公司研究报告
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越秀资本拟减持中信证券1%股份，实际影响相对有限
2026-01-18 · 孙婷,何婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
中信证券(600030) 投资要点 事件：越秀资本发布公告，公司及控股子公司将通过二级市场出售不超过中信证券总股本1%的股份。 越秀资本系中信证券第二大股东，其持有的股份源于此前中信证券收购广州证券的换股。截至2026年1月16日，越秀资本及其控股子公司合计持有中信证券12.66亿股股份，占中信证券总股本的8.54%（其中A股6.28%，H股2.66%）。本次减持后，越秀资本仍为中信证券持股5%以上股东，并继续按照权益法核算剩余持股的投...
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国内PLA市占第一，3D打印拓宽增长极
2026-01-18 · 胡光怿,杨蕊 · 西南证券股份有限公司
海正生材(688203) 投资要点 推荐逻辑：1）公司聚乳酸(PLA)产品国内市场占有率多年稳居第一；2）全球3D打印市场规模持续增长，2024年全球3D打印市场规模（包括产品和服务）达219亿美元；3）产能逐步释放，公司年产15万吨聚乳酸项目土建工程基本完成，一期年产7.5万吨聚乳酸生产线设备已完成设备安装调试等工作。 公司是一家集聚乳酸(PLA)研发、生产、销售为一体的高新技术企业。公司通过自主研发，突破了关键原料丙交酯产业化生产这...
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矿产金目标超预期，业绩持续高增
2026-01-18 · 梁必果,刘强 · 太平洋证券股份有限公司
紫金矿业(601899) 事件：2025年12月31日，公司发布2025年业绩预告，报告期内公司实现归母净利润510-520亿元，同比+59%~+62%；扣非净利润475-485亿元，同比+50%~+53%。其中第四季度实现归母净利润131-141亿元，同比+71%~+84%，环比-10%~-3%；扣非净利润134-144亿元，同比+68%~+81%，环比+7%~+15%。 矿产金实现超产。2025年公司矿产铜/矿产金/矿产银/碳酸锂产...
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北交所新股申购报告：农大科技：“农肥单项冠军”尽享国产替代与成长双击
2026-01-18 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
农大科技(920159) 国内新型肥料行业龙头，终端产品+技术服务为公司长远发展奠定坚实基础 农大科技是国内新型肥料及肥料中间体的供应商，公司以自有知识产权的腐植酸活化技术、包膜控释技术等核心技术为基础，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等新型肥料及包膜尿素等新型肥料中间体。2020年至2022年，经中国磷复肥工业协会认定，公司包膜尿素产销量位居行业第一；经中国腐植酸工业协会认定，公司腐植酸复合肥料产销量位居行业第二。201...
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公司信息更新报告：携手齐鲁制药，聚力RAY1225国内商业化发展
2026-01-18 · 余汝意,巢舒然 · 开源证券股份有限公司
众生药业(002317) RAY1225注射液国内商业化权益授权齐鲁制药，维持“买入”评级 2026年1月16日，公司公告其控股子公司众生睿创与齐鲁制药签署《许可协议》，众生睿创授权齐鲁制药在中国地区（包括中国大陆、香港、澳门、台湾）内对RAY1225注射液进行生产与商业化销售，众生睿创保留许可知识产权的全部权利、权属和权益，在许可产品获得药品监管部门上市注册批准后，众生睿创为药品上市许可持有人（MAH）。同时，众生睿创仍拥有RAY12...
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公司信息更新报告：2025业绩预告超预期，机器人业务进展顺利
2026-01-18 · 孟鹏飞,殷晟路,黄雄 · 开源证券股份有限公司
震裕科技(300953) 预计2025归母净利润同比增长97%-117%，进入量利齐升新阶段 公司发布2025年业绩预告：2025预计归母净利润实现5.00-5.50亿元，同比高增96.89%-116.58%；扣非归母净利润为4.80-5.30亿元，同比大增107.66%-129.30%；营收实现93-103亿元，同比增长30.46%-44.49%。下游储能等需求旺盛，自动化产线稼动率增长带来量利齐升，模具及电机铁芯业务预计持续增长，进...
