公司研究报告
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2025年业绩预告点评：业绩符合预期，看好新产品贡献
2026-01-22 · 欧子兴 · 东吴证券股份有限公司
天孚通信(300394) 投资要点 事件：1月21日，公司发布2025年业绩预告，公司预计2025年归母净利润为18.8-21.5亿元，同比增长40%~60%，扣非净利润为18.3-21.1亿元，同比增长39.19%-60.40%。 业绩符合市场预期，汇兑损失负向影响。公司25年归母净利中值为20.15亿元，同比增长50%。单Q4归母净利润为4.16-6.84亿元，环比变动-26.6%~+20.9%，中值为5.5亿元，环比下滑2.9%。...
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公司信息更新报告：拟设立控股子公司，加速AIDC业务布局
2026-01-22 · 殷晟路,王嘉懿 · 开源证券股份有限公司
优优绿能(301590) 公司拟设立控股子公司，加速AIDC业务布局 2026年1月21日，公司发布公告，拟以现金7,000万元与持股投资平台Ⅰ、持股投资平台Ⅱ共同投资设立控股子公司深圳市艾格数字能源科技有限公司。本次交易完成后，公司持有艾格数字能源70%股权。艾格数字能源纳入公司合并报表范围。本次公司拟与关联方共同对外投资设立子公司是基于公司战略发展规划，紧抓AIDC供电架构直流化的行业机遇，加速数据中心直流供电业务布局，进一步优化资...
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2025年度业绩快报点评：营收利润增速平稳，资产质量稳健
2026-01-22 · 王剑,刘睿玲 · 国信证券股份有限公司
苏农银行(603323) 核心观点 苏农银行披露2025年度业绩快报。公司2025年实现营业收入41.91亿元，同比增长0.41%，实现归母净利润20.43亿元，同比增长5.04%，加权平均净资产收益率10.84%，同比下降0.83个百分点。 资产规模增长平稳。公司2025年末资产总额2311.03亿元，较年初增长8.00%，扩张速度保持平稳。其中年末贷款总额1394.32亿元，较年初增长7.81%；存款总额1829.59亿元，较年初增...
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2025年业绩快报点评：全年盈利平稳，中收增长亮眼
2026-01-22 · 林瑾璐,田馨宇 · 东兴证券股份有限公司
宁波银行(002142) 事件：1月20日，宁波银行发布2025年业绩快报，全年实现营业收入、归母净利润719.7亿、293.3亿，同比增长8.0%、8.1%（1-3Q25：8.3%、8.4%）。年化加权平均ROE为13.11%，同比下降0.48pct。年末不良率0.76%，环比持平；拨备覆盖率373.2%，环比下降2.8pct。 点评： 营收利润增速环比微降，中收增长亮眼。2025年宁波银行营业收入、归母净利润719.7亿、293.3...
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2025年业绩预告点评：Q4归母净利润+15~20%超预期，“123”战略、精益管理驱动成长
2026-01-22 · 周尔双 · 东吴证券股份有限公司
华测检测(300012) 投资要点 2025年归母净利润+10%~11%，业绩增速稳健 公司披露2025年业绩预告：2025年公司实现归母净利润10.1-10.2亿元，同比增长10%-11%，扣非归母净利润9.5-9.6亿元，同比增长10%-11%。单Q4公司实现归母净利润2.0-2.1亿元，同比增长15%-20%，增速超市场预期，扣非归母净利润1.8-1.9亿元，同比增长13.5%-19%，非经主要为政府补助和理财收益。宏观经济增速放...
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高端装备制造领军企业 尖端制造谋新篇
2026-01-22 · 查浩,刘晓宁,戴铭余,郦悦轩 · 华源证券股份有限公司
合锻智能(603011) 投资要点： 公司是国内高端成形机床成套装备行业的领军企业。公司以高端成形机床和智能分选设备为主业。行业地位来看，成形机床方面：公司是液压机国家标准、行业标准的主要起草单位；多个领域的优势产品在业内处于领先地位。色选机方面：子公司中科光电在智能分选行业全球市场份额达到top3。公司于2014年上市，实控人为严建文先生。2024年，公司实现营收20.74亿元，同比增长17.43%，实现归母净利润-0.89亿元。20...
