公司研究报告
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合同负债大幅增长，看好全年业绩表现
2025-11-06 · 马浩然 · 太平洋证券股份有限公司
高德红外(002414) 事件：公司发布2025年三季度报告，2025年1-9月实现营业收入30.68亿元，较上年同期增长69.27%；归属于上市公司股东的净利润5.82亿元，较上年同期增长1058.95%；基本每股收益0.14元，较上年同期增长1055.08%。 合同负债大幅增长，看好全年业绩表现。报告期内，公司营业收入和利润均实现大幅增长，主要原因系型号项目类产品恢复交付，且与某贸易公司签订的完整装备系统总体外贸产品合同已完成国外验...
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微芯生物：核心产品快速放量，关键临床推进顺利
2025-11-06 · 谭紫媚,张懿 · 太平洋证券股份有限公司
微芯生物(688321) 事件：2025年10月31日，公司发布2025年三季度报告：前三季度公司实现营业收入6.74亿元，同比增长40.12%，主要得益于核心产品西达本胺与西格列他钠的快速放量。其中，西达本胺销售收入同比增长18.76%，西格列他钠销售收入同比增长136.13%。前三季度公司归母净利润0.71亿元，同比增长238.53%；扣非归母净利润0.58亿元，同比增长201.17%。 2025年第三季度公司实现营业收入2.68亿...
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华发股份2025年三季报点评：加快销售去化，积极盘活存量闲置资产
2025-11-06 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
华发股份(600325) 事件： 公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入517.5亿元，同比增长63.98%，归母净利润1.02亿元，同比下降92.31%。 要点： 营收增长，毛利率下滑叠加资产减值短期拖累业绩表现 受益于房地产项目集中交付结转规模扩大的影响，2025年前三季度公司营收同比大幅增长63.98%，而实现归母净利润1.02亿元，同比大幅下滑92.31%。归母净利润降幅较大主要原因包括：1）2025年前三...
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基本面边际改善，培育新品有望重塑增长
2025-11-06 · 张东雪,周翔 · 华源证券股份有限公司
劲仔食品(003000) 投资要点： 公司披露三季报公告：2025年前三季度，公司实现营收18.1亿元，同比+2.1%；归母净利润1.73亿元，同比-19.5%；扣非归母净利润1.42亿元，同比-25.0%。其中25Q3公司实现营收6.8亿元，同比+6.55%；归母净利润0.61亿元，同比-14.8%；扣非归母净利润0.55亿元，同比-17.8%。 小鱼干收入稳增、量贩渠道放量等驱动公司Q3收入转正。分产品看：Q3期间主要产品鱼制品、肉...
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游戏业务稳健，打造短视频全产业链生态
2025-11-06 · 陈良栋 · 华源证券股份有限公司
姚记科技(002605) 投资要点： 事件描述：公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入21.08亿元，同比下降24.42%；实现归母净利润3.90亿元，同比下降8.00%；扣非后归母净利润为3.80亿元，同比下降6.31%。单季度来看，2025年Q3实现营业收入6.70亿元，同比下降23.95%；实现归母净利润1.34亿元，同比下降3.98%；扣非后归母净利润为1.26亿元，同比下降8.05%。 业绩短期承压，收入结构优化。...
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低温品类延续双位数增长，产品创新持续推动净利率提升
2025-11-05 · 蔡雪昱,张子健 · 中邮证券有限责任公司
新乳业(002946) l投资要点 公司2025年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润84.34/84.34/6.23/6.47亿元，同比3.49%/3.49%/31.48%/27.62%。2025年前三季度，公司毛利率/归母净利率为29.47%/7.39%，分别同比0.38/1.57pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为15.96%/3.11%/0.43%/0.73%，分别同比0.13/-1.18/0.02/-...
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2025年三季度利润同比提升，服务器液冷、机器人等新领域持续拓展
2025-11-05 · 唐旭霞,唐英韬 · 国信证券股份有限公司
银轮股份(002126) 核心观点 乘用车、商用车恢复、数字能源增长较快，2025Q3收入同比增长27%。银轮股份2025Q1-Q3实现营收110.6亿元，同比增长20.1%，归母净利润6.7亿元，同比增长11.2%；2025Q3实现营收38.9亿元，同比增长27.4%，环比增长3.7%，归母净利润2.3亿元，同比增长14.5%，环比增长0.7%。乘用车业务方面，2024年新能源汽车热管理产品销量2549万台，收入占营业收入比重提升至4...
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Q3业绩高增长，看好主业复苏+新业务持续开拓
2025-11-05 · 崔文娟,张凤琳 · 太平洋证券股份有限公司
恒立液压(601100) 事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现收入77.90亿元，同比增长12.31%，实现归母净利润20.87亿元，同比增长16.49%。其中Q3单季度实现收入26.19亿元，同比增长24.53%，实现归母净利润6.58亿元，同比增长30.60%。 受益于挖机需求景气复苏，公司收入规模稳健增长。根据工程机械工业协会数据，今年1-9月国内共销售挖机89877台，同比增长21.5%，出口共销售挖机84162台，同比...
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Stronger outlook in Apple upgrade cycle andLeoni/ODM synergies; Lift TP to RMB75.55
2025-11-05 · Alex Ng,Hanqing Li · CMB International Capital Corporation Limited
立讯精密(002475) We raise TP to RMB75.55 (25% upside) to reflect our more positive view oniPhone 17/ foldable cycle, stronger synergy from Leoni/ODM integration, and AIserver component pipeline (connectivity/thermal/power). ...
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业绩保持快速增长，积极布局机器人业务
2025-11-05 · 武佳雄 · 中银国际证券股份有限公司
汇川技术(300124) 公司发布2025年三季报，前三季度业绩同比增长26.84%，公司业绩保持快速增长，积极布局机器人业务；维持买入评级。 支撑评级的要点 2025年前三季度业绩同比增长26.84%：公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现收入316.63亿元，同比增长24.67%；实现归母净利润42.54亿元，同比增长26.84%；实现扣非归母净利润38.88亿元，同比增长24.03%。其中，2025Q3公司实现归母净利润...
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业绩增长亮眼，AIDC与全球化布局多点开花
2025-11-05 · 贺朝晖,周涛 · 华金证券股份有限公司
金盘科技(688676) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，25Q1-3实现营业收入51.94亿元，同比+8.25%；实现归母净利润4.86亿元，同比+20.27%；实现扣非归母净利润4.56亿元，同比+19.05%。Q3实现营业收入20.40亿元，同比+8.38%，环比+12.61%；实现归母净利润2.21亿元，同比+21.71%，环比+39.92%；实现扣非归母净利润2.10亿元，同比+22.77%，环比+42.21%。 增...
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新产品驱动利润增长，新材料项目建设有序推进
2025-11-05 · 贺朝晖,周涛,骆红永 · 华金证券股份有限公司
联泓新科(003022) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，25Q1-3实现营收45.68亿元，同比-8.02%；归母净利润2.32亿元，同比+30.32%；扣非归母净利润2.33亿元，同比+55.14%。公司25Q3实现营收16.57亿元，同比+0.21%，环比+20.73%；实现归母净利润0.72亿元，同比+90.90%；实现扣非归母净利润0.73亿元，同比+89.92%。 新产品贡献利润增长。25年前三季度，公司实现营业收...
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