公司研究报告
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公司信息更新报告：国内外客户持续放量，2025年业绩高增
2026-01-16 · 殷晟路,王嘉懿 · 开源证券股份有限公司
富特科技(301607) 2025年预计实现归母净利润2.1-2.5亿元，同比翻倍以上增长 公司发布2025年度业绩预告。2025年预计实现归母净利润2.1-2.5亿元，同比增长121.98%-164.26%；实现扣非净利润2.0-2.4亿元，同比增长168.20%-221.84%。2025年归母净利润中值2.3亿元，对应2025Q4归母净利润0.93亿元，同比+670.8%，环比+32.9%。2025年，公司前期储备的国内外项目陆续释...
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收购车灯企业嘉利股份，加速开拓车载新增长曲线
2026-01-16 · 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶 · 国信证券股份有限公司
得邦照明(603303) 事项： 公司发布公告，拟以现金受让部分老股及现金认购部分新增股份的方式收购浙江嘉利（丽水）工业股份有限公司67.48%的股份，合计交易对价14.54亿元。本次交易完成后，上市公司将成为嘉利股份的控股股东，本次交易构成公司重大资产重组。 国信家电观点：得邦照明系我国通用照明出口龙头，在高效柔性生产、供应链管理、稳定的品质控制等方面具备领先的优势。近年来公司逐步开拓车载领域，此次收购专注于车载照明灯具领域的嘉利股份...
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2025年业绩快报点评：业绩大超预期，稳步迈进next level
2026-01-16 · 曾朵红,司鑫尧 · 东吴证券股份有限公司
思源电气(002028) 投资要点 事件：公司发布25年业绩快报，公司预计25年实现营收212.05亿元，同比+37%，预计归母净利润31.63亿元，同比+54%，扣非净利润29.58亿元，同比+58%，其中预计25Q4实现营收73.78亿元，同环比+46%/38%，归母净利润9.97亿元，同环比+79%/11%，扣非净利润9.22亿元，同环比+95%/15%。海外新市场顺利突破，业绩大超市场预期。 受益于国际业务不断突破，盈利能力提升...
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Q4业绩大超预期，看好26年多点开花
2026-01-16 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
思源电气(002028) 业绩简评 2026年1月15日公司披露2025年业绩快报，2025年实现营收212.1亿元，同比增长37.2%；实现归母净利润31.6亿元，同比增长54.5%。其中，Q4实现营收73.8亿元，同比增长46.1%；实现归母净利润9.7亿元，同比增长74.1%，Q4业绩大超预期。 经营分析 25年业绩持续超预期核心源自：①23Q2以来海外订单持续释放、②部分交付25Q1后国内750kV高毛利订单。 2025年1-1...
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2025年业绩预告点评：混动与海外市场双轮驱动，全年归母净利润预增64%~86%
2026-01-16 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
林泰新材(920106) 投资要点 混动放量与海外市场双驱，2025全年归母净利润预增64%~86%。公司发布2025年度业绩预告，预计全年实现归母净利润1.33~1.51亿元，同比增长64%~86%；预计2025Q4实现归母净利润3274~5014万元，环比增长4%~59%。公司业绩保持高速增长主要系混动汽车渗透率提升带动混合动力专用变速器（DHT）需求快速增加、海外市场拓展取得突破及传统燃油车领域稳步增长。作为国内唯一实现乘用车湿式...
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公司首次覆盖报告：充电模块龙头，拓展HVDC打造第二成长曲线
2026-01-16 · 殷晟路,王嘉懿 · 开源证券股份有限公司
优优绿能(301590) 充电模块龙头，拓展HVDC打造第二成长曲线 公司成立于2015年，始终专注于新能源汽车直流充电设备核心部件的研发、生产和销售。两位实控人均具备艾默生背景，拥有技术实力及产业资源两大优势。作为行业内较早出海的企业，公司外销占比较高，2022年外销占比曾达51.7%。2024-2025年，受到海外客户自身经营情况的影响，公司外销占比下滑，但2025H1公司18.9%的外销占比仍处于充换电行业前列。公司外销毛利率比内...
