公司研究报告
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盈利能力改善，围绕AI+安全持续发力
2025-11-09 · 曹佩 · 太平洋证券股份有限公司
深信服(300454) 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度年收入51.25亿元，同比增长10.62%；归母净利润-0.81亿元。 盈利能力改善。2025年第三季度，公司收入21.16亿元，同比增长9.86%；归母净利润1.47亿元，同比增长1097.40%；扣非后的归母净利润1.23亿元，同比增长3276.12%；公司毛利率为60.94%，相对于去年同期减少了0.53pct。费用率下降改善了公司利润表现。前三季度公司经营...
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CW硅光光源产品放量，Q3业绩增长强劲
2025-11-09 · 张世杰,李珏晗 · 太平洋证券股份有限公司
源杰科技(688498) 事件：公司发布25年三季报，25年前三季度实现营业总收入3.83亿元，同比增长115.09%；归属母公司股东的净利润1.06亿元，同比增长19348.65%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润0.97亿元，同比增长2322.60%。 CW硅光光源产品放量，三季报业绩增长强劲。公司Q3单季度实现营业收入1.78亿元，同比增长207.31%；归母净利润0.60亿元，同比增长627.62%；扣非归母净利润0.5...
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业绩进入承压期，静待高端仪器放量
2025-11-09 · 张世杰,罗平 · 太平洋证券股份有限公司
聚光科技(300203) 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收20.50亿元，同比减少11.10%；实现归母净利润-0.62亿元，同比由盈转亏。业绩短期承压，毛利率小幅下滑。单Q3来看，公司2025Q3实现营收7.55亿元，同比减少15.61%；实现归母净利润-0.12亿元，同比由盈转亏，业绩短期承压明显。从利润端来看，2025年前三季度公司实现毛利率39.69%，同比下滑4.68pcts。其中，2025Q3实...
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南微医学：海外高增长，全球供应能力得到夯实
2025-11-09 · 谭紫媚,李啸岩 · 太平洋证券股份有限公司
南微医学(688029) 事件：2025年10月28日，公司发布2025年第三季度报告：2025年前三季度，公司实现营业收入23.81亿元，同比增长18.29%；归母净利润5.09亿元，同比增长12.90%；扣非归母净利润5.08亿元，同比增长13.89%。其中，公司第三季度实现营业收入8.15亿元，同比增长20.12%；归母净利润1.46亿元，同比增长3.74%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长2.93%。 内销短暂承压，海外持续...
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心脉医疗：国内业务企稳，海外持续推进
2025-11-09 · 谭紫媚,李啸岩 · 太平洋证券股份有限公司
心脉医疗(688016) 事件：2025年10月30日，公司发布2025年第三季度报告：2025年前三季度，公司实现营业收入10.15亿元，同比增长4.66%；归母净利润4.29亿元，同比下降22.46%；扣非归母净利润3.72亿元，同比下降25.80%。 其中，公司第三季度实现营业收入3.00亿元，同比增长64.68%；归母净利润1.14亿元，同比下降23.63%；扣非归母净利润1.02亿元，同比下降11.84%，主要系产品价格变动、...
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AI布局持续完善，具身智能取得重大突破
2025-11-09 · 曹佩,王景宜 · 太平洋证券股份有限公司
智微智能(001339) 事件：智微智能发布2025年三季报。公司前三季度实现营业收入29.73亿元，同比增长6.89%；归母净利润1.31亿元，同比增长59.30%；扣非归母净利润1.08亿元，同比+54.28%。 业绩稳健增长。25Q3单季度收入10.26亿元，同比-6.08%，归母净利润2924万元，同比+13.67%。Q3单季度业绩承压，主要受大客户智算业务招标节奏影响，需求阶段性放缓。25Q3毛利率为18.4%，同比+2.88...
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海泰新光：收入高增长，海外产能陆续布局
2025-11-09 · 谭紫媚,李啸岩 · 太平洋证券股份有限公司
海泰新光(688677) 事件：近日，公司发布2025年第三季度报告：2025年前三季度，公司实现营业收入4.48亿元，同比增长40.47%，得益于内窥镜和光源模组业务的快速增长；归母净利润1.36亿元，同比增长40.03%；扣非归母净利润1.33亿元，同比增长49.53%。 其中，公司第三季度实现营业收入1.82亿元，同比增长85.26%；归母净利润0.62亿元，同比增长130.72%；扣非归母净利润0.61亿元，同比增长148.40...
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鱼跃医疗：海外高增长，费用投入助发展
2025-11-09 · 谭紫媚,李啸岩 · 太平洋证券股份有限公司
鱼跃医疗(002223) 事件：近日公司发布2025年第三季度报告：2025年前三季度，公司实现营业收入65.45亿元，同比增长8.58%；归母净利润14.66亿元，同比下降4.28%，主要系公司加大了销售投入；扣非归母净利润11.69亿元，同比下降8.21%。 其中，公司第三季度实现营业收入18.86亿元，同比增长9.63%；归母净利润2.63亿元，同比下降35.99%；扣非归母净利润2.56亿元，同比下降17.50%。 海外高速增长...
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公司点评报告：资源优势兑现，新兴产业拉动需求增长
2025-11-09 · 马捷,石昆仑 · 国元证券股份有限公司
锡业股份(000960) 事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营收344.17亿元，同比增长17.81%，归母净利润17.45亿元，同比增长35.99% 公司锡、铟资源储量丰富，锡、铟双龙头产业地位稳固 公司形成了锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼及锡材、锡化工有色金属深加工的产业格局，产品广泛应用于航天航空、5G通信、光伏电池、半导体芯片等领域。公司拥有锡行业内丰富的资源、最完整的产业链以及齐全的门...
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公司事件点评报告：液冷与核电双线发力，政策红利下成长空间再扩容
2025-11-09 · 尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
冰轮环境(000811) 事件 冰轮环境于2025年10月31日发布2025年第三季度报告，2025年第三季度实现营业收入17.17亿元，同比增长6.88%；实现归母净利润1.62亿元，同比增长13.54%；实现扣非归母净利润1.50亿元，同比增长13.02%。 投资要点 数据中心液冷卡位，技术优势转化订单 公司旗下顿汉布什跻身欧美系暖通空调一线梯队，其“变频离心式冷水机组”“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部绿色数据中心先...
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公司事件点评报告：利润高速增长，产品升级驱动盈利再突破
2025-11-09 · 尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
中际联合(605305) 事件 中际联合于2025年10月30日发布2025年第三季度报告，2025年第三季度实现营业收入5.34亿元，同比增长46.68%；实现归母净利润1.76亿元，同比增长80.24%；实现扣非归母净利润1.71亿元，同比增长87.19%。 投资要点 风电行业高景气驱动业绩，政策与需求双轮助推 国内的风电装机容量仍然保持较快速增长，根据最近国家能源局发布的2025年1-9月份全国电力工业统计数据，2025年1-9月...
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公司事件点评报告：业绩延续高增态势，产品焕新体验升级
2025-11-09 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
祥源文旅(600576) 事件 2025年10月24日，祥源文旅发布2025年三季报。前三季度总营收8.44亿元（同增35%），归母净利润1.56亿元（同增42%），扣非净利润1.43亿元（同增33%）；其中2025Q3总营收3.43亿元（同增35%），归母净利润0.65亿元（同增27%），扣非净利润0.64亿元（同增29%）。 投资要点 业绩延续高增，经营动能充沛 2025Q3公司毛利率同增1pct至52.47%，主要系公司聚焦提质增...
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