公司研究报告
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业绩稳健增长，维持高分红比例
2025-04-08 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
中国石油(601857) 投资要点 事件1：2025Q1，中石油大庆石化锚定高质量发展目标，以生产优化、数智驱动、节能降耗为抓手，实现3种主要产品产量刷新纪录，8项物耗指标、18项能耗指标创造历史最优的亮眼成绩。 事件2：2024年，公司实现营业收入29380亿元（同比-2.5%），归母净利润1647亿元（同比+2%），扣非归母净利润1733亿元（同比-7.5%）。其中，2024Q4实现营业收入6817亿元（同比-7%，环比-3%），归...
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公司信息更新报告：2024Q4营收利润创新高，AI PCB持续高景气
2025-04-08 · 陈蓉芳,刘琦 · 开源证券股份有限公司
沪电股份(002463) 2024年业绩高增，Q4收入和利润创新高，维持“买入”评级 2024年公司实现营收133.42亿元，yoy+49.26%，实现归母净利润25.87亿元，yoy+71.05%。公司充分受益于AI浪潮，业绩实现高增。单Q4，公司实现营收43.31亿元，yoy+51.64%，qoq+20.74%；实现了归母净利润7.39亿元，yoy+32.07%，qoq+4.42%；实现毛利率31.80%，yoy-0.64pct，q...
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2024 年业绩高增趋势不减，出海+智驾+10C快充打开增长新动能
2025-04-08 · 曾帅 · 中航证券有限公司
比亚迪(002594) 业绩表现亮眼,盈利能力持续向上 报告期内公司实现营收7771.02亿元、同比+29.0%,归母净利润402.54亿元、同比+34.0%,毛利率19.4%、同比-0.8pcts,净利率5.4%、同比+0.1pcts。其中Q4单季度营收2748.51亿元、同/环比+52.7%/+36.7%,归母净利润150.16亿元、同/环比+73.1%/+29.4%,毛利率17.0%,净利率5.6%、同比+0.6pcts。自202...
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Challenging situation with pressure from bothend demand and US tariff; D/G to HOLD
2025-04-08 · Wayne Fung · CMB International Capital Corporation Limited
浙江鼎力(603338) We believe the US’s newly proposed tariff on China will place Dingli into achallenging situation, given that the US has long been the most important marketfor Dingli (close to 30% of total revenue in 2024E, ...
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清洗业务有所承压，ADAS清洗及电机业务有序推进
2025-04-07 · 姜肖伟,陈飞宇 · 华安证券股份有限公司
恒帅股份(300969) 主要观点： 事件：2025年4月2日晚，恒帅股份（300969.SZ）发布2024年度报告：营业收入9.62亿元，同比+4.21%；归母净利润2.14亿元。同比+5.75%；扣非归母净利润2.02亿元，同比+5.63%。 其中，Q4实现营收2.58亿元，同比-1.08%，环比+7.03%；归母净利润0.50亿元。同比-3.53%，环比+4.81%；扣非净利润0.47亿元，同比-6.08%，环比+2.46%。 核...
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星球石墨首次覆盖报告：石墨设备领先企业，海内外市场拓展加速
2025-04-07 · 龚斯闻,冯健然 · 国元证券股份有限公司
星球石墨(688633) 报告要点： 国内领先的石墨材料及集设备研发、生产和销售一体的制造商 南通星球石墨股份有限公司位于江苏南通，成立于2001年，主营业务为石墨设备的研发、生产、销售及维保服务，产品主要应用于化工企业生产中合成、解吸、换热等过程。公司产品线涵盖合成炉、换热器和塔器三大类高性能石墨设备，广泛应用于氯碱、多晶硅、精细化工和医药等领域。业务本质是石墨材料与制品业务，通过特殊工艺将低端石墨材料提升性能，解决化工应用中的渗漏问...
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2024年营收/归母净利润较快增长，零整协同+多轮驱动战略展望佳
2025-04-07 · 苏凌瑶,周世辉 · 中银国际证券股份有限公司
蓝思科技(300433) 公司发布2024年年报，营收/归母净利润均实现较快增长。公司产业链垂直整合取得有效成果，在“消费电子+智能汽车+人形机器人”的多轮驱动战略指引下，新增长点多。我们认为公司经营展望佳，维持买入评级。 支撑评级的要点 2024年营收较快增长，毛利率微降，主因组装业务快速增长。2024年公司营收699.0亿元，同比增长28.3%；归母净利润36.2亿元，同比增长20.0%；扣非归母净利润32.9亿元，同比增长46.3...
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2024年报点评：化药业务短期承压，扣非归母净利润同比-12%
2025-04-07 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
瑞普生物(300119) 核心观点 化药业务短期承压，扣非归母净利润同比-12%。公司2024年实现营业收入30.70亿元，同比+13.32%；实现归母净利润3.01亿元，同比-33.70%。收入增长主要由禽用生物制品、宠物供应链收入增长带动；盈利下滑原因一方面系公司动保业务毛利率同比下降，另一方面系资产处置收益同比减少约1亿元，公允价值变动净收益同比减少约7000万元。扣除非经常损益后，公司扣非归母净利润同比-11.84%至2.81亿...
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公司信息更新报告：2024年营收利润高增，2025年定调合理积极
2025-04-07 · 张宇光,逄晓娟,张恒玮 · 开源证券股份有限公司
贵州茅台(600519) 2024年业绩符合预期，2025年营收增长目标9%，维持“买入”评级 公司2024年营业总收入1741.4亿元，同比+15.7%；归母净利润862.3亿元，同比+15.4%，符合市场预期。考虑当前白酒消费复苏偏缓，我们略下调2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为956.0（-11.0）、1058.7（-44.0）、1144.1亿元，同比分别+10.9%、+1...
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公司信息更新报告：存量业务稳中提质，创新药带来新增量
2025-04-07 · 余汝意,刘艺 · 开源证券股份有限公司
京新药业(002020) 存量业务稳中提质，创新项目持续推进，维持“买入”评级 公司2024年实现收入41.59亿元（同比+3.99%，以下为同比口径）；归母净利润7.12亿元（+15.04%）；扣非归母净利润6.47亿元（+21.38%）。公司2024年毛利率为49.97%（-0.60pct），净利率为17.29%（+1.70pct）。公司2024年销售费用率16.65%（-2.94pct）；管理费用率5.49%（+0.16pct）；...
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合成树脂产销提升，电子及电池材料持续放量
2025-04-07 · 王强峰,潘宁馨 · 华安证券股份有限公司
圣泉集团(605589) 主要观点： 事件描述 事件1：3月31日，圣泉集团发布2024年度报告，实现营业收入100.20亿元，同比增加9.87%；实现归母净利润8.68亿元，同比增加9.94%；实现扣非归母净利润8.30亿元，同比增加12.69%；实现基本每股收益1.05元/股。其中，第四季度实现营业收入28.68亿元，同比增加18.15%，环比增加13.55%；实现归母净利润2.87亿元，同比减少6.65%，环比增加15.20%；实...
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2024年报点评：生物质减值落地，节能核心业务增长稳定
2025-04-07 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
南网能源(003035) 投资要点 事件：公司公告2024年年报，实现营业收入31.55亿元，同比增长5.58%；归母净利润-0.58亿元，同比减少118.71%；扣非归母净利润-1.05亿元，同比减少134.40%；加权平均ROE同比降低5.59pct，至-0.87%。 工业、建筑节能核心业务增长稳定。2024年公司实现营业收入31.55亿元（同比+5.58%），毛利润11.58亿元（同比+16.5%），毛利率36.7%（同比+3.5...
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