公司研究报告
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三季度业绩大幅增长，海外布局红利初步释放
2025-11-10 · 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩 · 华源证券股份有限公司
华新建材(600801) 投资要点： 事件：公司发布2025年三季报，实现收入250.33亿元，同比增长1.27%，归母净利润20.04亿元，同比增长76.01%；其中单三季度实现收入89.86亿元，同比增长5.95%，归母净利润9.00亿元，同比增长120.73%。公司拟分配2025年前三季度现金红利0.34元/股（含税）。 海外增长对冲国内压力，三季度增速亮眼。公司三季度收入、利润同环比均实现增长提速，显著优于国内竞争对手。1）收入...
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Q3业绩再创新高，PCB+载板双轮驱动
2025-11-10 · 张世杰,李珏晗 · 太平洋证券股份有限公司
深南电路(002916) 事件：公司发布25年三季报，25年前三季度实现营业总收入167.54亿元，同比增长28.39%；归属母公司股东的净利润23.26亿元，同比增长56.30%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润21.82亿元，同比增长58.56%。 AI需求旺盛，存储类封装基板增长显著，驱动Q3业绩新高。公司Q3单季度实现营业收入63.01亿元，同比增长33.25%，环比增长11.11%；归母净利润9.66亿元，同比增长92...
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AI需求旺盛，产能扩张助力未来增长
2025-11-10 · 张世杰,李珏晗 · 太平洋证券股份有限公司
胜宏科技(300476) 事件：公司发布25年三季报，25年前三季度实现营业总收入141.17亿元，同比增长83.40%；归属母公司股东的净利润32.45亿元，同比增长324.38%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润32.48亿元，同比增长317.75%。 算力需求旺盛，驱动公司25年前三季度业绩增长，后续有望迎来持续兑现。公司Q3单季度实现营业收入50.86亿元，同比增长78.95%；归母净利润11.02亿元，同比增长260....
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2025年三季报点评：Q3主业收入表现出色，外延并购步伐持续
2025-11-10 · 朱会振,舒尚立 · 西南证券股份有限公司
天味食品(603317) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现营收24.1亿元，同比+2%，实现归母净利润3.9亿元，同比-9.3%；实现扣非归母净利润3.6亿元，同比-8.1%。其中25Q3实现营收10.2亿元，同比+13.8%，实现归母净利润2亿元，同比+8.9%；实现扣非归母净利润1.9亿元，同比+8.8%。 Q3主业增速亮眼，线上高增态势延续。分产品看，25Q3火锅底料/菜谱式调料/香肠腊肉调料/其他业务收入增...
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扣非业绩稳健增长，固态电池进展顺畅
2025-11-10 · 张志邦 · 华安证券股份有限公司
国轩高科(002074) 主要观点： 业绩稳健增长，出货稳定提升 公司25年前三季度实现收入295.08亿元，同比增长17.21%；实现归母净利润25.33亿元，同比增长514.35%。其中第三季度实现营业收入101.14亿元，同比增长20.68%，实现归母净利润21.67亿元，同比增长1434.42%。归母净利润大幅增长主要系公司早期持有的奇瑞汽车股份上市带来的公允价值变动收益。扣除该影响后，公司前三季度实现扣非归母净利润0.85亿元...
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新兴市场布局领先，工商储业务表现亮眼
2025-11-10 · 张志邦 · 华安证券股份有限公司
德业股份(605117) 主要观点： 业绩情况：25Q1-Q3业绩稳健增长，Q3营收环比提速 公司2025年Q1-Q3实现营业收入88.46亿元，同比+10.36%；实现归母净利润23.47亿元，同比+4.79%；实现扣非归母净利润22.79亿元，同比+9.38%。毛利率38.55%，同比-1.6Pct。25Q3受美元汇率下跌影响，汇兑损失超0.4亿元。 公司2025年Q3实现营业收入33.11亿元，环比+11.51%，同比+1.32%...
