公司研究报告
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顺丰控股2025年三季报点评：业绩阶段性承压，股权回购彰显长期信心
2025-11-12 · Nan Yu · 海通国际证券集团有限公司
顺丰控股(002352) 本报告导读： 顺丰2025Q3营收稳增，盈利短期承压，费用管控效果持续提升。行业化与国际化战略加速。回购计划达历史最高水平，或将稳定投资者信心。 投资要点： 投资建议：顺丰2025Q3盈利短期承压，我们略调整盈利预测，预测2025-2027年归母净利润分别为109.28、126.09、141.29亿元（原预测为118.25、135.51、151.59亿元），EPS分别为2.17、2.50、2.80元。考虑到公司...
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业绩稳中向好，多维度布局人形机器人领域
2025-11-12 · 刘斌,贾国琛 · 山西证券股份有限公司
汉威科技(300007) 事件描述 近日，汉威科技发布2025年三季度报告，前三季度公司实现营收17.02亿元，同比增长8.44%；归母净利润8484.30万元，同比增长6.33%；扣非净利润3822.70万元，同比增长56.27%。 事件点评 业绩稳中向好，经营效率不断优化。2025年前三季度公司营收、利润双增，核心源于主业的结构性增长。25Q3公司实现营收5.25亿元，同比+15.20%，实现归母净利润2576.97万元，同比略有下...
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主业稳健增长，多元业态协同拓展文旅新空间
2025-11-12 · 裴伊凡,郭念伟 · 中航证券有限公司
长白山(603099) 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入6.36亿元，同比+6.99%；归母净利润1.49亿元，同比+1.05%；扣非后归母净利润1.50亿元，同比-3.73%。毛利率43.27%，同比-2.45pct；净利率23.08%,同比-1.78pct。 单季度来看，25Q3公司实现营收4.01亿元，同比+17.78%；归母净利润1.51亿元，同比+19.43%；毛利率57.50%,同比-0.4...
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前三季度公司业务量保持增长，科技战略赋能长期经营
2025-11-12 · 王靖添,刘国强 · 中银国际证券股份有限公司
韵达股份(002120) 公司披露2025年三季报，2025年前三季度，公司营业收入实现374.93亿元，同比增长5.59%，归母净利实现7.30亿元，同比减少48.15%，扣非归母净利实现6.55亿元，同比减少44.15%。我们看好公司在快递行业“反内卷”的情况下未来经营有望改善，维持公司增持评级。 支撑评级的要点 前三季度归母净利润同比有所下滑，财务表现阶段性承压。2025年前三季度公司实现营业收入374.93亿元，同比增长5.59...
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北交所信息更新：供暖季催化在即，热量表小巨人掘金核电与新能源新蓝海
2025-11-12 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
天罡股份(920651) 2025Q1-3营收+15.75%，扣非归母净利润+42.34% 天罡股份发布2025年三季报，2025Q1-3实现营收2.13亿元同比增长15.75%，归母净利润5228万元，同比增长32.46%。扣非归母净利润4902万元，同比增长42.34%，毛利率达50.13%。第三季度营收8297万元同比增长7.11%，环比增长13.35%；归母净利润2175万元同比增长27.95%，环比增长13.34%。考虑到供暖...
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北交所信息更新：多元算力运营成为增长引擎，2025Q1-3归母净利润同比+179%
2025-11-12 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
并行科技(920493) 2025Q1-3实现营收7.34亿元，归母净利润840.8万元 并行科技2025年Q1-3，实现营业收入7.34亿元，同比增长69.25%；实现归母净利润840.8万元，同比增长178.80%；实现扣非归母净利润为781.45万元，同比增长974.15%。其中，第三季度单季，公司实现营业收入2.76亿元，同比增长69.21%；实现归母净利润332.94万元，同比增长374.07%。我们维持2025-2027年盈...
