公司研究报告
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首次股权激励计划落地，看好公司中长期发展
2026-01-07 · 戴铭余,王彬鹏 · 华源证券股份有限公司
中国巨石(600176) 投资要点： 事件：2025年12月，公司发布2025年限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票不超过3452.82万股，约占公告时总股本的0.86%。股票来源于公司二级市场回购，拟授予价格为每股10.19元，激励对象不超过618人，涵盖公司董事、高级管理人员、研发技术人员、核心骨干人员。 首次股权激励落地，看好公司中长期发展。公司上市以来首次发布股权激励计划，激励对象覆盖全面，有望充分激发管理团队的积极性，...
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持续挖掘浆站潜能，大生物产业厚积薄发
2026-01-07 · 谭国超,李雨涵 · 华安证券股份有限公司
华兰生物(002007) 主要观点： 血制品疫苗双轮驱动，老牌企业焕发生机 华兰生物成立于1992年，1998年成为国内首家通过GMP认证的血液制品企业。公司多年来锚定血液制品行业，其生产规模、品种规格、市场覆盖和主导产品产销量均居国内同行业前列，2005年成立华兰生物疫苗股份有限公司，扩展公司原有业务，截至2023年年末其已成为我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地，流感疫苗产品市场占有率保持国内领先地位。2025年前三季度，公司实现营收...
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公司销量点评：品牌向上+海外放量助力2026年销量增长
2026-01-07 · 吴迪,徐姝婧 · 爱建证券有限责任公司
长安汽车(000625) 投资要点： 年末总量稳中有升，结构优于表观增速。12月公司销量25.5万辆，同比+1.7%，年末行业竞争加剧下正增长，渠道与产品韧性强。结构上，自主品牌销量20.8万辆，同比+4.5%；新能源车销量11.5万辆，同比+26.0%，为核心增量来源；产量端12月产量25.7万辆，同比-19.0%，产销差扩大，公司年末控产去库存，有利于2026年渠道健康度修复。 2025年新能源车与全球化双主线，销量目标完成率97%...
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线性驱动领导厂商，积极拓展人形机器人赛道
2026-01-07 · 林子健,尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
凯迪股份(605288) 投资要点 深耕线性驱动三十余载，全球化布局成果显著 专注线性驱动三十余年，拓展多线应用场景。公司1992年成立至今一直从事线性驱动系统的研发、生产与销售，生产的直线驱动器被广泛应用于智能家居、智能办公、医疗康护、汽车配件等领域。欧洲、北美的线性驱动系统市场成熟、需求稳定，是线性驱动系统消费的主要地区。我国线性驱动行业的发展始于21世纪初期，发展时间相对较短，海外企业占据全球70%以上市场份额，国产替代空间广阔。...
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优势产业转型加速，第二增长曲线持续发力
2026-01-07 · 胡光怿,杨蕊 · 西南证券股份有限公司
有研粉材(688456) 投资要点 推荐逻辑：1）优势产业结构转型加速，公司铜基金属粉体材料产品、微电子锡基焊粉材料产品的国内市场占有率排名国内第一；2）第二增长曲线持续发力2024年3D打印材料营收占比1.48%，毛利占比5.5%；3）下游需求快速增长，金属增材制造原材料需求进一步提升。 经过多年积累，现已发展成为国际领先的先进有色金属粉体材料生产企业之一。公司产品主要用于粉末冶金、超硬工具、微电子封装、摩擦材料、催化剂、电工合金、电...
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广发拟配售H股及发行可转债，募资用于拓展国际业务
2026-01-07 · 孙婷,何婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
广发证券(000776) 投资要点 事件：广发证券计划通过两项交易进行H股再融资。1）公司将按每股18.15港元，向不少于六名独立投资者配售2.19亿股新H股，预计募资约39.59亿港元。2）将发行21.5亿港元的零息可转换债券，初始转换价为每股H股19.82港元。若债券悉数转换，将可转换为约1.08亿股H股。本次募资将用于向境外子公司增资，以支持国际业务发展。 配售价格存在折价，短期对公司股价存在一定压力。配售价较前一日收盘价折让约8...
