公司研究报告
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2025年三季报点评：业绩基本符合预期，静待新业务开启放量
2025-11-03 · 曾朵红,周尔双,阮巧燕,朱家佟 · 东吴证券股份有限公司
曼恩斯特(301325) 投资要点 Q3业绩基本符合市场预期。公司25年Q1-3营收9.5亿元，同降8.1%，归母净利润-0.4亿元，同比转亏，扣非净利润-0.5亿元，同比转亏，毛利率25.4%，同-2.6pct，归母净利率-3.7%，同减10.0pct；其中25年Q3营收3.9亿元，同环比-43％/+216％，归母净利润-0.1亿元，同比亏损扩大53%，环比亏损缩小59％，扣非净利润-0.2亿元，同比亏损扩大14%，环比亏损缩小-43...
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2025三季报点评：业绩短期承压，看好零部件龙头平台化布局下的长期成长性
2025-11-03 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
富创精密(688409) 投资要点 业绩因产能前置布局承压：2025Q1-Q3公司实现营收27.3亿元，同比+17.9%；归母净利润为0.4亿元，同比-80.2%；扣非归母净利润为0.2亿元，同比-88.5%，业绩承压主要受产能前置布局、人才储备先行等前期投入影响，新基地折旧费用增加、人工成本上升。Q3单季营收为10.1亿元，同比+24.5%、环比+4.6%，同比快速修复；归母净利润为0.3亿元，同比-62.9%、环比-26.8%；扣非...
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2025年三季报点评：控股武汉钧恒，公司将持续受益AI数据中心需求提升
2025-11-03 · 马佳伟,朱正卿 · 民生证券股份有限公司
汇绿生态(001267) 事件：2025年10月28日，汇绿生态发布2025年三季度报告，前三季度实现营业收入约10.81亿元，同比增长206.15%；实现归属于上市公司股东的净利润约0.52亿元，同比增长96.96%；基本每股收益0.07元，同比增长97.92%。 与钧恒并表营收同比大幅上升，毛利率同环比均出现下滑。2025Q3单季度公司实现营业收入3.85亿元，同比增长356.13%，环比下降0.41%，同比大幅上升系收购武汉钧恒并...
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小熊电器：2025Q3业绩端持续迅速修复，收入端逆势双位数增长
2025-11-02 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
小熊电器(002959) 事件：2025年10月30日，小熊电器发布2025年三季报。2025前三季度公司实现营收36.91亿元（+17.59%），归母净利润2.46亿元（+36.49%），扣非归母净利润2.27亿元（+79.31%）。 2025Q3收入端逆势双位数增长，利润端持续迅速修复。1）收入端：2025Q3公司实现营业收入11.56亿元（+14.73%），在厨小电行业整体承压的背景下实现了双位数逆势增长，主因或系公司个护、母婴品...
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极米科技：2025Q3利润端大幅减亏，盈利能力显著提升
2025-11-02 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
极米科技(688696) 事件：2025年10月30日，极米科技发布2025年三季报。2025前三季度公司实现营收23.27亿元（+1.99%），归母净利润0.80亿元（+297.49%），扣非归母净利润0.61亿元（+195.17%）。 2025Q3收入端稳健增长，利润亏损大幅收窄。1）收入端：2025Q3公司实现营收7.01亿元（+2.86%），收入端实现稳健增长或系得益于公司产品端的持续推新迭代，2025年9-10月公司相继发布Z...
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2025三季报点评：汇兑影响短期业绩，供应链优化后有望重拾利润增速
2025-11-02 · 吴劲草,阳靖 · 东吴证券股份有限公司
致欧科技(301376) 投资要点 业绩简评：2025Q1-3，公司实现收入60.82亿元，同比+6.18%；实现归母净利润2.72亿元，同比-2.09%；扣除非流动性资产处置损益、套保收益、政府补助等非经常项目后，公司扣非净利润2.87亿元，同比+11%。对应到2025Q3，公司实现收入20.37亿元，同比+1.53%；实现归母净利润0.81亿元，同比-23.31%；扣除非流动性资产处置损益、套保收益、政府补助等非经常项目后，公司扣非...
