公司研究报告
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短期阵痛是为了长期更健康的发展；维持“买入”评级
2025-04-07 · 林闻嘉,桑若楠 · 浦银国际证券有限公司
重庆啤酒(600132) 重啤4Q24较弱的业绩表现主要是由于公司短期积极清理渠道库存所带来的负面影响。根据我们的调研，公司目前的渠道库存已回到较为健康的水平。考虑到公司1Q25稳健的销量表现以及下半年较低的基数，我们预测公司2025年的销量表现有望好于2024年。我们认为公司在调整产品以及渠道结构方面正朝着正确的方向迈进，并有望在2026年看到更积极的变化。我们看好公司长期的发展，并维持“买入”评级。 短期产品结构承压，长期有望逐步改...
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点评：多因素影响24年业绩承压，扣非利润下降4.66%
2025-04-07 · 匡培钦 · 信达证券股份有限公司
招商公路(001965) 事件：招商公路发布2024年报：2024年公司实现营业收入127.11亿元，同比+30.62%，实现归母净利润53.22亿元，同比-21.35%，实现扣非归母净利润48.58亿元，同比-4.66%。其中，24Q4公司实现营业收入36.34亿元，同比+15.15%，实现归母净利润11.62亿元，同比-51.67%，实现扣非归母净利润7.25亿元，同比-0.01%。 点评： 投资运营板块：受并表招商中铁影响，投资运...
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短期承压，25年有望迎来业绩拐点
2025-04-07 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
春立医疗(688236) 投资要点 事件：公司发布2024年年报，2024年实现营业收入8.1亿元（-33.3%），归母净利润1.3亿元（-55%），扣非归母净利润0.9亿元（-62.8%）。 集采持续深化，业绩短期承压。按季度来看，公司2024Q1/Q2/Q3/Q4单季度营业收入分别为2.2/1.6/1.3/3.0亿元（-10%/-46.2%/-49%/-28.5%），实现归母净利润分别为0.6/0.2/-0.2/0.6亿元（-1.2...
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2024年报点评：24年顺利达成目标，25年定调稳健增长
2025-04-07 · 朱会振,王书龙,杜雨聪 · 西南证券股份有限公司
贵州茅台(600519) 投资要点 事件：公司发布2024年报，全年实现营业总收入1741亿元，同比+15.7%，归母净利润862亿元，同比+15.4%；其中24单Q4实现营业总收入510亿元，同比+12.8%，归母净利润254亿元，同比+16.2%，业绩略高于此前预告值。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利276.24元（含税）。 茅台酒与系列酒双轮驱动，强大增长韧性充分体现。1、2024年公司营业总收入增长15.7%，超出之前...
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25Q1销量突破100万辆，海外大增111%
2025-04-07 · 仇百良 · 上海证券有限责任公司
比亚迪(002594) 事件概述 公司发布3月产销快报：3月汽车销售37.74万辆，同比+24.78%，25Q1累计销量100.08万辆，累计同比+59.81%。 投资要点 25Q1单季销量突破100万辆，同比+60%。公司3月汽车销售37.74万辆，同环比+24.78%/+16.90%。25Q1单季销量达到100.08万辆，同比+59.81%。分品牌，3月王朝网+海洋网销售35.06万辆，同比+22.3%；腾势销售1.26万辆，同比+...
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盈利端高增，看好公司多元化与国际化发展
2025-04-07 · 张帆 · 华安证券股份有限公司
柳工(000528) 主要观点： 公司发布2024年年报 公司发布2024年年报，2024年全年实现营业收入300.63亿元，同比增长9.24%；实现归母净利润13.27亿元，同比增长52.92%；加权平均净资产收益率为7.93%，较2023年上升2.53pct。单季度来看，2024年第四季度，柳工实现营业收入72.07亿元，同比增长12.52%；归母净利润为0.06亿元，同比减少84.55%；扣非后归母净利润为-0.72亿元。 工程机...
