公司研究报告
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来水偏枯业绩稳健 关注雅砻江流域装机成长性
2026-05-29 · 查浩,刘晓宁,邓思平 · 华源证券股份有限公司
国投电力(600886) 投资要点： 事件：1）公司发布2025年年报，2025年实现营收530.14亿元，同比下降8.31%；实现归母净利润73.93亿元，同比增长11.30%；2）公司发布2026年一季报，2026Q1实现营收125.14亿元，同比下降4.63%；实现归母净利润21.18亿元，同比增长1.91%；3）发布2025年度利润分配方案，2025年每股派发现金红利0.5081元（含税），分红比例约55%。 2025年来水偏枯...
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信创筑基、AI拓界，国产数据库核心厂商迎来成长拐点
2026-05-28 · 王鑫旸 · 金元证券股份有限公司
海量数据(603138) 投资要点 国产数据库核心厂商，信创与AI数据底座双轮驱动。海量数据是国内首家以数据库为主营业务的主板上市公司，公司长期坚持“专注做好数据库”战略，以自研Vastbase为核心构建G100、V100、M100及计算/存储产品矩阵。其中，G100基于OpenGauss内核深度研发，面向党政及关键行业核心系统国产替代；V100基于关系型内核融合向量引擎，面向企业知识库、RAG、智能问答等AI应用场景。 行业信创进入深...
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一体化布局有序落地，全产业链服务出海加速
2026-05-28 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
大金重工(002487) 一体化布局有序落地，全产业链服务出海 加速 投资逻辑： 2026年4月，公司正式发布“大海工”战略，宣布致力于成为海上风电系统服务商，覆盖从海工产品生产制造到海上安装的全流程。本篇报告我们主要分析了驱动公司未来持续较快增长的两大增量逻辑：1）通过分析海外管桩龙头Sif以及海风安装龙头Cadeler的历史财务数据及业务开展情况，清晰展望了大金从单纯的管桩制造向安装、服务业务延伸的逻辑合理性及中远期成长空间；2）针...
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公司信息更新报告：ZG006早期疗效优异，BD出海逐步兑现全球价值
2026-05-28 · 余汝意,聂媛媛 · 开源证券股份有限公司
泽璟制药(688266) ZG006与ZG005亮相2026ASCO，ZG006出海逐步兑现全球价值 2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于2026年5月29日至6月2日在美国芝加哥举行。2026年5月22日，ASCO正式公开了2026年常规摘要内容。Alveltamig（ZG006）后线治疗广泛期SCLC的最新数据优异，毒性安全可控，展现出极具竞争力的临床价值，有望成为该适应症领域的重要突破性药物。我们上调2026-2027并...
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公司事件点评报告：稳步推进新药研发
2026-05-28 · 胡博新 · 华鑫证券有限责任公司
众生药业(002317) 事件 众生药业发布公告：昂拉地韦颗粒（ZSP1273颗粒）新药上市申请获得受理。 投资要点 新增儿童颗粒剂型申请，推动昂拉地韦市场扩容 昂拉地韦是公司开发的针对甲流的创新药，成人片剂于2025年5月获批上市，适合儿童的颗粒剂型于2026年2月取得Ⅲ期临床结果。儿童是流感高发且用药需求强烈的群体，新增剂型和儿童适应症将有效推动市场扩容。5月19日，昂拉地韦颗粒申请优先审评品种纳入公示，有望加速上市进程。 昂拉地韦...
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后5G时代，发力Token运营打造新引擎
2026-05-28 · 张天 · 山西证券股份有限公司
中国移动(600941) 投资要点： 事件： 公司发布2026年一季报。2026年一季度，公司实现营收2664.8亿元，同环比分别+1.0%、+4.3%；实现归母净利润293.4亿元，同环比分别-4.2%、+35.0%；实现扣非归母净利润279.0亿元，同环比分别-3.5%、+33.7%。 中国移动发布Token运营生态体系。根据搜狐科技报道，中国移动在2026移动云大会期间举办了“词元聚力、智享未来”Token运营发展论坛，正式发布T...