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2025年三季报点评报告：毛利率持续改善，订单大幅增长
2025-11-12 · 杨阳,许紫荆 · 华龙证券股份有限公司
博迁新材(605376) 事件： 公司发布2025年三季报： 2025年前三季度，公司实现营收8.05亿元，同比+10.79%，实现归母净利润1.52亿元，同比+78.17%；2025Q3实现营收2.87亿元，同比-0.63%，实现归母净利润0.46亿元，同比+51.02%。 观点： 业绩稳健增长，毛利率同比持续改善。发布2025年Q3业绩，实现收入为2.87亿，同比-0.63%，环比+6.72%，实现归母净利润为0.46亿，同比+51...
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三季报点评：产品结构调整，咖啡成长延续
2025-11-12 · Meng Zi,Huijing Yan,Yuxuan Zhang · 海通国际证券集团有限公司
佳禾食品(605300) 本报告导读： 公司主动优化产品结构，因此三季度营收有所下滑，不过利润率水平季度稳住。后续继续关注2C业务和咖啡业务情况，维持“中性”评级。 投资要点： 维持中性评级。我们下修2025-2027年EPS预测分别为0.10/0.37/0.50元，结合可比公司估值情况，给予公司30倍的PE（2026E），目标价为11.10元/股，维持“中性”评级。 前三季度营收增长平稳，单三季度盈利企稳。公司披露2025年三季报。2...
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水井坊2025年三季报点评：延续承压，期待改善
2025-11-12 · Meng Zi,Huijing Yan,Bisheng Cheng · 海通国际证券集团有限公司
水井坊(600779) 本报告导读： 需求疲弱、库存去化，经营延续承压，期待改善。 投资要点： 投资建议：维持“优于大市”评级。考虑到根据公司短期经营情况，预计2025-2027年公司EPS分别为1.03元、1.33元、1.77元（原2025-26预测为3.17、3.46元），考虑到市场无风险收益率下探及公司业绩修复等因素，并考虑到估值切换，给予2026年38X动态PE（原为2024年20x），目标价50.54元（-12%），维持“优于...
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三季报点评：单三季度收入有所下滑，盈利维持扩张
2025-11-12 · Meng Zi,Huijing Yan,Yuxuan Zhang · 海通国际证券集团有限公司
安德利(605198) 本报告导读： 虽然单三季度收入有所下滑，但是盈利继续维持良好扩张，此外前三季度累计来看继续保持高成长趋势。看好公司未来份额持续提升。维持“优于大市”评级。 投资要点： 维持优于大市评级。我们预计公司2025-2027年EPS预测分别为1.11/1.33/1.61元/股，BPS分别为8.47/9.37/10.45元/股。结合可比公司估值情况，给予公司6倍的PB（2025E），目标价为50.82元，维持“优于大市”评...
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三季报点评：季度营收提速，盈利继续高增
2025-11-12 · Meng Zi,Huijing Yan,Yuxuan Zhang · 海通国际证券集团有限公司
索宝蛋白(603231) 本报告导读： 公司三季度营收提升，同时利润率继续保持较大幅度扩张。上修全年盈利预测并继续给予“优于大市”评级。 投资要点： 给予优于大市评级。我们预测2025-2027年EPS预测分别为1.06/1.24/1.53元。结合可比公司估值情况，首次覆盖给予公司25倍的PE（2025E），目标价为26.5元/股，“优于大市”评级。 前三季度营收平稳增长，盈利扩张亮眼。公司前三季度实现营收12.40亿元（YOY7.37...
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业绩稳健增长，看好“十五五”柔直技术的应用提升
2025-11-12 · 杨帅波 · 中邮证券有限责任公司
许继电气(000400) l投资要点 事件：2025年10月27日，公司发布2025年三季报。 2025Q1-3，公司营收94.5亿元，同比-1.4%；归母净利润9.0亿元，同比+0.8%；其中2025Q3公司营收30.1亿元，同环比分别+9.3%/-26.7%，归母净利润2.7亿，同环比分别+0.3%/-37.3%。 费用端：持续投入研发，费用率整体有所提升。2025Q1-3，公司毛利率、净利率分别为23.9%/10.6%，同比分别+...
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