公司研究报告
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2025年三季度报告点评：环比放缓或系缺芯，nv出货指引高增
2025-11-01 · 宇之光,郝润祺 · 国元证券股份有限公司
天孚通信(300394) 事件： 2025年10月29日晚间，天孚通信发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入39.18亿元，同比增长63.63%；实现归母净利润14.65亿元，同比增长50.07%。2025年Q3，公司实现营业收入14.63亿元，同比增长74.37%，环比降低3.23%；实现归母净利润5.66亿元，同比增长75.68%，环比增长0.8%。 点评： 业绩环比增速放缓或系缺芯所致，费用端持续稳定在较低...
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2025年三季度报告点评：AI机柜规模化交付，收入利润环比高速
2025-11-01 · 宇之光,郝润祺 · 国元证券股份有限公司
工业富联(601138) 事件： 2025年10月29日晚间，工业富联发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.4%；实现归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%。2025年Q3，公司实现营业收入2431.72亿元，同比增长42.81%，环比增长21.38%；实现归母净利润103.73亿元，同比增长62.04%，环比增长50.72%。 点评： 算力基础硬件需求持续旺盛，高速率...
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2025年三季度报告点评：业绩阶段性承压，下游资本开支高景气
2025-11-01 · 宇之光,郝润祺 · 国元证券股份有限公司
新易盛(300502) 事件： 2025年10月30日晚间，新易盛发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入165.05亿元，同比增长221.70%；实现归母净利润63.27亿元，同比增长284.37%。2025年Q3，公司实现营业收入60.68亿元，同比增长152.53%，环比-4.97%；实现归母净利润23.85亿元，同比增长205.38%，环比增长0.63%。 点评： 收入利润同比高增，季度环比受部分产品阶段性...
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2025年三季度报告点评：CW硅光光源产品放量，盈利大幅上行
2025-11-01 · 宇之光,郝润祺 · 国元证券股份有限公司
源杰科技(688498) 事件： 2025年10月30日晚间，源杰科技发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入3.83亿元，同比增长115.09%；实现归母净利润1.06亿元，同比增长19348.65%。2025年Q3，公司实现营业收入1.78亿元，同比增长207.31%，环比增长47.9%；实现归母净利润0.6亿元，同比增长627.62%，环比增长86.67%。 点评： CW硅光光源产品逐步放量，数据中心板块业务...
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25年三季报业绩点评：股份支付影响当期净利润，长期增长趋势不变
2025-11-01 · 彭琦 · 国元证券股份有限公司
澜起科技(688008) 10月30日，公司发布2025Q1-Q3业绩公告，25Q1-Q3营收实现40.58亿元（YoY+57.83%），归母净利16.32亿元（YoY+66.89%），毛利率和净利率分别为61.46%和38.85%。单季度25Q3方面，公司营收实现14.24亿元（YoY+57.22%，QoQ+0.92%），归母净利实现4.73亿元（YoY+22.94%，QoQ-25.33%），毛利率和净利率分别为63.34%和32.5...
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2025年三季报点评：大促节奏前置致Q3收入利润增长承压，洗护品类延续高增
2025-11-01 · 李典,徐梓童 · 国元证券股份有限公司
珀莱雅(603605) 事件： 公司发布2025年三季报。 点评： 大促节奏前置致Q3收入利润增长承压，毛利率优化明显 25Q1-Q3公司实现营业收入70.98亿元，同比增长1.89%，归母净利润10.26亿元，同比增长2.65%，扣非归母净利润9.98亿元，同比增长2.72%。盈利能力和费用率方面，25Q1-Q3公司毛利率为73.69%，同比提升3.62pct，净利率为14.86%，同比提升0.19pct，销售费用率为49.67%，同...
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2025年第三季度报告点评：盈利同环比高增，深度受益存储扩产
2025-11-01 · 宇之光,郝润祺 · 国元证券股份有限公司
鼎龙股份(300054) 事件： 2025年10月27日晚间，鼎龙股份发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入26.98亿元，同比增长11.23%；实现归母净利润5.19亿元，同比增长38.02%。2025年Q3，公司实现营业收入9.67亿元，同比增长6.57%，环比增长6.49%；实现归母净利润2.08亿元，同比增长31.48%，环比增长22.54%。 点评： 新旧动能切换，盈利环比高增 收入端，鼎龙股份半导体板...
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老凤祥25Q3：Q3收入增长稳健，利润端短期承压
2025-11-01 · 范欣悦,陆亚宁 · 信达证券股份有限公司
老凤祥(600612) 事件：公司发布2025年三季度报告。公司25Q1-Q3实现营业收入480.01亿元（yoy-8.71%），归母净利润14.38亿元（yoy-19.05%），扣非归母净利润12.74亿元（yoy-24.99%）。单Q3营收146.46亿元（yoy+16.03%），归母净利润2.17亿元（yoy-41.61%），扣非归母净利润2.21亿元（yoy-7.48%）。。 点评： 25Q3收入增长稳健，核心品类承压。核心品类...
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2025年三季报点评：盈利能力待修复，关注出行景气度回升
2025-11-01 · 匡培钦 · 信达证券股份有限公司
中国国航(601111) 事件：中国国航发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收1298亿元，同比+1.3%；对应录得归母净利润18.70亿元，同比+37.3%。点评： Q3营收微增，归母净利润同比下降。单季度看，2025年Q1/Q2/Q3公司营收分别为400/407/491亿元，同比分别-0.1%/+3.2%/+0.9%，对应归母净利分别为-20.44/2.38/36.76亿元，同比分别-22.07%/+121.51%...
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2025年三季报点评：扩表保持积极，非息高增支撑盈利增速稳定
2025-11-01 · 林瑾璐,田馨宇 · 东兴证券股份有限公司
邮储银行(601658) 事件：10月30日，邮储银行公布2025年三季报。1-3Q25实现营业收入、归母净利润2650.8亿、765.65亿，同比增长1.8%、1.0%（1H25：1.5%、0.8%）。年化加权平均ROE为10.67%，同比下降1.12pct。9月末不良率0.94%，环比上升2bp；拨备覆盖率240.2%，环比下降20.1pct。 点评： 前三季度邮储银行营收同比+1.8%，增速较上半年提升0.3pct。主要得益于非息...
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矿铜产量弹性释放，矿服业务稳定发展
2025-11-01 · 张天丰,闵泓朴 · 东兴证券股份有限公司
金诚信(603979) 事件：公司发布2025年三季度报告。报告期内，公司累计实现营业收入99.33亿元，同比增长+42.50%；实现归母净利润17.53亿元，同比增长+60.37%；基本每股收益同比+57.82%至2.81元/股。其中，25Q3单季度公司实现营业收入36.17亿元，同比增长+34.07%；实现归母净利润6.42亿元，同比增长+33.68%；基本每股收益同比+32.05%至1.03元/股。公司矿山服务业务维持稳定高质量发...
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夯实基础，静待走出低谷
2025-11-01 · 孟斯硕,王洁婷 · 东兴证券股份有限公司
伊利股份(600887) 事件：2025年前三季度，公司营业收入达903.41亿元，同比+1.81%；归母净利润104.26亿元，同比-4.07%；扣非归母净利润101.03亿元，同比+18.73%。Q3单季，公司营收285.64亿元，同比-1.63%；归母净利润32.26亿元，同比-3.35%；扣非归母净利润30.86亿元，同比-3.08%。 常温白奶依然承压，其他板块均保持较高增长。公司前三季度液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品/其他收...
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