公司研究报告
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2025年三季报点评：业绩符合预期，未来成长可期
2025-10-31 · 邱祖学,王作燊 · 民生证券股份有限公司
兴业银锡(000426) 事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营收40.99亿元，同比增长24.36%，归母净利润13.64亿元，同比增长4.94%，扣非归母净利13.70亿元，同比增长5.01%；单季度看，2025Q3公司实现营收16.26亿元，同比增长48.09%，环比增长22.85%，归母净利润5.68亿元，同比增长36.49%，环比增长34.91%，扣非归母净利5.69亿元，同比增长38.70%，环比增长3...
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2025年三季报点评：业绩稳健增长，UTG应用持续拓展
2025-10-31 · 方竞,卢瑞琪 · 民生证券股份有限公司
凯盛科技(600552) 事件：2025年10月30日，凯盛科技发布公司三季报，公司25Q3实现营收15.45亿元，YOY+13.84%，QOQ+3.02%；实现归母净利润0.77亿元，YOY+9.93%，QOQ+179.00%；毛利率为22.38%，YOY-1.05pcts；净利率为6.12%，YOY-0.72pcts。公司2025年前三季度实现营收43.10亿元，YOY+20.57%；归母净利润1.29亿元，YOY+15.06%；毛...
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2025年三季报点评：自产金量价齐升增厚利润，期待美盛达产
2025-10-31 · 邱祖学,王作燊 · 民生证券股份有限公司
西部黄金(601069) 事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营收104.04亿元，同比增长106.2%，归母净利2.96亿元，同比增长168.04%，扣非归母净利4.05亿元，同比增长134.59%；单季度看，Q3单季度公司实现营收53.74亿元，同比增长159.71%，环比增长74.07%，归母净利润1.43亿元，同比增长222%，环比增长19.86%；扣非归母净利2.21亿元，同比增长159.87%，环比增长...
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2025年三季报点评：单季度业绩创新高，紧跟端侧AI化趋势浪潮
2025-10-31 · 方竞,蔡濠宇 · 民生证券股份有限公司
炬芯科技(688049) 事件：10月28日，炬芯科技发布2025年三季报，公司2025年前三季度实现收入7.22亿元，同比增长54.74%；实现归母净利润1.52亿元，同比增长113.85%；实现扣非归母净利润1.47亿元，同比增长205.21%。 其中，公司3Q25实现收入2.73亿元，同比增长46.64%，环比增长6.23%；实现归母净利润0.60亿元，同比增长101.09%，环比增长20.00%。 单季营收净利双新高，毛利率稳步...
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2025年三季报点评：25Q3营收增速趋缓，抢先卡位新智能硬件赛道
2025-10-31 · 方竞,李少青,蔡濠宇 · 民生证券股份有限公司
恒玄科技(688608) 事件：10月29日，恒玄科技发布2025年三季报，公司2025年前三季度实现收入29.33亿元，同比增长18.61%；实现归母净利润5.02亿元，同比增长73.50%；实现扣非归母净利润4.63亿元，同比增长96.43%。 其中，公司3Q25实现收入9.95亿元，同比增长5.66%，环比增加5.40%；实现归母净利润1.97亿元，同比增长39.11%，环比增长72.81%。 深耕可穿戴驱动营收增长，前瞻布局新智...
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2025年三季报点评：3Q25业绩超预期，算力核心资产地位稳固
2025-10-31 · 方竞,宋晓东 · 民生证券股份有限公司
工业富联(601138) 事件：10月29日，工业富联发布2025年三季报，3Q25公司实现营业收入2431.72亿元，同比增长42.81%。实现归母净利润103.73亿元，同比增长62.04%；实现扣非归母净利润99.89亿元，同比增长61.11%，业绩表现亮眼，利润超预期。 收入利润快速增长，盈利能力持续提升。公司3Q25实现营业收入2431.72亿元，同比增长42.81%，环比增长21.38%。利润方面，公司利润总额达122.21...