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商超渠道节奏良好，新品积极布局
2026-01-22 · 张向伟 · 国信证券股份有限公司
立高食品(300973) 事项： 公司公告：立高食品发布业绩预告，2025年全年实现营业总收入42.6-44.2亿元，同比增长11.07%-15.24%；扣非归母净利润3.06-3.26亿元，同比增长20.61%-28.49%。 国信食饮观点：1）商超渠道节奏良好，成本回落叠加费效提升，利润有望平稳回升；2）资源聚焦高潜渠 道，新品积极布局2026；3）我们预计2025-2027年公司实现营业总收入43.5/49.3/53.9亿元（前预...
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自主可控，UTG护航空天
2026-01-22 · 李阳 · 国金证券股份有限公司
凯盛科技(600552) 投资逻辑 UTG 玻璃：护航空天，商业航天需求增量显著。 UTG 玻璃有望成为柔性太阳翼方案中的重要封装材料，如果未来高峰期年发射10000颗卫星，对应UTG玻璃高峰期年需求量有望达300万平。过去UTG玻璃主要用于手机折叠屏领域，根据IDC数据，2024年全球折叠屏出货量1530万台，按照单台0.02平米测算，对应UTG需求量仅30.6万平，商业航天有望带来显著增量。 公司UTG玻璃优势体现为：1）先发优势，...
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全年扭亏为盈，看好公司具身智能+国际化布局
2026-01-22 · 赵旭东 · 群益证券(香港)有限公司
埃斯顿(002747) 业绩概要： 公告2025年预计实现归母净利润3500-5000万元，去年同期亏损8.1亿元；扣非后归母净利润600-800万元，去年同期亏损8.4亿元，全年实现扭亏为盈。 据此测算，25Q4预计实现净利润600-2100万元，去年同期亏损7.4亿元；预计实现扣非后净利润390-590万元，去年同期亏损7.3亿元，Q4业绩基本符合预期。 点评与建议： 2025年工业机器人市场回暖，公司全年扭亏为盈：2025年受汽车...
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2025年度业绩快报点评：业务多元发展业绩超预期，保证股东回报
2026-01-22 · 袁理,谷玥 · 东吴证券股份有限公司
佛燃能源(002911) 投资要点 事件：2026/1/8，公司发布2025年前三季度权益分派实施公告。2026/1/20，公司发布2025年度业绩快报。 2025年业绩&现金流稳增，秉持“能源+科技+供应链”战略业务多元发展。根据公司2025年度业绩快报，公司2025年实现归母净利润10.01亿元，同比增长17.3%，扣非归母净利润9.58亿元，同比增长18.5%；2025Q4归母净利润5.10亿元，同比增长30.6%，超出我们预期。...
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公司首次覆盖报告：隐身材料需求上行，新老业务共筑高毛利壁垒
2026-01-22 · 王加煨,马智焱 · 开源证券股份有限公司
佳驰科技(688708) 我们预计公司2025-2027年EPS复合增速为33% 公司深耕电磁功能材料与结构（EMMS）领域，已形成从制备到工程化应用的完整闭环，产品覆盖隐身功能涂层材料、隐身功能结构件及电磁兼容材料等业务体系。公司在低频超宽带、多频谱兼容及薄型轻量化等核心技术上具备显著优势，产品已在我国第四代、第五代战机等重点型号上实现定型批产。同时，公司积极延伸业务边界，布局新一代电波暗室及电磁测控服务，正加速向“材料—结构—测试”...
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新品加速推出，产品目录式发展
2026-01-22 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
南芯科技(688484) 投资要点 拟发行可转债，加码AI、汽车等市场布局。在算力需求持续高涨和国产替代的双轮驱动下，电源管理芯片行业，特别是面向智能算力领域，将追求“更大电流、更高效率、更快响应”，应用维度更加多元化，“云、网、边、端”全覆盖。此外，汽车电动化和智能化趋势推动模拟芯片需求持续提升，高技术门槛及国产替代驱动国产模拟芯片新一轮成长。公司拟发行可转债募集资金投入智能算力领域电源管理芯片研发及产业化项目、车载芯片研发及产业化项...
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