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受地产周期影响，广告业务业绩承压，看好氢能在“十五五”期间的景气度提升
2025-11-10 · 杨帅波 · 中邮证券有限责任公司
联美控股(600167) l投资要点 事件：2025年10月30日，公司发布2025年三季报。 2025Q1-3，公司营收21.6亿元，同比-6.2%；归母净利润5.4亿元，同比+6.9%；其中2025Q3公司营收2.6亿元，同环比分别-26.0%/+29.0%，归母净利润0.2亿，同环比分别-39.6%/+119.9%，利润下滑主要受地产周期影响，工程及广告收入减少。 利润端：盈利回升，费用率有所上升。2025Q1-3公司毛利率、净利...
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收入利润高增长，燕麦龙头加速发力
2025-11-10 · 熊鹏,刘清羽 · 山西证券股份有限公司
西麦食品(002956) 事件描述 公司Q3呈现“高质量增长+费控优化”的组合，收入与利润双增，毛利率与净利率同期改善。同时，公司新品与大健康第二曲线已显露势能，收入与利润的上升空间具备延续性。 事件点评 Q3经营业绩亮眼，利润显著增加。公司在第三季度实现营业收入5.47亿元，同比+18.92%；归母净利润5,059万元，同比+21.00%；扣非归母净利润4,919万元，同比大幅增长86.30%。前三季度累计实现营收16.96亿元，同比...
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出版主业稳中提质，AI赋能教育数智化转型
2025-11-10 · 裴伊凡,郭念伟 · 中航证券有限公司
南方传媒(601900) 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入62.83亿元，同比-3.01%；归母净利润8.51亿元，同比+60.73%；扣非后归母净利润8.01亿元，同比+46.46%。毛利率35.93%，同比+1.94pct；净利率15.22%，同比+5.82pct。 单季度来看，25Q3公司实现营收23.11亿元，同比-5.82%；归母净利润4.00亿元，同比+73.72%；毛利率37.50%，同比...
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公司事件点评报告：MRO红利持续释放，海外拓展驱动业绩增长
2025-11-10 · 尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
咸亨国际(605056) 事件 咸亨国际于2025年10月31日发布2025年第三季度报告，2025年第三季度实现营业收入11.11亿元，同比增长38.02%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长22.71%；实现扣非归母净利润0.66亿元，同比增长29.61%。 投资要点 增长动力双轮驱动，海内外市场多点开花 国内新领域突破打开成长空间，海外市场布局见效贡献增量，形成“国内主业稳增+海外快速拓展”的增长格局。国内新领域拓展成效显著，油...
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公司信息更新报告：ACC017片Ⅲ期首例入组，HIV新药稳步增长
2025-11-10 · 余汝意,刘艺 · 开源证券股份有限公司
艾迪药业(688488) 14.36 ACC017片Ⅲ期首例入组，HIV新药稳步增长，维持“买入”评级18.45/7.0211月7日，公司发布ACC017片Ⅲ期临床成功完成首例受试者入组公告。ACC01760.42片是公司自主研发的HIV整合酶链转移抑制剂（INSTI），其可通过抑制HIV整60.42合酶活性，有效阻断HIV基因组整合进入宿主基因组DNA。HIV整合酶抑制4.21剂产品全球销售额持续增长，2024年含HIV整合酶抑制剂的...
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2025年三季报点评报告：盈利能力提升，全面布局aidc产品
2025-11-10 · 杨阳,许紫荆 · 华龙证券股份有限公司
阳光电源(300274) 事件： 公司发布2025年三季报： 2025年前三季度，公司实现营收664.02亿元，同比+32.95%，实现归母净利润118.81亿元，同比+56.34%；2025Q3实现营收228.69亿元，同比+20.83%，实现归母净利润41.47亿元，同比+57.04%。 观点： 公司利润率不断提升，业绩超预期。公司发布2025年Q3业绩，实现收入为228.69亿，同比+20.83%，环比-6.65%，实现归母净利润...
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