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RAY1225国内商业化合作落地，创新转型进入收获期
2026-01-18 · 谭国超 · 华安证券股份有限公司
众生药业(002317) 主要观点： 事件： 公司发布公告《关于控股子公司签署RAY1225注射液项目许可协议的公告》，众生药业控股子公司广东众生睿创生物科技有限公司与齐鲁制药有限公司于2026年1月16日签署《许可协议》，众生睿创授权齐鲁制药在中国地区（包括中国大陆、香港、澳门、台湾，统称“许可地区”）内对RAY1225注射液进行生产与商业化销售，众生睿创保留许可知识产权的全部权利、权属和权益，在许可产品获得药品监管部门上市注册批准后...
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传统市场稳步增长，服务器/汽车/钽电容打造新增长曲线
2026-01-18 · 熊军,宋鹏 · 华金证券股份有限公司
顺络电子(002138) 投资要点 顺应AI数据中心发展，开发适应LPD/VPD/IVR等xPU供电模式技术平台。随着AI数据中心的功率需求持续攀升，服务器主板功率已超过10千瓦，服务器机架功率已突破1兆瓦，整个数据中心的用电量正逼近吉瓦级别，如何在这种情况下，实现高效稳定的供电，已成为业界面临的重大技术挑战。为了应对这些挑战，必须依托能够处理复杂功率转换过程的先进半导体解决方案，同时不断提升能效、功率密度、鲁棒性与总拥有成本表现。随着...
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2025年业绩预告点评：归母净利润增速中枢+10%符合预期，加速布局具身智能开启AI元年
2026-01-18 · 周尔双,韦译捷 · 东吴证券股份有限公司
杭叉集团(603298) 投资要点 2025Q4归母净利润同比+6%，业绩符合市场预期 公司披露2025年业绩预告：2025年公司预计实现归母净利润21.1-23.1亿元，同比增长5%-15%，扣非归母净利润20.6-22.5亿元，同比增长5%-15%，单Q4实现归母净利润3.6-5.6亿元，同比变动-17%~29%。2025年我国叉车行业保持稳健增长，总销量145万台，同比增长13%，其中国内90万台，同比增长13%，出口55万台，同...
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半导体量检测设备深耕者，丰富品类助力自主可控
2026-01-17 · 葛星甫,刘晓宁 · 华源证券股份有限公司
中科飞测(688361) 投资要点： 专注高端半导体质量控制设备，产品矩阵不断丰富。中科飞测专注于检测和量测两大类集成电路专用设备的研发、生产和销售。公司提供涵盖设备产品、智能软件产品和相关服务的全流程良率管理解决方案，客户群体广泛覆盖逻辑、存储、功率半导体、MEMS等前道制程企业，碳化硅、氮化镓、砷化镓等化合物半导体企业，晶圆级封装和2.5D/3D封装等先进封装企业，大硅片等半导体材料企业以及刻蚀设备、薄膜沉积设备、CMP设备等各类制...
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新型肥料全国制造业单项冠军示范企业，扩产能以发展有机肥料
2026-01-17 · 赵昊,王宇璇 · 华源证券股份有限公司
农大科技(920159) 投资要点： 发行价格25元/股，发行市盈率13.08X，申购日为2026年1月19日。农大科技本次公开发行股份数量1,600.00万股，发行后总股本为7,600.00万股，本次发行数量占发行后总股本的21.05%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为21.05%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为160.00万股，占本次发行数量的10.00%，有8家机构参...
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2025年业绩预告点评：业绩超预期，AIPCB扩产加速带动业绩持续高增
2026-01-16 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
大族数控(301200) 投资要点 事件：公司发布2025年度业绩预告 2026年1月13日公司发布2025年业绩预告。公司预计2025年实现归母净利润7.85-8.85亿元，同比+160.64%~+193.84%，中值8.35亿元，同比+177.4%；公司预计实现扣非归母净利润7.8-8.8亿元，同比+271.26%~+318.85%，中值8.3亿元，同比+295.2%。公司全年业绩高增，维持前三季度的高增速，25全年业绩超我们预期，...
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