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动态跟踪：深海装备持续突破，看好公司AI油服出海进展
2026-05-28 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
神开股份(002278) 投资要点： 公司26Q1业绩阶段性承压，后续有望回暖。26Q1报告期内，公司实现营业收入1.39亿元（YoY-31.21%），归母净利润-217.45万元（YoY-111.78%）。业绩承压主要源于两方面： 1）订单延后：受中东地区地缘冲突影响，该区域销售订单暂停或延后交付；2）汇兑损失：受美元汇率波动影响，公司26Q1财务费用达247.38万元（YoY+471.62%）。短期外部扰动影响有限，地缘局势缓和后订...
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公司简评报告：诊疗量平稳增长，新技术新业务积极拓展
2026-05-28 · 杜永宏 · 东海证券股份有限公司
国际医学(000516) 投资要点 2025年业绩下滑，2026年Q1边际改善。2025全年，公司实现营业收入40.75亿元（同比-15.39%，下同）、归母净利润-3.13亿元（-23.20%）、扣非归母净利润-3.45亿元（-20.17%）4.27毛利率8.26%（-1.19pct）；2026年Q1，公司实现营业收入9.69亿元（-2.78%）、归母净利润223,890-0.48亿元（+54.55%）、扣非归母净利润-0.52亿元（...
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KAT6/7双靶点新药竞争力突出，KC1036临床提速
2026-05-28 · 邓周宇,魏赟,张智勇 · 山西证券股份有限公司
康辰药业(603590) 公司点评 公司覆盖出凝血、肿瘤等疾病领域。成熟产品筑牢现金流，创新管线稳步迭代。2025年营收9.15亿元（+10.87%）、归母净利润1.66亿元（+293.13%），其中苏灵收入6.68亿元（+12.9%），密盖息收入2.46亿元（+5.6%）。全球首创KAT6/7双靶点抑制剂KC1086处于I期临床，多靶点抗肿瘤药KC1036多项适应症迈入III期临床；公司新增多款自研候选药物，中药创新药ZY5301冲刺...
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多龙铜矿稳步推进，新任管理层或加强资源布局
2026-05-28 · 李帅华,魏欣 · 中邮证券有限责任公司
宏达股份(600331) l投资要点 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营业收入37.93亿元，同比增长11.25%；实现归母净利润/扣非归母净利润-0.74/-0.87亿元。26Q1公司实现营收/归母净利润7.35/-0.34亿元，同比-10.57%/亏损收窄6.19%。 业绩相对承压，聚焦破局解困、提质增效。2025年2025年公司业绩相对承压，主要由于锌产品价格下行，合成氨、复合肥价格下滑，磷酸盐原...
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AIoT SoC算力平台+协处理器双轮驱动
2026-05-28 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
瑞芯微(603893) l投资要点 AIoT算力平台增长强劲，毛利率随产品结构进一步优化。2026年Q1尽管终端市场受存储涨价冲击，但AIoT市场依旧保持增长，端侧AI落地持续深化。公司依托RK3588、RK3576、RV11等主力算力平台实现营收12.05亿元，同比增长36.22%，叠加产品结构优化，净利润达3.29亿元，同比增长57.15%，创下一季度业绩新高，毛利率提升至43.04%，同比增长2.09pct。此前推出的RK182X...
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业绩稳健有韧性 龙头火电有望享受电价弹性
2026-05-28 · 查浩,刘晓宁,邓思平 · 华源证券股份有限公司
华能国际(600011) 投资要点： 事件：1）公司发布2025年年报，全年实现归母净利润144.1亿元，同比增加42.17%；实现扣非后归母净利润134.82亿元，同比增加28.13%。拟每股派发0.4元（含税）现金红利，分红比例53.96%。2）公司发布2026年一季报，一季度实现归母净利润44.84亿元，同比下滑9.83%；实现扣非归母净利润42.21亿元，同比下滑12.04%，业绩基本符合市场预期。 煤价下降释放业绩弹性，202...
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