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全年业绩表现稳健，海外布局与机器人业务带来新增量
2025-04-07 · 庞倩倩 · 信达证券股份有限公司
中控技术(688777) 事件：中控技术发布2024年年度报告，公司实现营业收入：91.39亿元，同比增长6.02%；剔除GDR汇兑损益后归母净利润：10.92亿元，同比增长9.60%；剔除GDR汇兑损益扣非归母净利润：10.12亿元，同比增长20.26%。单四季度实现收入28.02亿元，同比减少4.73%，实现归母净利润4.00亿元，同比减少1.98%。 核心业务市占率稳中有进，行业领军优势得以巩固。根据睿工业统计，2024年度，公司...
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主业稳健，海外七国属地化运营渐至佳境
2025-04-07 · 付秉正 · 中邮证券有限责任公司
亚普股份(603013) 投资要点 事件：公司发布2024年业绩报告。2024年全年实现营业收入80.76亿元，同比-5.9%，归母净利润5.00亿元，同比+7.3%；扣非归母净利润5.09亿元，同比-4.7%。公司拟每10股派发现金红利0.35元（含税），年度现金分红（包括中期已分配红利）总额2.05亿元，当期股利支付率41.0%。 一、经营业绩结构性改善，减值及预计负债计提影响短期盈利表现。 1）公司2024年主营业务汽车油箱实现销...
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2024年报业绩点评报告：业绩增速亮眼，“重回百亿”总目标如期达成
2025-04-07 · 王芳 · 华龙证券股份有限公司
三只松鼠(300783) 事件： 三只松鼠发布2024年报。 2024年公司实现营业收入106.22亿元，同比增长49.30%；归母净利润4.08亿元，同比增长85.51%；扣非后归母净利润3.19亿元，同比增长214.33%；经营活动产生的现金流量净额6.02亿元，同比增长80.08%。 观点： 业绩增速亮眼，产品竞争力进一步提升。分产品来看，2024年公司坚果/烘焙/肉制品/果干/综合/其他分别实现营收53.66亿元/15.01亿元...
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公司首次覆盖报告：小模数齿轮翘楚，人形机器人传动新星
2025-04-07 · 孟鹏飞,熊亚威,罗悦 · 开源证券股份有限公司
丰立智能(301368) 小模数齿轮行业翘楚，机器人产能释放高弹性 公司为国内小模数齿轮制造领军企业，主要业务为小模数齿轮及相关部件（精密减速器、微型齿轮箱等）；齿型技术包括锥形齿、伞齿、蜗轮蜗杆等，产品体系完备性全球领先，核心技术覆盖从齿形设计、热处理到检测全周期闭环，正向研发能力增强了客户粘性。微型齿轮作为减速器、齿轮箱的核心零部件，核心工艺均为齿轮啮合，不仅直接影响产品精度及寿命，同时生产设备及工艺高度同源。公司基于对微型齿轮多年...
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临床业务短期波动，SMO与数统业务持续增长
2025-04-07 · 谭国超,杨馥瑗 · 华安证券股份有限公司
诺思格(301333) 主要观点： 事件概述 2025年3月，诺思格发布2024年报：公司2024年实现营业收入7.44亿元，同比增长3.14%；归母净利润1.40亿元，同比下降13.73%。其中单四季度公司实现收入1.82亿元，同比下降7.44%，归母净利润0.56亿元，同比增长52.16%，因未满足2023年限制性股票激励计划业绩考核目标等原因，公司冲回股份支付费用2518.47万元，故第四季度利润增速较快。 事件点评 临床业务短期...
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2024年年报点评：24年业绩符合预期，产品线布局拓宽
2025-04-07 · 邓永康,李佳,许浚哲 · 民生证券股份有限公司
盛弘股份(300693) 事件：2025年4月2日，公司发布2024年年度报告。2024年公司实现收入30.36亿元，同比增长14.53％；实现归母净利润4.29亿元，同比增长6.49%；实现扣非净利润4.17亿元，同比增长9.48%。单季度来看，公司24Q4实现收入9.41亿元，同比增长2.49%，环比增长41.66%；归母净利润1.58亿元，同比增长22.11%，环比增长77.83%。24年增长的主要驱动力：1）工业配套电源业务随着...
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