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液冷长坡厚雪，人形机器人星辰大海
2025-11-02 · 刘虹辰 · 太平洋证券股份有限公司
银轮股份(002126) 事件：银轮股份发布2025年三季报，今年前三季度营收110.6亿元，同比+20.1%；归母净利润6.7亿元，同比+11.2%。 拓宽热管理业务边界，数字能源具身智能核心驱动。今年Q3公司营收38.9亿元，同比+27.4%，环比+3.7%；归母净利润2.3亿元，同比+14.5%，环比+0.7%。Q3公司毛利率19.4%，同比+1.6pcts，环比+0.6pcts，扭转连续2个季度的下滑。销售费用同比增长43.06...
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2025年三季报点评：业绩符合预期，盈利能力坚韧
2025-11-02 · 邓永康,李孝鹏,席子屹 · 民生证券股份有限公司
尚太科技(001301) 事件。2025年10月27日，公司发布2025年三季报，公司前三季度实现营收55.06亿元，同比增长52.09%，实现归母净利润7.11亿元，同比增长23.08%，扣非后归母净利润7.30亿元，同比增长27.69%，业绩整体符合预期。 Q3业绩拆分。营收和净利：公司2025Q3营收21.18亿元，同比+38.73%，环比+20.32%，归母净利润为2.32亿元，同比+4.87%，环比-3.37%，扣非后净利润为...
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短期交付放缓拖累业绩，合同负债大增反映订单强劲，上调至买入
2025-11-02 · 文昊,郑民康 · 交银国际证券有限公司
爱旭股份(600732) 短期交付放缓拖累业绩：公司3Q25收入31.5亿元（人民币，下同），环比下降27%，亏损/扣非后亏损2.9亿/3.8亿元，环比转亏，主要由于收入下降和汇兑收益大减，我们认为收入下降或由于ABC组件交付短期放缓。毛利率7.4%，在原材料价格大涨下仍环比持平。销售/管理/研发/财务费用率3.9%/6.0%/2.7%/4.0%，环比提高0.6/2.6/0.5/5.0个百分点，但从绝对数额上看，除财务费用因汇兑损益变动...
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2025年三季报点评：高基数下业绩韧性十足，前瞻指标显示需求景气
2025-11-02 · 吕伟,丁辰晖 · 民生证券股份有限公司
浪潮信息(000977) 事件：浪潮信息于2025年10月30日晚发布三季报，2025年前三季度公司实现营收1206.69亿元，同比增长44.85%；实现归母净利润14.82亿元，同比增长15.35%；实现扣非净利润13.34亿元，同比增长16.43%. 高基数下，25Q3业绩基本保持持平。2025Q3公司实现营收404.77亿元，同比下滑1.43%；实现归母净利润6.83亿元，同比下滑1.99%；实现扣非净利润6.62亿元，同比下滑9...
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东方证券2025三季报点评：经纪、自营投资同比高增，基金AUM改善
2025-11-02 · 高超,卢崑 · 开源证券股份有限公司
东方证券(600958) 经纪、自营投资同比高增，基金AUM改善 2025前三季度公司营业总收入/归母净利润为127.1/51.1亿元，同比+39%/+55%，单Q3营业收入/净利润为47.1/16.5亿元，同比+40%/+38%，低于我们预期。前三季度年化加权ROE8.47%，同比+2.92pct，期末杠杆率（扣客户保证金）3.86倍，同比+0.45倍。前三季度经纪/投行/资管/利息净收入/投资（含公允价值变动损益）同比+49%/+4...
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国泰海通2025三季报点评：业务全面增长驱动ROE高增，合并成效显现
2025-11-02 · 高超,卢崑 · 开源证券股份有限公司
国泰海通(601211) 业务全面增长驱动ROE高增，合并成效显现 2025Q1-3营业总收入/归母净利润分别459/221亿元，同比+102%/+132%，扣非净利润163亿，同比+80%（非经常性损益：2025Q1收购海通负商誉+85亿；2025Q3负商誉计提所得税-27亿）。单Q3扣非归母净利润90亿，环比+126%，表现超预期。2025Q1-3扣非年化ROE10.8%，同比+2.84pct，盈利能力提升，合并成效显现，期末杠杆率...
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