公司研究报告
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2025年三季报点评：盈利能力显著提升，AI+混合云驱动全面转型
2025-11-02 · 吕伟,杨立天 · 民生证券股份有限公司
深信服(300454) 事件：近期，深信服发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现营收51.25亿元，同比增长10.62%；归母净利润-0.81亿元，扣非净利润-1.36亿元。2025Q3，公司实现营收21.16亿元，同比增长9.86%；归母净利润1.47亿元，同比增长1097.40%；扣非净利润1.23亿元，同比增长3276.12%。 费用端降本成效显著，现金流状况大幅改善。公司持续改善管理和精细化经营，驱动费用率的大幅...
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2025年三季报点评：25Q3自有品牌同增345%，看好多品牌快速放量带动业绩高增
2025-11-02 · 吴劲草,郗越 · 东吴证券股份有限公司
若羽臣(003010) 投资要点 公司发布2025年三季报：2025Q1-Q3公司实现营收21.4亿元，同比+85%，实现归母净利1.05亿元，同比+82%。单拆2025Q3，公司实现营收8.2亿元，同比+123%，归母净利3251万元，同比+73%。 自有品牌占比提升带动毛利率明显提升：①毛利率：25Q1-3毛利率58.5%（同比+12pct），25Q3毛利率61%（同比+12pct），自有品牌占比提升带动毛利率高增。②费用率：25Q...
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2025年三季报点评：汇兑影响致25Q3业绩不及预期，26年有望保持高增
2025-11-02 · 曾朵红,郭亚男,余慧勇 · 东吴证券股份有限公司
艾罗能源(688717) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告。2025年初至Q3，公司实现营业收入30.28亿元，同比+25.80%；归母净利润1.50亿元，同比-6.32%；毛利率32.32%，同比-4.94pct。2025Q3单季度公司实现营业收入12.21亿元，同比+48.32%，环比+21.14%；归母净利润854.91万元，同比-85.12%，环比-91.08%；毛利率30.47%，同比-4.88pct，环比-5.9...
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2025年三季度报告点评：业绩符合预期，多线业务健康发展
2025-11-02 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
三花智控(002050) 事件： 10月31日，公司发布三季度报告，2025年Q3实现营业收入77.67亿元（yoy+12.77%），归母净利润11.32亿元（yoy+43.81%）。2025年1-9月实现营业收入240.29亿元（yoy+16.86%），归母净利润32.42亿元（yoy+40.85%）。 投资要点： 两大核心业务稳健推进，构筑业绩高速增长坚实基盘 制冷空调电器零部件业务方面：公司通过强化海外布局、聚焦技术前沿，拓宽核心...
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2025年三季度报告点评：业绩符合预期，产业布局加速推进
2025-11-02 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
继峰股份(603997) 事件： 10月31日，公司发布三季度报告，2025年Q3实现营业收入56.08亿元（yoy-4.94%，qoq+2.23%），归母净利润0.97亿元（yoy+116.62%，qoq+96.76%）。2025年1-9月实现营业收入161.31亿元（yoy-4.58%），归母净利润2.51亿元（yoy+147.21%）。 报告要点： 乘用车座椅与隐藏式门把手、车载冰箱等新兴业务进展显著 乘用车座椅方面：单车乘用车座...
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2025年第三季度报告点评：营收利润双增，现金流状况改善
2025-11-02 · 龚斯闻,楼珈利 · 国元证券股份有限公司
凯格精机(301338) 报告要点： 营收利润双增，业绩表现亮眼 2025年前三季度，公司实现营收7.75亿元，同比+34.21%；归母净利润1.21亿元，同比+175.35%；扣非归母净利润1.16亿元，同比+199.57%。其中，Q3营收3.21亿元，同比+47.40%，归母净利润0.54亿元，同比+227.15%；扣非归母净利润0.53亿元，同比+258.30%。整体来看，公司营收和净利润均呈现出良好的增长态势，业绩表现较为亮眼。...