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改扩建持续推进，高股息承诺确定性较强
2025-10-31 · 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲 · 华源证券股份有限公司
东莞控股(000828) 投资要点： 事件：东莞控股发布2025年三季报，2025Q3公司实现营收4.18亿元，同比下降12.18%；归母净利润3.03亿元，同比增长6.47%；扣非归母净利润3.05亿元，同比增长7.51%。 坏账准备冲回、财务费用优化以及联营合营企业投资收益增长推动净利小幅增长。 Q3营业收入小幅下滑，我们认为与公司收缩融资租赁、商业保理等类金融业务规模有关，Q1-Q3实现归母净利润8.36亿元，同比增长15%，我们...
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公司事件点评报告：新能源传动业务快速成长，加码机器人关节
2025-04-08 · 张涵,罗笛箫 · 华鑫证券有限责任公司
蓝黛科技(002765) 事件 蓝黛科技发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入35.36亿元，同比增长25.93%；实现归母净利润1.24亿元，归母扣非净利润6570亿元，扭亏为盈。 投资要点 业绩扭亏为盈，新能源传动业务快速成长 2024年，公司动力传动业务实现收入17.76亿元，同比增长15.09%；实现归母净利润1.14亿元，同比增长1065.97%，带动公司整体扭亏为盈。增长主要原因为：1）新能源汽车电驱系统传动齿轴...
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2024年报点评：盈利能力相对承压，市场拓展方面取得积极进展
2025-04-08 · 苏立赞,许牧,高正泰 · 东吴证券股份有限公司
航发动力(600893) 事件：公司发布2024年报，2024年实现营业收入478.80亿元，同比9.48%；归母净利润8.60亿元，同比-39.48%。 投资要点 技术创新和市场拓展方面投入增加，同时也面临外部市场环境和投资收益波动的挑战：航发动力2024年实现营业收入478.80亿元，同比增长9.48%，其中航空发动机及衍生产品业务收入达449.94亿元，同比增长10.03%，外贸出口转包业务收入20.74亿元，同比增长6.45%。...
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海外营收占比提升，自有品牌销量持续增长
2025-04-08 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖 · 国信证券股份有限公司
康冠科技(001308) 核心观点 2024年营收同比增长16%，自有品牌市场开拓费用增加。公司发布2024年年报，2024年营收155.87亿元（YoY+15.92%），归母净利润8.33亿元（YoY-35.02%），其中4Q24营收41.95亿元（YoY-14.12%，QoQ-12.43%），归母净利润2.75亿元（YoY-34.12%，QoQ+84.31%）。2024年公司海外营收占比同比提升2.27pct至86.2%。分业务看，...
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盈利能力回升，全面拥抱AIoT终端新机遇
2025-04-08 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖 · 国信证券股份有限公司
歌尔股份(002241) 核心观点 电声器件全球龙头，充分受益AIoT发展趋势。歌尔股份成立于2001年6月，以微型声学元器件起家，2010年公司切入北美大客户，进入爆发式增长期，2015年，公司提出“精密零组件+智能硬件整机”战略，形成精密零组件、智能声学整机和智能硬件产品三大产品矩阵（2024年公司三大板块营收分别占比14.9%、26.0%、56.7%），逐步成长为电声器件全球龙头。2024年公司实现营业收入1009.54亿元(Yo...
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2024年报点评：主动变革抢占市场，四季度营收增长超60%
2025-04-08 · 陈伟奇,王兆康,邹会阳 · 国信证券股份有限公司
石头科技(688169) 核心观点 四季度营收增长加速，盈利有所承压。公司2024年实现营收119.4亿/+38.0%，归母净利润19.8亿/-3.6%，扣非归母净利润16.2亿/-11.3%。其中Q4收入49.4亿/+66.5%，归母净利润5.0亿/-27.0%，扣非归母净利润4.3亿/-24.1%。公司拟每10股派发现金股利10.7元，并转增4股，对应现金分红率为10%；同时公司拟回购股份用于实施员工持股计划及/或股权激励，回购总额...
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