑东生物(688513) 事件：公司近期发布2025年三季度报告：2025年前三季度公司实现收入10.19亿元，同比下降2.00%，主要为部分产品集采降价影响；归母净利润2.20亿元，同比增长1.45%，剔除股权激励费用影响，同比增长2.77%；扣非归母净利润1.73亿元，同比增长3.10%，剔除股权激励费用影响，同比增长4.69%。 2025年第三季度公司实现收入3.65亿元，同比下降1.55%；归母净利润0.84亿元，同比增长18....
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Q3利润同比高增，定增注入成长动力
2025-10-31 · 曹佩,王景宜 · 太平洋证券股份有限公司
蜂助手(301382) 事件：蜂助手发布2025年三季报。公司前三季度实现营业收入15.51亿元，同比增长41.64%；实现归母净利润1.34亿元，同比增长46.65%；实现扣非归母净利润1.32亿元，同比增长46.60%。 Q3单季度利润同比高增，毛利率回暖。公司深耕拓展各板块业务成效凸显，毛利率同比回暖，费用率控制较好。Q3单季度实现营业收入5.68亿元，同比增长57.57%；扣非后归母净利润5668.87万元，同比增长195.42...
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Q3收入稳健增长，利润增速超预期
2025-10-31 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
诺思格(301333) 事件： 10月28日，公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入6.07亿元，同比增长8.09%，归母净利润为0.96亿元，同比增长13.21%，扣非后归母净利润为0.81亿元，同比增长22.47%。 点评： Q3收入稳健增长，利润增速超预期。Q3单季度来看，2025Q3实现营业收入2.28亿元，同比增长24.48%，归母净利润为0.34亿元，同比增长32.98%，扣非后归母净利润为0.30亿元...
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中宠股份：自主品牌持续推进，海外代工产能扩张
2025-10-31 · 程晓东 · 太平洋证券股份有限公司
中宠股份(002891) 事件：公司近日发布25年3季报。25年前3季度，公司实现营收38.59亿元，同比+21.05%；归母净利3.33亿元，同比+18.21%；扣非后归母净利润3.23亿元，同比+33.5%；综合毛利率为30.54%，较上年提升2.98个百分点；净利率为9.32%，较上年同期下降0.16个百分点，基本EPS为1.11元。25Q3单季实现营收14.27亿元，同比+15.86%；毛利率为29.11%，环比下降1.86个百...
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太阳纸业：2025Q3业绩稳健，期待新产能释放
2025-10-31 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
太阳纸业(002078) 事件：2025年10月27日，太阳纸业发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营收289.36亿元（-6.58%），归母净利润25.00亿元（+1.66%），扣非归母净利润24.71亿元（-4.64%）。 2025Q3业绩稳健增长，纸浆价格下滑使收入短期承压。1）收入端：2025Q3公司实现营收98.23亿元（-6.01%），行业整体面临需求偏弱与产品价格下行压力，公司营收规模受到阶段性影响。2）利润...
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新乳业：业绩稳健增长，净利率改善趋势延续
2025-10-31 · 郭梦婕 · 太平洋证券股份有限公司
新乳业(002946) 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现收入84.3亿元，同比+4.3%；归母净利润7.02亿元，同比+30.6%。2025Q3实现收入29.1亿元，同比+4.4%；归母净利润2.26亿元，同比+27.7%。 低温品类延续稳健增长，产品创新能力持续凸显。2025Q3收入端稳健增长，利润表现亮眼。今年公司继续坚持“鲜酸双强”战略，低温奶整体实现稳健增长，低温品中高端鲜奶、“今日鲜奶铺”均实现双位数增长...
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海信家电：2025Q3收入端表现稳健，厨电业务规模高速扩张
2025-10-31 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
海信家电(000921) 事件：2025年10月28日，海信家电发布2025年三季报。2025前三季度公司实现总营收715.33亿元（+1.35%）；归母净利润28.12亿元（+0.67%）；扣非归母净利润23.27亿元（+1.65%）。 2025Q3收入实现稳健增长，利润端小幅下滑。1）收入端：2025Q3公司营收达221.92亿元（+1.16%），在行业整体承压的背景下实现了稳健增长；2025年前三季度洗碗机和厨电业务收入增速分别达...
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点评报告：三季度茅台酒稳健增长，系列酒承压
2025-10-31 · 陈雯 · 万联证券股份有限公司
贵州茅台(600519) 报告关键要素: 公司披露2025年三季度报告，公司2025年前三季度累计实现营业总收入1309.04亿元（YoY+6.32%），营业收入1284.54亿元（YoY+6.36%），归母净利润646.27亿元（YoY+6.25%）。其中，公司2025年第三季度实现营业总收入398.10亿元（YoY+0.35%），营业收入390.64亿元（YoY+0.56%），归母净利润192.24亿元（YoY+0.48%），第三季...
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短期业绩承压不改长期发展趋势，持续开拓多元化市场
2025-10-31 · 杨晨,任旭欢 · 国金证券股份有限公司
中航重机(600765) 业绩简评 2025年10月30日，公司发布2025年三季报，25Q1-Q3实现营收77.76亿（-6.6%），归母净利润6.16亿（-39.7%），实现扣非净利润5.34亿（-44.5%）。25Q3单季实现营收20.26亿，同比-12.0%，环比-41.2%；实现归母净利润1.24亿，同比-57.6%，环比-58.0%；实现扣非净利润5394万，同比-80.0%，环比-81.6%。 经营分析 经营业绩短期承压，...
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利润增速扩张，现金流向好
2025-10-31 · 满在朋,倪赵义 · 国金证券股份有限公司
三一重工(600031) 2025年10月30日，公司发布2025年三季度报，25Q1-Q3公司实现营业收入657.4亿元，同比+13.6%，归母净利润71.4亿元，同比+46.6%，扣非归母净利润71.1亿元，同比+53.6%；其中25Q3实现营业收入212.1亿元，同比+10.7%，归母净利润19.2亿元，同比+48.2%，扣非归母净利润17.0亿元，同比+13.0%。 经营分析 收入稳健增长，利润增速环比扩张。25Q1-Q3公司实...
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利润承压，核能装备新签大单
2025-10-31 · 满在朋,李嘉伦 · 国金证券股份有限公司
兰石重装(603169) 事件 公司25年10月30日发布25年三季报，1Q-3Q25实现营收47.46亿元，同比增长26.93%；实现归母净利润0.11亿元，同比减少88.4%。其中3Q25实现营收19.14亿元，同比增长53.53%；实现归母净利润-0.43亿元，相比去年同期由盈转亏。 点评 收入保持增长，利润端压力较大。公司今年整体收入端有较好增长，但是利润端增长不匹配。我们认为一方面由于传统能源装备市场竞争激烈，叠加产品结构有所...
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