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2025年三季度报告点评：前三季度维持销量高增，全球化战略加速
2025-11-02 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
比亚迪(002594) 事件： 10月31日，公司发布三季度报告，2025年Q3实现营业收入1,949.85亿元（yoy-3.05%，qoq-2.95%），归母净利润78.23亿元（yoy-32.60%，qoq+23.08%）。2025年1-9月实现营业收入5,662.66亿元（yoy+12.75%），归母净利润233.33亿元（yoy-7.55%）。 投资要点： 前三季度销量维持高增，“智驾平权”战略已达初步成效 整体汽车销量维度，公...
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2025年三季度报告点评：供应链+产品优化，盈利能力同环比高增
2025-11-02 · 宇之光,郝润祺 · 国元证券股份有限公司
盛科通信(688702) 事件： 2025年10月29日晚间，盛科通信发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入8.32亿元，同比增长2.98%；实现归母净利润0.09亿元，同比增长112.3%。2025年Q3，公司实现营业收入3.24亿元，同比增长17.55%，环比增长13.58%；实现归母净利润0.33亿元，同比增长271.21%，环比增长489.32%。 点评： 稀缺商用交换芯片供应商，盈利季度环比持续上行 收...
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2025年三季报点评：25Q3扣非归母净利同比+10.5%，经营调改成效显现
2025-11-02 · 吴劲草,郗越 · 东吴证券股份有限公司
华熙生物(688363) 投资要点 公司披露2025年三季度业绩：2025Q1-Q3公司实现营收31.6亿元，同比-18.4%；实现归母净利润2.5亿元，同比-30.3%；实现扣非归母净利1.9亿元，同比-43.2%。单拆2025Q3，公司实现营收9.0亿元，同比-15.2%；实现归母净利3153万元，同比+55.6%；实现扣非归母净利1170万元，同比+10.5%。 25Q3期间费用率同比-4.9pct，盈利能力提升：①毛利率：25Q...
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2025年三季度报告点评：25Q3业绩同比高增，三大新兴业务奠定成长基盘
2025-11-02 · 黄细里,郭雨蒙 · 东吴证券股份有限公司
光洋股份(002708) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告。2025Q1-Q3营收为18.90亿元，同比+10.76%；归母净利润为0.64亿元，同比+58.26%；扣非归母净利0.57亿元，同比+58.93%。其中，1）25Q3营收6.3亿元，同/环比分别+8.09%/-3.79%；2）25Q3归母净利润为0.11亿元，同/环比分别+425.8%/-61.3%；3）25Q3扣非归母净利润为0.08亿元，同/环比分别+266...
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2025年三季报点评：Q3风机毛利率表现好，拟投资英国本土化基地打开欧洲海风空间
2025-11-02 · 曾朵红,郭亚男,胡隽颖 · 东吴证券股份有限公司
明阳智能(601615) 投资要点 事件：公司25年Q1-3营收263亿元，同比+30%，归母净利润7.7亿元，同比-5.3%，扣非净利润5.8亿元，同比-14.5%，毛利率11.5%，同比-3.7pct，归母净利率2.9%，同比-1.1pct；其中25年Q3营收91.6亿元，同环比+8.5％/-2.9％，归母净利润1.6亿元，同环比+5.4%/-49.4％，扣非净利润9526万元，同环比-22.6%/-52％，毛利率10.3%，同环比...
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2025年三季报点评：业绩短期承压，AI+政务政策有望带动行业回暖
2025-11-02 · 吕伟,丁辰晖 · 民生证券股份有限公司
博思软件(300525) 事件：博思软件于2025年10月29日晚发布三季报，2025年前三季度公司实现营收11.48亿元，同比下滑7.67%；实现归母净利润0.07亿元，同比下滑78.81%；实现扣非净利润0.03亿元，同比下滑84.88%。 Q3业绩短期承压，受制于下游客户预算收紧影响。2025Q3公司实现营收4.42亿元，同比下滑15.97%；实现归母净利润0.49亿元，同比下滑32.45%；实现扣非净利润0.47亿元，同比下滑3...
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