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手游出海领军者，创新驱动高成长
2026-01-06 · 张良卫,周良玖,周珂 · 东吴证券股份有限公司
世纪华通(002602) 投资要点 国内SLG厂商持续创新，打开品类天花板。在腾讯、网易大DAU游戏活跃用户自然回落、新游供给空窗期的背景下，供给侧垂域领先厂商以玩法创新、品类突破实现用户破圈。国内厂商通过成功的玩法融合，既能保留SLG商业化的深度，又能拓宽用户来源。面对激烈的买量竞争，将战场转移至模拟经营等“买量洼地”，以竖版、休闲化素材进行错位竞争，并优化新手引导与前期体验来提升初期留存。在以副玩法（如三消、模拟经营）进行引流和初步...
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2025年报业绩预告点评：业绩符合预期，看好公司成长韧性&降息带来业绩弹性
2026-01-06 · 周尔双,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
巨星科技(002444) 投资要点 事件：公司发布2025年度业绩预告 2026年1月5日公司发布2025年业绩预告。公司预计2025年实现归母净利润24.2-27.6亿元，同比+5.0%~+20.0%，中值25.92亿元，同比+12.5%；预计实现扣非归母净利润23.1-26.5亿元，同比+0.2%~+15.2%，中值24.82亿元，同比+7.7%。根据公司业绩预告，预计2025年单Q4实现归母净利润2.59-6.04亿元，同比-29...
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2025年报业绩预告点评：业绩高增，AI PCB需求爆发拉动公司业绩成长
2026-01-06 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
鼎泰高科(301377) 投资要点 事件：公司发布2025年度业绩预告 2026年1月5日公司发布2025年业绩预告。公司预计2025年实现归母净利润4.1-4.6亿元，同比+80.72%~+102.76%，中值4.35亿元，同比+91.63%；预计实现扣非归母净利润3.8-4.3亿元，同比+88.16%~+112.91%，中值4.05亿元，同比+100.50%。公司25全年业绩维持25年前三季度的高增态势，主要系AI算力服务器、数据中...
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公司信息更新报告：2025年业绩预计同比高增，看好公司长期成长
2026-01-06 · 金益腾,蒋跨跃 · 开源证券股份有限公司
大洋生物(003017) 2025年业绩预计同比高增，看好公司长期成长，维持“买入”评级 公司发布2025年业绩预告，预计2025年实现归母净利润0.96-1.10亿元，同比增长50.60%-72.56%，实现扣非归母净利润0.90-1.04亿元，同比增长47.14%-70.02%。其中，预计2025Q4公司实现归母净利润0.16-0.30亿元，实现扣非归母净利润0.15-0.29亿元。结合公司业绩预告，我们下调2025年并维持2026...
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新签持续高增
2026-01-06 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
芯原股份(688521) 投资要点 25Q4新签订单再创新高，AI算力相关订单占比超84%。2025年10月1日至2025年12月25日，公司2025年第四季度新签订单24.94亿元，较去年第四季度全期大幅增长129.94%，较今年第三季度全期进一步增长56.54%，继2025年第二、三季度单季度新签订单屡创历史新高后，再创历史单季度新高，将为公司未来营业收入增长提供有力的保障。截至2025年12月25日，公司第四季度新签订单金额中绝大...
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增资扩股发展新业务，业绩有望延续高增长
2026-01-06 · 盛丽华 · 中邮证券有限责任公司
奕瑞科技(688301) 奕瑞合肥增资扩股，发展OLED微显示背板新业务 2025年12月27日，公司公告，其全资子公司奕瑞影像科技(合肥)有限公司拟通过增资扩股引入战略投资人合肥建瑞壹号股权投资基金合伙企业(有限合伙)，建瑞壹号基金以现金出资50,000.00万元认购奕瑞合肥新增注册资本45,454.55万元，剩余4,545.45万元计入资本公积，奕瑞科技放弃本次增资的优先认购权；本次增资完成后，奕瑞合肥注册资本增至205,454.5...
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