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公司深度报告：血透机国产龙头，“进口替代+出海+耗材放量”驱动成长
2026-01-16 · 唐爱金,曹佳琳 · 信达证券股份有限公司
山外山(688410) 本期内容提要: 山外山作为血净设备国产龙头，依托“设备+耗材+服务”全产业链布局实现高增长（2019-2023年营收CAGR48.40%），2025年重归增长轨道（前三季度营收同比+39.79%）。以血液净化设备为主导，耗材自产化推进叠加规模效应优化成本，海外出口加速增长助力公司业务高增长。 1、我国血透器械市场2030年规模有望超500亿元，医共体建设等政策驱动潜在需求增长，利好山外山国产血透机龙头进口替代加速...
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首次覆盖：逆变器筑基+储能领航双驱动，储能高增长跃升为新增长引擎，锚定全球能源龙头
2026-01-16 · 徐柏乔,李丹怡 · 海通国际证券集团有限公司
阳光电源(300274) 光伏逆变器市占率稳居前列，储能业务跃升为新增长引擎。阳光电源是全球较早布局光伏逆变器领域的厂商之一，深耕电力电子与新能源电源转换技术，围绕光伏、储能、风电及氢能等方向持续拓展业务布局，构建覆盖核心设备制造—系统集成—能源服务的完整产业链体系，形成多业务协同发展的“源—网—荷—储”一体化布局。公司光伏逆变器及储能系统产品矩阵完善，覆盖户用、工商业及大型地面电站等全场景应用，出货量与市占率长期稳居全球前列，是国家电...
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国网“十五五”计划投资4万亿元，公司智能电网及储能业务有望受益
2026-01-16 · 王蔚祺 · 国信证券股份有限公司
科陆电子(002121) 事项： 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，创历史新高，重点投向新型电力系统建设。“十五五”期间，国家电网将初步建成主干电网、配电网和智能微电网协同的新型电网平台；加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式；夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。此外，国家电网将提升系统调节能力，优化抽蓄站点布局，支持新型储能规模化发...
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2025年业绩快报点评：券业首份业绩快报，净利润增长38%
2026-01-15 · 孙婷,何婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
中信证券(600030) 投资要点 事件：中信证券发布2025年业绩快报。2025年公司实现营业收入748.3亿元，同比增长29%；归母净利润300.5亿元，同比增长38%；对应EPS1.96元，ROE10.58%，同比增加2.49个百分点。第四季度实现营业收入190.2亿元，同比增长18%，环比下滑17%；归母净利润68.9亿元，同比增长41%，环比下滑27%。 市场成交额维持高位，叠加财富管理深化转型，助推公司经纪业务收入提振：20...
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深耕微驱动廿载，乘具身东风启新程
2026-01-15 · 陈传红,冉婷 · 国金证券股份有限公司
兆威机电(003021) 投资逻辑 深耕微型驱动领域20余年，形成领先的技术和经验平台。公司长期耕耘模数小于1mm的细分领域，形成了小传动产品的技术和经验平台。核心掌握注塑工艺、铁粉烧结、金属注射成型（MIM）、机加工金属四大工艺，具备了大批量生产小型、精密、具备复杂三维几何形状及特殊要求的金属零部件。公司以零件、传动和控制三大BU为基础，打造一体化微型驱动系统解决方案。 集成微传动/驱动系统壁垒高、下游广，市场空间广阔。产品规格高决定...
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高端分选机销量大幅增加，公司盈利能力显著提升
2026-01-15 · 樊志远,周焕博 · 国金证券股份有限公司
金海通(603061) 2026年1月14日，公司发布2025年年度业绩预增公告，公司预计2025年实现归母净利润1.6亿元到2.1亿元，与上年同期相比，将增加8151.85万元到1.35亿元，同比增加103.87%到167.58%。预计2025年实现扣非归母净利润1.55亿元到2.05亿元，与上年同期相比，将增加8726.35万元到1.37亿元，同比增加128.83%到202.64%。 经营分析 高端分选机需求强劲，业绩实现快速增长。...
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